Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Evropský sociální fond Gymnázium, Praha 10, Voděradská 2 Projekt OBZORY FINANČNÍ A EKONOMICKÁ KRIZE

Finanční a ekonomická krize  Finanční trhy: jak fungují?  Kořeny krize: levné úvěry všem  Propagace krize, přesun do reálné ekonomiky  Reakce monetární a fiskální politiky  Co dál? Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Finanční trhy: jak fungují? (1)  Finanční trhy:  Komoditní, akciové, dluhopisové „bond“, peněžní, „FX“ foreign exchange, derivátové  Hráči na finančních trzích:  Investoři: drobní, korporátní (firmy)  Fondy: penzijní, majetkové, hedge  Banky  Centrální banky  I vy se toho účastníte... Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Bezrizikový výnos a dividenda  Risk-free alternativní výnos  Kolik procent úroků můžeme dostat jinde a bez rizika?  Vládní dluhopisy jako benchmark  Cena aktiv=bezrizikový výnos plus riziková prémie  Vyšší úroky centrální banky=>cena investičních aktiv klesá kvůli výhodnější bezrizikové alternativě  Dividenda  Další forma výnosu z aktiv: zisk firmy vyplacený akcionářům Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Chartist vs. fundamentalist  Spekulace na finančních trzích, strategie:  Fundamentalist trading: analyzuje stav firmy, potenciál rozvoje a ziskovosti, možná rizika, teprve po prozkoumání subjektu se investuje  Chartist trading, „technická analýza“: pomocí metod časových řad analyzuje předchozí vývoj ceny aktiv, které vykazují opakující se vzorce, na základě toho je možné předpovídat další vývoj Double-bottom, head-and-shouders vzory Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Long vs. short  Long trading:  investor „drží dlouhou pozici“, nakoupí a spekuluje na zhodnocení ceny aktiva, pokud cena stoupá tak „vybírá zisky“  Short trading:  Investor začíná prodejem aktiva (k tomu se využívá finančních derivátů, zejména futures a opcí), spekuluje na jeho pokles. Pokud cena klesne, investor opět nakupuje za levno (se ziskem) a uzavírá pozici v příslušném derivátu Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Finanční trhy: jak fungují? (5)  Kombinace chartist tradingu využívající technické analýzy může vést k bublinám  „koho zajímá že cena je nadhodnocená, když čekám že ještě zítra bude stoupat a na tom mohu vydělat“  Short trading může posílit a prohloubit pád cen aktiv  Proto byly na mnoha burzách na podzim 2008 uprostřed krize zakázány obchody typu short Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Leverage trading  Leverage trading: obchodování s prostředky které investor nevlastní, forma investičního úvěru  Vložím 100 Kč, bankéř za mě nakoupí investiční aktiva za 1000 Kč (900 úvěr), já inkasuji veškerý potencální výnos.  Ale pokud cena aktiva klesne o pouhých 10%, přicházím o všchno.  Tento způsob obchodování je velmi rizikový, zvyšuje fragilitu systému, napomáhá bublinám Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Kořeny krize: úvěra domácnostem  Levné úvěry domácnostem na bydlení v U.S.  Freddie Mac a Fannie Mae  Podporované vládou: cíl je dát hypotéku každému, „každý má právo na vlastní bydlení“  Výsledkem je že mnoho lidí není schopno splácet, ztráty inkasuje banka Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Kořeny krize: politika Federal Reserve  Politika levných úvěrů americké centrální banky (Federal Reserve)  Alan Greenspan  Po dot-com bublině v roce 2001 drží Fed úrokové sazby blízko jednoho procenta až do roku velmi dlouho, velmi nízko  Výsledkem je další zlevnění úvěrů (také na bydlení) a růst cen aktiv (viz předchozí slidy) Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

It has always gone up in the past! Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Credit crunch  Růst objemu hypoték a cen realitních aktiv pokračoval až do srpna 2007, kdy se mnoho hypoték ukázalo jako špatných-věřitelé neschopni splácet  Credit crunch-“zádrh“ úvěrů-pád cen realitních aktiv  Jelikož mnoho hráčů na trhu mělo prsty v realitních aktivech, problém se rychle přenáší na celý finanční systém  Zhroucení akciového trhu Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Finanční krize 2008  Krachy velkých investičních bank (Lehman Brothers)  Problémy pojišťoven (AIG)  Krize důvěry: banky si mezi sebou nepůjčují, mezibankovní trh zamrzá  Další problémy s likviditou  Hrozba tzv. bankovních runů – problémy mají i jinak zdravé banky  Centrální banky musí „lít“ do systému množství peněz, tzv. Quantitative easing Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Propagace krize  Short selling „posílá ceny aktiv ke dnu“, jízda na sestupném trendu  Proto je na mnoha burzách na několik měsíců zakázán  Kvůli propojenosti světových finančních trhů se krize rychle přenáší do Evropy a Asie  Problémy mají i evropské banky (Fortis, Barclays), které s původními příčinami mají již málo společného Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Reakce monetární politiky  Federal Reserve: úroková sazba blízko nuly  Evropská centrální banka: radikální snížení úroků, quantitative easing  Bank of England: radikální snížení úroků  Diskuse o roli regulace Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Reakce fiskální politiky  Masivní fiskální stimuly po celém světě  Bail-out (státní intervence-záchrana podniku tím, že stát část podniku koupí) mnoha bank po celém světě, U.S., U.K., Belgie  Americká vláda vydává USD na vyčištění trhu od špatných aktiv (nakonec až 12 mld USD), 14% HDP  Čína zhruba polovinu, Evropské státy méně, ale přesto UK 2.5% HDP Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Přesun krize do reálné ekonomiky  Efekt poklesu cen aktiv na bohatství (pokles akciových indexů o 30-40%)  Krize investorských nálad  Úvěry firmám i domácnostem nejsou přístupné (banky nepůjčují)  Pokles agregátní poptávky  Následuje nezaměstanost Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Přesun krize do reálné ekonomiky  Pokles HDP největší od Velké deprese 30tých let  USA: meziroční pokles HDP o 4%  Eurozóna: v roce 2009 pokles HDP v průměru o 1.8%  Nezaměstnanost v USA zvýšení z 4.9% v roce 2007 na nejméně 10.2% v roce 2009  Krachy bank i jiných firem (kvůli slabé poptávce)  Letecké společnosti Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Paradoxně i pozitivní efekty  Snížení znečištění: pokles emisí o 3%, zatímco před krizí emise rostly 3% ročně  Návrat cen potravin a ropy, nízká inflace (zatím)  „Očištění trhu“, prostor novým mladým firmám, nutnost inovací (Schumpeter)  „Recession enterpreneurs“: propuštění manageři velkých firem zakládají vlastní firmy Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Co dál?  Exit strategies: kdy mají centrální banky začít opět zvyšovat úroky? (hrozba inflace, dalších bublin)  Náprava státních rozpočtů po fiskálních stimulech  Debaty o regulaci finančních trhů  Regulace kapitálových požadavků  Regulace pákových obchodů  Směřující k vyšší stabilitě systému  Názor proti: trh si vždy najde cestu jak regulace obejít Jakub Matějů, Seminář Ekonomie, Gymnázium Voděradská, 2010

Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Evropský sociální fond Gymnázium, Praha 10, Voděradská 2 Projekt OBZORY Tato prezentace byla vytvořena v rámci projektu OBZORY Autor: Jakub Matějů Předmět: Ekonomie Datum: