N_MF_A Mezinárodní finance 3. Devizový trh Členění a struktura Subjekty devizového trhu FOREX, tržní ceny Kotace spotového kurzu, spread Základní druhy operací na měnových trzích, měnová arbitráž Technická analýza na měnovém trhu

Osnova kurzu N MF A ZS 2016 prezenční studium 1. Platební bilance: horizontální a vertikální struktura. Základní pojmy a salda PB. Rovnováha PB a vztah k devizovému trhu 6.10. 2. Devizový kurz: zákon jedné ceny, parita kupní síly, parita úrokové míry, Fisherovy vztahy. Fundamentální analýza. 13.10. Seminář 13.10. 3. Devizové trhy: členění a struktura, subjekty devizového trhu, základní typy transakcí,kotace,FOREX, technická analýza. 20.10. 4. Devizové operace: forwardové operace (uzavřená a otevřená devizová pozice); swapové devizové operace. Futures a opce. 27.10. Seminář 27.10. 5. Mezinárodní investice: přímé investice, jejich formy, faktory a efektivnost, Portfoliové investice 3.11. 6. Devizová expozice a devizové riziko,transakční, ekonomická a účetní devizová expozice 10.11. Seminář 10.11. 7. Euroměnový a eurokapitálový trh 24.11. 8.Systémy devizového kurzu, teorie devizového kurzu, pohyblivé a pevné kurzy, kurzové intervence 24.11. 9. Mezinárodní měnový systém a instituce. 24.11. Seminář 24.11. 10.Evropská měnová a finanční integrace 8.12. 11.Evropský měnový systém, euro a eurozóna. 8.12. . Seminář 8.12. 12.Měnové a finanční krize, teorie vzniku, vývoj, historie finančních a měnových krizí a současnost 15.12. Seminář, závěrečný test 2

Literatura povinná literatura MANDEL, Martin a Jaroslava DURČÁKOVÁ. Mezinárodní finance a devizový trh. Praha: Management Press, 2016. ISBN 978-80-7261-287-1. doporučená literatura KUBIŠTA, Václav. Mezinárodní měnové vztahy. Vyd. 2. Praha: Oeconomica, 2007, 84 s. ISBN 978-80-245-1182-5. LACINA, Lubor. Měnová integrace: náklady a přínosy členství v měnové unii. Vyd. 1. Praha: C. H. Beck, 2007, xxvii, 538 s. ISBN 978-80-7179-560-5. HELÍSEK, Mojmír. Měnové krize: (empirie a teorie). Vyd. 1. Praha: Professional Publishing, 2004, 180 s. ISBN 80-864-1982-7. BALDWIN, Richard E. Ekonomie evropské integrace. Praha: Grada, 2008. ISBN 978-80-247-1807-1. NEUMANN, Pavel, Pavel ŽAMBERSKÝ a Martina JIRÁNKOVÁ. Mezinárodní ekonomie. 1. vyd. Praha: Grada Publishing, 2010, 159 s. ISBN 978-80-247-3276-3. SOUKUP, Jindřich. Makroekonomie. 2., aktualiz. vyd. Praha: Management Press, 2010. ISBN 978-80-7261-219-2. http://knihovna.vsfs.cz/info/volne_eiz.html IS VŠFS → osobní administrativa → ProQuest

Hlavní úlohy devizového trhu z hlediska obchodu Realizace transferu kupní síly jedné měny do druhé Zajištění proti kursovému riziku

Klasifikace devizového trhu Podle druhu obchodovaných peněz valutový devizový 2. Podle charakteru obchodování Neburzovní /OTC/ Burzovní 3. Podle subjektu Velkoobchodní /mezibankovní/ Maloobchodní /klientský/ 4. Podle techniky operací Spotový Termínový /forward, futures, opce/ Swapový

Trh valut a deviz Valutový trh /turistický/ Hotovost – bankovky a mince Spread nákup-prodej 4 – 5% Vyšší náklady a rizika Devizový trh /zápisy bezhotovostních operací/ Umožňuje nakupovat a prodávat devizy On-shore centra : Londýn, Paříž, New York, Tokio, Frankfurt, Amsterdam, Curych, Brusel Off-shore : Nové hebridy, Hongkong, Singapur, Bahrajn 24 hodin denně

Charakteristické znaky současného devizového trhu Ve světovém měřítku pouze trhy jednotlivých národních měn,případně geograficky oddělených národních trzích, více než 70 měn je volně směnitelných Obchodování s předními světovými měnami je diverzifikováno po celém světě / nákup, prodej, úvěr, ostatní operace kdekoliv/. Tvorbou dolarových depozit mimo území USA vznikají tzv. eurodolary, které slouží jako zdroj pro poskytování eurodolarových úvěrů. Teritoriální rozmístění jednotlivých devizových trhů zajišťuje možnost nepřetržitého obchodování 24 hodin denně. Banka dodržující tradiční uzavírací hodiny a 8 hodinový pracovní den je vystavena kursovému riziku v čase odpočinku. Velké světové obchodní banky mají více směnný provoz ve svých dealingových odděleních, aby si tak udržely nepřetržitý kontakt s trhem.

