Analýza dvaceti největších podnikatelských konkurzů (výsledky výzkumu) Ing. Jaroslav Schönfeld, Ph.D. Centrum restrukturalizace a insolvence Harryho Pollaka Konference Insolvence 2018: Restrukturalizace a insolvence v číslech Vysoká škola ekonomická v Praze, 24. května 2018

Zaměření výzkumu Cíl výzkumu: analýza dvaceti největších úpadků řešených konkurzem. Kritériem velikosti byl obrat úpadce dosažený v účetním období, které předcházelo datu úpadku. Základní otázky: Vykazují takto definované velké konkurzy podobnou míru efektivnosti jako reorganizace či tzv. „normální“ konkurzy? Může být sanační konkurz plnohodnotnou alternativou reorganizace?

Datový soubor Parametry výzkumu Podnikatelské subjekty Úpadek řešen konkurzem (2008-2016) Dvacet největších konkurzů dle obratu Zdroje Účetní výkazy (Magnusweb bisnode, www.bisnode.cz) Insolvenční rejstřík (www.justice.cz) Obchodní rejstřík (www.justice.cz) Projekty TAČR, Smrčka a kol.: „Insolvenční řízení (očekávání, realita a budoucnost insolvenčního zákona)“, ISBN 978-80-7431-151-2, Diplomová práce, Rakytová, T.: “Analýza reorganizácií v Českej republike“

Datový soubor Zkoumané ukazatele Výše přihlášených pohledávek v Kč v členění na zajištěné a nezajištěné Výnos brutto a netto pro zajištěné a nezajištěné věřitele Ocenění majetkové podstaty Náklady za majetkovou podstatou a na roveň postavené Délka jednotlivých fází řízení Kdo podal insolvenční návrh, zda se jednalo o tzv. sanační konkurz či bylo využito institutu moratoria a úvěrového financování dle IZ Kategorie poměrových ukazatelů Výnosnost věřitelů (zajištění a nezajištění věřitelé) Podíl nákladů na výnosech (brutto) pro věřitele Míra efektivity zpeněžení majetkové podstaty

Analyzovaný vzorek Pořadové číslo IČ Úpadce Obrat v Kč 1 47116307 SALEZA, a.s. 7 828 142 000 2 25851870 MORAVIA ENERGO, a.s. "v likvidaci" 4 682 864 000 3 24241814 RD CZ Energy s.r.o. 1 250 000 000 4 48173371 Sklo Bohemia, a.s. 1 227 000 000 5 45022526 JIP - Papírny Větřní, a. s. 1 582 175 000 6 25532774 Oděvní podnik,a.s. 1 350 000 000 7 25207148 KIMOS com.-CZ, s.r.o. 1 644 000 000 8 00548421 PA EXPORT, a.s. 2 711 045 000 9 61858200 Česká Unigrafie, a.s. 880 828 000 10 26973880 AE&E CZ s.r.o., v likvidaci 2 000 000 000 11 25004085 BOHEMIA CRYSTALEX TRADING a.s. 2 611 427 000 12 49903501 CRYSTALEX a.s. 942 136 000 13 26410991 HGA a.s. 870 000 000 14 26209012 OKZ HOLDING a.s. 990 770 000 15 27294099 STZ a.s. 1 300 000 000 16 44738056 EQUUS spol. s r.o. 2 500 000 000 17 00012351 Olšanské papírny a.s. 1 500 000 000 18 00012653 SKLÁRNY KAVALIER, a.s. 881 734 000 19 25258575 SPEKTRUM CZ a.s. 2 758 772 000 20 49973215 CGM Czech a.s. 1 000 000 000

Analýza 25 % všech podnikatelských konkurzů (Redukovaný vzorek)

Výsledek konkurzů celkem (redukovaný vzorek) Popis zkoumaného jevu Výsledek Doba od podání návrhu do rozhodnutí o úpadku (dny) 64 Průměr trvání do konce řízení (dny) 805 Řízení bez uspokojení věřitelů 49,9% Uspokojení pohledávek zajištěných věřitelů 28,2 % Uspokojení pohledávek nezajištěných věřitelů 3,7% Uspokojení pohledávek za majetkovou podstatou 85,7% Uspokojení pohledávek postavených na roveň 45,3% Zdroj : Smrčka a kol. 2016

Výsledek konkurzů celkem (redukovaný vzorek) Zpeněžení majetkové podstaty % - odhad majetkové podstaty* - hrubý výnos 100 % 40 % odměna IS** ostatní náklady a výdaje 11,4 % z hrubého výnosu 21,3 % z hrubého výnosu Zdroj : www.vyzkuminsolvence.cz Poznámka: * ) odhad majetkové podstaty tvoří cca 11 % celkové výše přihlášených pohledávek ** ) průměrná odměna IS za sledované období činila 85.000,- Kč na jedno insolvenční řízení. Nejčastěji však 45.000,- Kč EUR.

