Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Prezentace se nahrává, počkejte prosím

6. Trh termínových kontraktů. Tematické okruhy  Odlišení spotového a termínového kontraktu  OTC vs. burzovní trh termínových kontraktů  Měnové forwardy.

Podobné prezentace


Prezentace na téma: "6. Trh termínových kontraktů. Tematické okruhy  Odlišení spotového a termínového kontraktu  OTC vs. burzovní trh termínových kontraktů  Měnové forwardy."— Transkript prezentace:

1 6. Trh termínových kontraktů

2 Tematické okruhy  Odlišení spotového a termínového kontraktu  OTC vs. burzovní trh termínových kontraktů  Měnové forwardy a opce  Způsob ocenění termínových kontraktů

3 Klíčové charakteristiky forwardové operace Splatnost: 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 12M + nestandardní splatnosti Cena: bid/ask forwardový kurz (FR) Měnové páry: jako u spotových kontraktů Čátska: minimum definované market makerem Úrokové sazby: mezibankovní depozitní/zápůjční sazby výnosy ze státních pokladničních poukázek Časová konvence: act/360 nebo act/365

4 Kotace forwardového kurzu

5 Výpočet forwardového kurzu (outright kotace) 1 + IR CZK,D (t/360) FR BID (CZK/EUR) = SR BID (CZK/EUR) IR EUR,L (t/360) 1 + IR CZK,L (t/360) FR ASK (CZK/EUR) = SR ASK (CZK/EUR) IR EUR,D (t/360)

6 Výpočet forwardových (swapových) bodů Fwd body (bid): (FR BID - SR BID ) nebo Fwd body (ask): (FR ASK - SR ASK ) nebo 10000

7 Klíčové charakteristiky měnové opce Trh: OTC/burzovní trh Splatnost: 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 12M nestandardní splatnosti fixní termíny splatnosti Cena: bid/ask opční prémie Měnové páry: hlavní měnové páry Částka: minimum definované market makerem či burzou

8 Měnová opce USD/EUR call opce – výnosová křivka, SP = 1,20 USD/EUR, Pr = 0,1 USD/EUR + držitel call opce 0,1 1,20 1,40 budoucí SR -0,1 1,30 vypisovatel call opce -

9 Cena měnové opce opční prémie = vnitřní hodnota opce + časová hodnota opce

10 Měnová opce Garman-Kohlhagenův oceňovací model pro evropské call (c) a put (p) opce kde: SR – aktuální spotový kurz SP - strike (exercise) price IR D a IR F – domácí a zahraniční úroková míra t – čas do splatnosti σ – volatilita spotového kurzu Φ - standardní normalní kumulativní distribuční funkce

11 Range forward/zajištění pomocí opce s nulovými náklady držitel prodejní opce pohledávka 1,50 čistá pozice domácí firmy 26, ,70 31, ,20 28,20 SR t+n (CZK/GBP) - 1,50 vypisovatel kupní opce

12 Forward vs. opce při zajištění transakční expozice Forward  Forwardový kurz jako cena  Nízké náklady zajištění  Nulová možnost spekulace  Zajištění trendové změny kurzu Opce  Opční prémie jako cena  Vyšší náklady zajištění  Otevřená možnost spekulace  Zajištění změny volatility kurzu

13 Řízení kurzových rizik pomocí derivátů  Definice transakční devizové expozice  Přepočítávací a cenotvorný efekt  Řízení kurzového rizika přes pohled na bilanci firmy  Selektivní hedging  Hedging jako spekulace  Náklady na řízení kurzových rizik  Jednorázová expozice/opakující se expozice


Stáhnout ppt "6. Trh termínových kontraktů. Tematické okruhy  Odlišení spotového a termínového kontraktu  OTC vs. burzovní trh termínových kontraktů  Měnové forwardy."

Podobné prezentace


Reklamy Google