Organizační struktura devizového trhu a jeho hlavní subjekty Burzovní obchod - organizovaný devizový trh vystřídán neorganizovaným způsobem obchodování, over the counter /OTC/ Hlavními subjekty obchodování na neorganizovaném trhu jsou obchodní banky se svými dealingovými oddělením - navzájem propojují maloobchodní a velkoobchodní devizový okruh. V maloobchodním devizovém okruhu umožňují exportujícím podnikům směnovat jejich devizová aktiva do národní měny a naopak importujícím podnikům umožňují směnu národní měny do potřebného aktiva v cizí měně.

Organizační struktura devizového trhu a jeho hlavní subjekty - pokračování Provádějí podle potřeby jak operace promptní, tak i operace termínového typu forward. Obchody se zde uskutečňují při kursu kótovaném zvláště pro každou operaci. Obnovuje se tak rovnováha devizového trhu. Možnost variantní volby exportujícího nebo importujícího podniku mezi jednotlivými obchodními bankami /vers. monopol. / Systém propojuje SWIFT /Society foir Worldwide Interbank Financial Telecomunications/ 9

Obchodní banky na devizovém trhu Obchodní banky operují na devizových trzích s těmito základními cíli: poskytovat služby svým zákazníkům hledat optimální strukturu svých devizových aktiv a pasiv z pohledu ziskovosti, jistoty a likvidity provádět různé typy devizových operací s cílem dosažení zisku z kursových a úrokových rozdílů

Motivation for transaction Základní motivace investora Směna jedné měny za druhou (změna kupní síly disponibilních prostředků) Hedging - zajištění před ztrátou (opak spekulace) Spekulace - aktivita, kdy určitý subjekt vědomě a aktivně vytváří otevřenou dev. pozici (dlouhou i krátkou) Arbitráž - Bezriziková aktivita, která vychází z toho, že operace na DT jsou špatně oceněny, cíl arbitráže je využití těchto špatně oceněných transakcí

- jednotlivci a firmy provádějící obchodní či investiční transakce Organizační struktura devizového trhu a jeho hlavní subjekty - pokračování Lze rozlišit pět základních skupin subjektů, účastnících se obchodování na devizových trzích. - obchodní banky - jednotlivci a firmy provádějící obchodní či investiční transakce - spekulanti a arbitrážeři - centrální banky - devizoví makléři 12

Spekulace – devizové pozice Subjekt se snaží odhadnout budoucí vývoj devizového kursu a na základě tohoto odhadu utváří svoji otevřenou devizovou pozici. /uzavřená pozice při vyrovnaných pohledávkách a závazcích v jedné měně/ Otevřenou devizovou pozici ve vztahu k pohybu devizového kursu může spekulant zaujmout jako aktivní nebo pasivní. V aktivní – dlouhé -devizové pozici jsou pohledávky v příslušné měně větší než závazky a spekulant očekává zhodnocení kursu této měny V pasivní – krátké -devizové pozici jsou závazky v příslušné měně větší než pohledávky a spekulant naopak očekává znehodnocení kursu uvažované měny. Stupeň rizikovosti aktivní spekulační pozice úzce souvisí s rozsahem měnové diverzifikace

Organizace trhu podle subjektů Velkoobchodní – mezibankovní trh Vztahy banka-banka Propojují dealingy obchodních bank Maloobchodní – klientský obchodní banka – klient / podniky, firmy, pojišťovny, investiční fondy, spořitelny/

Předpoklady globalizace devizových trhů 1/ ICT SWIFT /1977/ Reuters 2000 – terminálová síť informací a provádění plateb /EBS, Minex/ Telerate a Quotron – automatické obchodní systémy 2/ Rozvoj vnější směnitelnosti měn 90% členských zemí MMF 3/ FOREX – spekulativní obchodování po síti

Subjekty devizového trhu Základ velkoobchodního okruhu trhu tvoří dealeři obchodních bank, dealeři centrálních bank, brokeři Brokeři jsou zprostředkovatelé devizových operací mezi jednotlivými dealery. Neobchodují na vlastní účet a jednotlivé operace zprostředkovávají za pevně procentem stanovený poplatek z realizovaného obchodu, který se liší podle obchodované měny. Dealeři dávají často přednost zprostředkovanému způsobu obchodování prostřednictvím brokera /anonymita do ukončení obchodu/