Výsledek konkurzů celkem (redukovaný vzorek) Parametry průměrného konkurzu podnikatelského subjektu v České republice: - Zajištění věřitelé obdrží z přihlášených pohledávek cca 28,2 %. - Nezajištění věřitelé obdrží z přihlášených pohledávek cca 3,7 %. - Majetek je zpeněžen cca na úrovni 40 % odhadu (z toho cca 1/3 připadne na odměnu IS a ostatních výdajů a nákladů). V 50 % na věřitele nezbyde žádný výnos. - Soud rozhodne o úpadku cca za 2 měsíce a insolvenčního řízení bude trvat cca 2 roky a 3 měsíce.

Analýza DVACETI Největších konkurzů

Výsledek dvaceti největších konkurzů Popis zkoumaného jevu Výsledek Doba od podání návrhu do rozhodnutí o úpadku (dny) 58 Průměr trvání do konce řízení (dny) 2243 Řízení bez uspokojení nezajištěných věřitelů 46 % Uspokojení pohledávek zajištěných věřitelů* 33,88 % Uspokojení pohledávek nezajištěných věřitelů** 6,58 % Uspokojení pohledávek za majetkovou podstatou 98 % Uspokojení pohledávek postavených na roveň 94 % Zdroj: vlastní výzkum *V případě sanačních konkurzu je míra uspokojení u nezajištěných věřitelů 8,9 % **V případě sanačních konkurzu je míra uspokojení u zajištěných věřitelů 41,2 %

Výsledek dvaceti největších konkurzů Zpeněžení majetkové podstaty % - odhad majetkové podstaty* - hrubý výnos 100 % 53,6 % odměna IS** ostatní náklady a výdaje 2,02 % z hrubého výnosu 19,9 % z hrubého výnosu Zdroj : vlastní výzkum Poznámka: * ) odhad majetkové podstaty tvoří cca 25 % celkové výše přihlášených pohledávek ** ) průměrná odměna IS za sledovaných případů činila 13,2 mil. Kč.

Výsledek dvaceti největších konkurzů (zajímavosti) Popis zkoumaného jevu Výsledek Dlužnický návrh 55 % Úvěrové financování 10 % Využití institutu moratoria 20 % Sanační konkurz 45 % Celková výše přihlášených pohledávek (uznaných)* 47,5 mld. Kč Počet zaměstnanců při zahájení ins. řízení 9 743 Celkový brutto výnos 7,8 mld. Kč Zdroj: vlastní výzkum * Z toho zajištění 14,6 mld. Kč a nezajištěných 42,3 mld. Kč

Výsledek dvaceti největších konkurzů Parametry „velkého“ konkurzu podnikatelského subjektu v České republice: - Zajištění věřitelé obdrží z přihlášených pohledávek cca 34 %. - Nezajištění věřitelé obdrží z přihlášených pohledávek cca 6,6 %. - Majetek je zpeněžen cca na úrovni 54 % odhadu (z toho cca 1/5 připadne na odměnu IS a ostatních výdajů a nákladů). V cca 46 % nezajištění neobdrží žádné plnění. - Soud rozhodne o úpadku cca za 2 měsíce a insolvenčního řízení bude trvat více jak 6 let

Analýza REORGANIZACÍ

Analýza reorganizací Popis zkoumaného jevu Výsledek Doba od podání návrhu do rozhodnutí o úpadku (dny) 61 Doba od podání návrhu do schválení RP (dny) 390 Uspokojení pohledávek zajištěných věřitelů 64 % Uspokojení pohledávek nezajištěných věřitelů 24 % Zdroj : Rakytová, T. (2013)

Shrnutí a Závěr

SHRNUTÍ A ZÁVĚR Popis zkoumaného jevu Konkurz Konkurz 20 NEJ REORG Doba od podání návrhu do rozh. o úpadku (dny) 64 58 61 Doba od podání návrhu do ukončení řízení (dny) 805 2243 390 Uspokojení pohledávek zajištěných věřitelů 28,2 % 33,88 % 64 % Uspokojení pohledávek nezajištěných věřitelů 3,7% 6,58 % 24 %

SHRNUTÍ A ZÁVĚR Konkurzy u velkých korporací vykazují určité shodné znaky s reorganizacemi a mohou být alternativou reorganizacím (zejména sanační konkurz) U velkých konkurzů je v průměru míra uspokojení věřitelů vyšší než v případě zbývajícího vzorku konkurzů, ale nižší než v případě reorganizací Velké konkurzy trvají podstatně déle než reorganizace a „normální“ konkurzy Ve velkých konkurzech se daří zpeněžovat s vyšší efektivitou