Forex: mezinárodní obchodní systém pro spekulace International Interbank FOReign EXchange. Forex (FX) je největším a nejlikvidnějším světovým trhem současnosti. Podle Banky pro mezinárodní platby činil v roce 2016 průměrný denní objem realizovaných obchodů 5,1 bilionu USD, v porovnání s rokem 2013, kdy denní objem dosahoval 5,6 biliony USD,

Trading in foreign exchange (FX) markets averaged $5.1 trillion per day in April 2016, This is down from $5.4 trillion in April 2013. FX spot trading declined for the first time since 2001, even as activity in FX derivatives continued to increase. Trading in OTC interest rate derivatives averaged $2.7 trillion per day in April 2016, up from $2.3 trillion in April 2013.

Denní průměry na trhu FOREX podle instrumentů a objemu (v mld USD)

Rozdělení trhu FOREX podle celkového objemu ( v tis. USD)

Forex: mezinárodní obchodní systém pro spekulace Základními specifiky Forexu jsou: vysoká likvidita, nízké náklady na obchodování, vysoký pákový efekt, sofistikovaný obchodní software, obchodování v reálném čase při reálných cenách a nepřetržité otevření trhu.

Forex: mezinárodní obchodní systém pro spekulace Největší objem obchodů připadá na hlavní měnové páry, tzv. majors, kterými jsou EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF a USD/JPY. Bez USD se jedná o měnový cross Mezi nejčastěji obchodované měnové páry patří EUR/USD s 24% podílem na obratu devizového trhu, USD/JPY s 16% GBP/USD s 9% AUD/USD s 7%. 95 % obchodů tvoří spekulace na posílení či oslabení jednotlivých měn. Forex je založen na systému vzájemně propojujícím banky, pojišťovny, investiční fondy a brokerské společnosti, které sdružují individuální investory .

Forex: mezinárodní obchodní systém pro spekulace

Obchodování přes přepážku Forex umožňuje nakupovat a prodávat zahraniční měny v bezhotovostní formě jednotlivcům, podnikům bankám Forex má charakter mimoburzovního OTC (over-the-counter) necentralizovaného trhu na základě počítačového spojení mezi jednotlivými dealery. Uzavírání devizových obchodů - telefonicky na základě ústní komunikace s následným písemným potvrzením, automatizovaný obchodní systém – terminálová IT sít. Dealeři bank, obchodující na Forexu, - na tzv. dealingových odděleních, - aktuální tržní informace a kotace kurzů.

Obchodování na Forexu Základem pro spekulativní obchodování klientů, jednotlivců na Forexu jsou spotové obchody bez dodávky. Tyto obchody se vykonávají přes CFD nástroj - Contract for Difference, (kurz podle spotu na mezibankovním trhu) Nedochází k bezhotovostní výměně jedné měny za druhou, ale pouze k výměně finančního rozdílu mezi otevírací a zavírací cenou obchodu neboli pozice. Tvůrcem trhu je v tomto případě broker, který umožňuje obchodování individuálním investorům na trhu. Broker pro své CFD přebírá ceny z mezibankovního trhu a nabízí je svým klientům.

Subjekty, které jsou účastníky trhu Obchodní banky – hlavními subjekty na FX trhu (top- tier - banks) přes 50% objemu obchodů Komerční banky vytváří cenu (market – maker), menší komerční banky cenu přijímají (price – taker) Spekulanti –individuální klienti, hedgeové fondy, podílové a penzijní fondy. 70 – 90% celkového počtu obchodů, méně jak 5% celkového objemu FX trhu.. Firmy –na rozdíl od spekulantů vstupují do obchodů za účelem platby za služby nebo zboží. Zároveň si pomocí FX trhu zajišťují své obchody proti kurzovým rizikům spojeným s mezinárodním obchodem. Primárně se firmám nejedná o spekulační zisk. Centrální banky –ovlivňují kurzy měn pomocí úrokových sazeb a přímými intervencemi, které spočívají v nákupu nebo prodeji deviz.

CFD CFD nástroj je vhodný především pro krátkodobé spekulace (hodiny) Obchody jsou uzavírány na 1 den - úrokový diferenciál obsahuje úrokovou sazbu, která vstupuje do obchodu, pokud je obchod otevřený přes noc. Jedná o tzv. roll over time, který nastává ve 23:00 CET. Úroková sazba ovlivňuje cenu negativně i pozitivně.

Obchodování v měnových párech Na FX trhu se obchodují měnové páry dvě měny. Měnové páry jsou tvořeny světovými měnami, každá světová měna má své vlastní označení, kód neboli ticker, První měna měnového páru se označuje jako měna základní, neboli bazická. Druhá měna se označuje jako měna denominační. Zkratka měnového páru v souvislosti s měnovým kurzem udává, kolik jednotek denominační měny je nutné zaplatit za jednotku bazické měny a naopak. Pokud dvojice obchodovaných měn obsahuje americký dolar, jedná se o měnový pár. Pokud dvojice měn neobsahuje americký dolar, jedná se o cross, např. EUR/GBP.

Forex: měnové páry

Obchody s měnami na Forexu

Základní způsoby kotace kurzu A. Přímá kotace Prvním způsobem, kterým může být udán devizový kurz, je kotace ve tvaru ceny jednotky zahraniční měny, vyjádřené v měně domácí. Tento způsob kotace je typický pro národní klientské devizové trhy. 27,05 CZK/EUR

Základní způsoby kotace kurzu příklad : Přímá kotace devizového kurzu (matematický zápis) Je-li CZK domácí měnou a EUR měnou zahraniční, potom devizový kurz mezi českou korunou a eurem může být vyjádřen ve tvaru CZK 27,05/EUR, nebo 27,05 CZK/EUR tedy 24,50 Kč za 1 euro.

Základní způsoby kotace kurzu B. Nepřímá kotace Dalším způsobem vyjádření kotace devizového kurzu je počet jednotek zahraniční měny potřebných ke koupi jednotky měny domácí. Tento způsob kotace se nazývá nepřímá kotace (indirect quote). Většina kotací na mezibankovním trhu je uváděna nepřímým způsobem kotace

Základní způsoby kotace kurzu Příklad: Nepřímá kotace devizového kurzu Je-li CZK domácí měnou a EUR měnou zahraniční, potom devizový kurz české koruny a eura může být vyjádřen ve tvaru EUR 0,0369 CZK, tedy 0,0369 eura (3,7 centu) za 1 českou korunu.

Notace kurzového zápisu zápis USD/CZK 19,50 není zlomek, ale historicky používaná kurzová notace s významem kurz pro měnu USD je 19,50 CZK. (obdoba zápisu pořadí dne a týdne v datu v angličtině) Přestože by se výpočet kurzu provedl podílem Kč/$, tedy obráceně, předvedená notace se běžně používá ve směnárnách, v bankách i na Forexu Při  zápisu kurzu notací záleží na pořadí měn. Např. v měnovém páru EUR/USD (euro/americký dolar) je hlavní měnou euro a vedlejší měnou americký dolar - obchoduje se s eury proti americkému dolaru. Kurz se vždy udává za jednotku hlavní měny. Kurz EUR/USD 1,35 znamená, že na nákup jednoho eura potřebujeme 1,35 amerických dolarů.

Křížový kurs Z kotovaných kurzů domácí měny k jednotlivým cizím měnám můžeme určit vzájemné kurzy těchto měn označované jako křížové kurzy (cross rates). Pokud máme např. kotovaný kurz měny A k Měnám B a C, můžeme z nich odvodit kurz měny B a C podle křížového pravidla:

Křížový kurs

Typy operací na devizovém trhu každá transakce znamená směnu jedné měny za druhou odlišnosti: okamžik směny, podmínky 3 typy operací spotové = promptní termínové = měnové deriváty /forward, futures, a opce/ Swapy /kombinace spot a forward /

Typy operací na devizovém trhu Spotové operace dohoda o prodeji, v časovém okamžiku T si 2 subjekty dohodnou náležitosti operace (měnové páry,množství, cena = kurz) T+2 (velkoobchodní trh): transakce je naplněna (faktické zúčtování operace), směna proběhne za předem stanovených podmínek (není důležitý aktuální kurz) časový posun (T+2 )2 = 2 pracovní dny pro poskytnutí měny na velkoobchodním trhu při směně USD x CAD platí T+1, jinak T+2 /konvence/

Kótování spotového kursu Cena obchodu se vyjadřuje v měnovém kurzu, který je vyjádřen formou tzv. dvoucestné kotace. Např. : "EUR/USD 1,3482 – 1,3484". Proč jsou v kotaci uvedeny dva kurzy? Bankovní dealeři, kteří měnové kurzy kotují, realizují z každého obchodu určitý zisk, který je dán rozdílem mezi dvěma uvedenými kurzy. Tento rozdíl se označuje jako kurzové rozpětí neboli spread Investor danou měnu základní nakupuje za druhý vyšší kurz, tzv. ask či offer (česky nabídka či prodej), a má možnost základní měnu prodat za první nižší kurz, tzv. bid (česky poptávka či nákup).

Dvoucestná kotace 1,3482 – 84 bid ask Někdy je nákupní kurz (bid) kotován celý a u prodejního kurzu (ask) se kotují pouze poslední dvě desetinná místa (pip). Kotace měnového páru euro-dolar by tedy v tomto případě mohla vypadat takto: 1,3482 – 84 bid ask

Měnové rozpětí - spread Rozpětí neboli spread představující zisk tvůrců trhu. Bankovní dealeři nepřetržitě nakupují a současně také prodávají devizy, které mají v mezinárodních transakcích rozhodující význam. Tím, že na principu dvoucestné kotace stanoví kurz nákup a prodeje, ovlivňují v rozhodující míře utváření devizových kurzů.

Zjednodušený příklad Investor chce nakoupit 100.000 euro za dolary. Při kotaci EUR (basická) 1,3482 – 1,3484 USD (denominační) bude potřebovat 134.840 dolarů. Druhý investor chce prodat 100.000 euro a inkasovat dolary. Za 100.000 euro inkasuje 134.820 dolarů. Zisk dealera je dán rozdílem mezi těmito dvěma dolarovými částkami: 134.840 USD mínus 134.820 USD = zisk 20 USD, tj. dealer realizuje zisk 0,0002 dolaru na jedno zobchodované euro.

Spread Bankovní dealeři vydělávájí především na kurzovém rozpětí neboli spreadu, tj. rozdílu mezi nákupním měnovým kurzem (bid), za který jsou ochotni devizy nakoupit a prodejním měnovým kurzem (ask, offer), za který jsou dealeři ochotni devizu prodat. Spread je společně s poplatky za uskutečněné měnové konverze obvykle hlavním výnosem banky z měnové transakce. Příjmy z měnových operací jsou zejména pro obchodní banky významným zdrojem příjmů. Velikost spreadu záleží na řadě faktorů. Významnou roli hraje především velikost transakce. Pro relativně malé operace činí kurzové spready obvykle 3 – 7 %, pro velké transakce rozpětí klesá na 0,01 až 0,03 %.

Bankovní dealeři v roli tvůrců trhu Dealeři větších bank často plní na mezibankovním trhu funkci tzv. tvůrců trhu neboli market makers, což znamená, že v každém okamžiku obchodování musí zajišťovat likviditu trhu. Pokud dostanou dotaz od některého z účastníků trhu, jejich povinností je kotovat oba kurzy nákup (bid) i prodej (ask). V dotazu přitom není specifikováno, zda chce druhá strana příslušnou měnu nakupovat či prodávat. Tím se předchází nadměrnému roztahování kurzových spreadů.

Měnové arbitráže na devizových trzích Arbitražéři, operují ve vlastním zájmu s cílem dosažení zisku a bez vazby na klienty. Arbitražéři nespekulují na pohyb měnového kurzu, ale snaží se využít existence rozdílných cen na různých trzích, které mohou být odděleny prostorově, tak i časově. Na rozdíl od spekulace je arbitráž v podstatě bezrizikovou operací, Nejjednodušší formu arbitráže představuje tzv. prostorová arbitráž, která spočívá v nákupu určité měny na levnějším trhu a jejím okamžitém prodeji na dražším trhu. K prostorové arbitráží může dojít tehdy, pokud je kotace kurzu bid i ask u jednoho dealera menší nebo větší než u jiného dealera /banky.

Příklad měnové arbitráže Dealer jedné banky kotuje kurz EUR/CZK následovně: 27,040 – 27,060. Dealer druhé banky bude mít následující kotaci: 27,065 – 27,085. prostorová měnová arbitráž : u prvního dealera nakoupíme jeden milión eur za 27.060.000 korun (kurz ask/prodej) a okamžitě u druhého dealera jeden milión eur prodáme za 27.065.000 korun (kurz bid/nákup). Výsledkem je bezrizikový zisk 5000 korun. při měnových obchodech často využívá silného pákového efektu. Zisky z arbitrážních obchodů se tak násobí.

Typy operací na devizovém trhu Termínové operace T: sjednání náležitostí (měny, množství, kurz) + detaily T+X: vypořádání operace X: relativně široké rozpětí (např. 1 den i 25 let) rozdíly od spotových operací: dohoda může být širší, zúčtování v delším časovém horizontu (k zúčtování ani nemusí dojít) výhody měnových derivátů: v čase T sjednán fixní kurz pro splatnost v dlouhém časovém horizontu typy: forward, FX swap, měnový swap, futures, opce účel: spekulace na budoucí pohyb dev. kurzu, zajištění proti pohybu

Spread a likvidita Spread je rozdílem mezi BID a ASK cenou, je závislý na zájmu jednotlivých subjektů. Pokud je zájem o danou měnu velký, potom spread klesá, v důsledku umisťování nákupních a prodejních objednávek blízko aktuální tržní ceny. Nízký zájem vyvolává zvětšování spreadu. Likvidita měří objem uzavřených obchodů v dané měně. Čím je likvidita vyšší, tím vyšší je zájem o danou a měnu a tím menší je spread. Snížení likvidity vyvolává zvětšení spreadu. Měnové páry se rozlišují na likvidní a méně likvidní. Mezi likvidní měnové páry se řadí ty nejčastěji obchodované. Mezi méně likvidní se řadí především exotické měny.

Tvorba ceny na Forexu

Faktory ovlivňující tržní ceny Obchodní časy a pásma. FX trh je otevřený téměř nepřetržitě, rozdělují se obchodní seance do několika pásem. Ta jsou dána otevíráním a zavíráním hlavních burz na jednotlivých kontinentech. V zásadě se rozlišují čtyři pásma. Pásmo burzy v Sydney (od 23:00 do 08:00 hod), Tokiu (od 01:00 do 10:00 hod), Londýně (od 09:00 do 18:00 hod), a New Yorku (od 14:00 – 23:00). Největší likvidity trh dosahuje v období Londýnské a New Yorské obchodní seance.

Faktory ovlivňující tržní ceny Úrokové sazby a intervence centrálních bank. Úrokové sazby ukazují, o kolik se změní výnos při investici do konkrétní měny, nebo kolik stojí v dané měně úvěr. Výrazné pohyby kurzů vyvolávají i nepatrné změny úrokových sazeb, obzvlášť pokud nejsou v souladu s očekáváním trhu.

Faktory ovlivňující tržní ceny Ekonomická data. V případě FOREXU makrodata. Ekonomické informace a data o stavu ekonomiky daného státu, jejichž výsledky mají výrazný vliv na měnu konkrétní země. Komodity působí na měny závislé na jejich produkci Ostatní měny jsou ovlivňovány nepřímo, obchodováním v párech. Neočekávané události, tzv. black swans, události, které mají silný vliv na ekonomiky státu a jejich měny, (teroristické útoky, přírodní katastrofy, války nebo obavy). Reakce trhu je v těchto případech velmi výrazná až panická.

Determinanty měnového kurzu

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Brokeři nabízejí klientům platformy, které poskytují dokonalý informační přehled o aktuálních a historických kurzech nejrůznějších měn, umožňují velmi rychlé provedení obchodů (obvykle 1-2 vteřiny) a jejich častou součástí bývá také zpravodajský servis. Klient získává přístup k veškerým informacím, které potřebuje k obchodování, prostřednictvím platformy spuštěné v počítači nebo v mobilním telefonu. Důsledkem je nárůst zájmu o obchodování na devizovém trhu mezi individuálními investoryv uplynuých 20 letech

Obchodování na spotovém devizovém trhu – příklad obchodní platformy

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Pod pojmem maržové obchody se rozumí nákup investičních instrumentů s využitím úvěru, kdy je tento úvěr zajištěn investičními instrumenty na účtu zákazníka. S použitím úvěru získává investor možnost využití dodatečného kapitálu k dalším investicím a tím zvýšit šanci na získání vyšších příjmů z obchodů s cennými papíry, využití pákového efektu, možnost diverzifikace portfolia do více titulů či snížení likvidního rizika. Úvěr je možno čerpat obvykle kromě CZK také v měnách EUR, USD, GBP, CHF, PLN, HUF a HRK.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Jak funguje maržové obchodování Maržové obchodování funguje na bázi kontokorentního úvěru, kdy investor neplatí žádné poplatky za úvěr, pokud jej nečerpá Investor si tedy sám může určit, kdy a na jak dlouhou dobu potřebuje úvěr využít. Pákový efekt Pákový efekt znamená, že investor dodává pouze část finančních prostředků nutných k uzavření obchodu, plně se však podílí na ziscích či ztrátách z obchodu vyplývajících.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Minimální vklad: Požadavky na minimální počáteční vklad pro obchodování na spotovém trhu se snížily kromě tzv. standardních účtů nabízí brokeři i tzv. mini a micro účty. Existují brokeři, kteří požadují u micro účtů minimální počáteční vklad ve výši pouhého 1 USD. V případě počátečního vkladu je s ohledem na dlouhodobější provozuschopnost účtu vhodné respektovat určité minimální limity.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Lot: Lot (minilot, microlot) je označení standardizované minimální velikosti kontraktu pro daný typ obchodního účtu (standart, mini, micro). Lot je kontrakt o velikosti 100 000 kusů bazické měny pro daný měnový pár Minilot je ekvivalentem pro 10 000 a microlot pro 1 000 kusů dané měny. Je možné obchodovat pouze celé násobky lotů.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Marže (margin) je blokovaná část počátečního vkladu, která slouží jako záloha pro udržování otevřených pozic Velikost marže je determinována nominální hodnotou kontraktu a použité leverage.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Leverage (pákový efekt) umožňuje spekulantům mít kontrolu nad kontrakty a nad z nich plynoucími potenciálními zisky (ztrátami), bez potřeby hradit plnou hodnotu kontraktu. Leverage o velikosti 50:1 (2%) znamená, že k otevření pozice o velikosti 1 lot (100 000) je zapotřebí marže o velikosti 2 000 v odpovídající měně.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Roll over: Ačkoliv na spotovém trhu dochází k vypořádání kontraktu obvykle 2 dny po jeho sjednání (T+2), při spekulativním obchodování přes maržový účet k vypořádání kontraktu nedochází Vypořádání kontraktu je neustále odkládáno (roll over) do té doby dokud nedojde k uzavření pozice obchodníkem. Při roll over obvykle dochází také k vyúčtování úrokového diferenciálu.

Obchodování na spotovém devizovém trhu prostřednictvím maržového účtu Příkazy: Obchodník zadává příkazy k otevření a uzavření devizové pozice prostřednictvím platformy. Příkazy jsou buď realizovány okamžitě , nebo až ve chvíli, kdy kurz dosáhne požadované hodnoty v případě tzv. čekajících příkazů. Čekající příkaz stop-loss (limit) plní důležitou funkci, protože po dosažení předem kvantifikované ztráty (zisku) automaticky uzavírá devizovou pozici.

Technická analýza

Technická analýza Odvozuje budoucí pohyb kursu od jeho minulého vývoje Fundamentální analýza vytyčuje v prognóze koridor očekávaného pohybu kursu Uvnitř koridoru prognózy fundamentální působí spolu s intuitivními postupy a metodami Technická analýza Technická analýza má omezené použití pro dlouhé a střední období Metody TA jsou grafické a statisticko - matematické

Vývoj kurzu Pro znázornění vývoje kurzu se využívají následující typy kurzů. Open (otevírací kurz) - první kurz sledovaného časového období. Close (uzavírací kurz) přestavuje hodnotu kurzu, za kterou se obchodovalo na konci sledované periody. High (nejvyšší kurz) a low (nejnižší kurz) znázorňují nejvyšší, respektive nejnižší dosaženou hodnotu kurzu za dané časové období.

Dlouhá a krátká pozice Dlouhá /spekulační/ pozice – když je kurs rostoucí – býčí – nákup devizy v za účelem prodeje po zvýšení kursu Krátká spekulační pozice klesající – medvědí- když kurs klesá – prodej devizy za účelem nákupu po poklesu kursu a následného prodeje / za předem dohodnutou cenu/forward/, nebo po opětovném růstu

Základní trendové analýzy - linie Rostoucí – býčí /nejnižší kursové hodnoty dne jsou rostoucí/ Klesající – medvědí Postranní trend - kurs zůstává na vrcholu nebo u dna Doplňující analýza : Objemová

UP trend .

DOWN trend

Filtr měří lokální maxima a minima na oscilačních křivkách / např. 3%/, dává příkaz k otevření dlouhé nebo krátké devizové pozice Nastavení jemné/hrubé Jemné nastavení – neposkytuje spolehlivý signál změny trendu pohybu kurzu Hrubé nastavení /5 a více %/ poskytuje signál změny trendu pohybu kurzu pozdě

Momentum - indikátor– je to buď rozdíl Mdif =m SRt – SRt-n, nebo podíl dvou kurzů v čase a signalizuje otevření krátké nebo dlouhé pozice / růst, pokles/ Mindex = SRt / SRt-n Při rozdílu je signál pro otevření pozice hodnota 0 POZOR Přechod z kladných hodnot do záporných / znehodnocení devizy /, otevřít krátkou pozici-prodat Přechod ze záporných do kladných hodnot – otevřít dlouhou pozici – nakoupit Pozor na dočasné ochabnutí, zpevnění – falešný signál

Klouzavé průměry – dávají signály pro otevírání spekulačních pozic, posun vývojových křivek kursu z t1 do t2 až tn Klouzavý aritmetrický/exponenciální průměr Interakce krátkodobého /5 denní/ a dlouhodobého /20 denní/ klouzavého průměru Průnik krátkodobého průměru přes dlouhodobý průměr zdola – otevřít dlouhou devizovou pozici/nákup devizy, protože se zhodnocuje/ Průnik krátkodobého průměru shora – otevřít krátkou pozici /deviza se znehodnocuje/

Momentum - indikátor pro uzavírání pozic Trh: Překoupen – overbought – momentum ztrácí přírustky, ale trh ještě roste – uzavřít dlouhou pozici Přeprodán – oversold – trh ztrácí, ale začíná se stabilizovat, úbytky klesají. – uzavřít krátkou pozici

Bollingerova pásma – klouzavé průměry očištěné o krátkodobé a náhodné vlivy./vytváření koridoru kolem křivky vývoje kursu/ Klouzavé průměry jsou doplněny o historickou volatilitu/ měnlivost, kolísavost/ kursu na základě směrodatné odchylky Kurs se pohybuje v pásmu Přiblížení k dolní hranici pásma oscilace – apreciační maximum – očekávání „technické podpory“ a zhodnocení- signál k nákupu Přiblížení k horní hranici pásma - opak

MACD – rozdíl mezi klouzavými průměry Moving Average Convergence Divergence

Svíčkový a čárový graf Základním nástrojem technické analýzy je cenový graf. Ukazuje vývoj ceny podkladového aktiva v čase. Nejrozšířenějším typem grafu je graf svíčkový nebo čárový. Základní stavební kámen cenového grafu, kterým je každá jednotlivá svíčka nebo čára. V detailu lze na svíčce (čáře) identifikovat čtyři klíčové ceny – otevírací, zavírací, nejvyšší a nejnižší (z angl. Open, Close, High, Low).

Klíčové ceny .

Legenda Cenové rozpětí, se nazývá zkráceně rozpětí (range). Rozpětí představuje rozdíl mezi nejvyšší a nejnižší dosaženou cenou podkladového aktiva během formování dané svíčky (čáry). Svíčka se skládá z těla a stínů. Tělo představuje cenové rozpětí od otevírací ceny k ceně zavírací. Stíny představují cenové rozpětí mezi nejvyšší a nejnižší cenou a tělem svíčky. U cenové čáry identifikujeme pouze levý výčnělek, který vždy představuje otevírací cenu. Pravý výčnělek vždy představuje cenu zavírací. Vrchol cenové čáry představuje nejvyšší obchodovanou cenu během tvorby čáry a dno čáry představuje nejnižší obchodovanou cenu. Zobrazené svíčky jsou zelené, rostoucí, protože jejich otevírací cena je nižší než cena zavírací.

Klíčové ceny Každá svíčka se tvoří v čase. Čas, který trvá zformování jedné svíčky, je časový rámec. Během časového rámce se cena podkladového aktiva mění, a tak se mění i vzhled a velikost dané svíčky. Po uplynutí nastavené doby pro vytvoření svíčky se začne tvořit další nová svíčka. Svíčka, která je již vytvořena, poskytuje cenné informace o vývoji ceny ve zvoleném časovém rámci. U každé svíčky lze identifikovat klíčové ceny – Otevírací cena (Open), Zavírací cena (Close), Nejvyšší cena (High) a Nejnižší cena (Low).

Klíčové ceny Open – otevírací cena. První cena, na které se začala tvořit nová svíčka. U jednominutové svíčky bude otevírací cena vždy odpovídat ceně v první vteřině nové minuty. U denní svíčky bude otevírací cena odpovídat první ceně, na které po otevření daného trhu proběhl obchod. High - nejvyšší dosažená cena během tvorby dané svíčky. High cena, stejně jako low cena, je významný referenční bod. High cena značí hranici, kam až cena při tvorbě poslední svíčky došla. Existují obchodní přístupy založené na vstupu do trhu právě na proražení high ceny s očekáváním, že cena bude pokračovat v dalším růstu nad poslední vytvořenou high.

Klíčové ceny Low - nejnižší dosaženou cenu během tvorby dané svíčky. Stejně jako high cena, je významný referenční bod. Ten lze brát v úvahu až poté, co je daná svíčka zkompletovaná, neboli uplynul-li časový rámec pro její tvorbu, a začala se tvořit svíčka nová. Low cena také označuje určitou hranici, kam až cena při tvorbě poslední svíčky došla. Existují obchodní přístupy založené na vstupu do trhu právě na proražení low ceny s očekáváním, že cena bude pokračovat v dalším poklesu pod poslední vytvořenou low. Close – zavírací cena daného časového rámce. U zavírací ceny, platí, že s čím větším časovým rámcem tyto ceny jsou, tím vyšší význam mají. Zavírací cena celého obchodního týdne bude mít jistě větší váhu než zavírací cena čtyřhodinové svíčky z poloviny obchodního týdne. Close je cena důležitá pro profesionály. Ke konci obchodního dne se zvyšuje aktivita. Profesionálové, kteří během dne nakoupili či prodali cenné papíry, nechtějí podstupovat riziko Proto před koncem obchodování ukončují své obchody. Přes noc si ponechají jen rezervní měny. Tato praxe se odrazí právě v zavírací ceně.

Formace – Cloud cover .

Otevírací/zavírací obrat .

Medvědí engulfing .

Evening star .