Real Estate Market > Autumn 2006 Komerční nemovitosti a budoucnost výnosů Současný vývoj výnosů na trhu nemovitostí v České republice PRAHA, 5. října 2006 Připravila Jana Vlková MRICS

Yield = výnos = míra návratnosti = současný čistý příjem z investice vyjádřený jako procento hodnoty investice; kalkulovaný na roční bázi Základní míra výnosu/návratnosti investice je vytvářena poptávkou a nabídkou na trhu a je hodnocena investory srovnáním výnosů z jednotlivých investic. Yield vyjadřuje: - návratnost investice očekávanou investory (nižší yield=delší návratnost při stejném čistém příjmu) - rizika spojená s investicí očekávanou investory (vyšší yield=vyšší riziko spojené s investicí) - vliv inflace - vliv daňového zatížení - likviditu investice - náklady spojené s převodem investice (koupě a prodej) - náklady a rizika spojené se správou investice YIELD = VÝNOS - OBECNĚ

Zvláštnosti trhu nemovitostí: –diverzita –nedělitelnost –nízká elasticita nabídky –vysoké náklady na převod –problémy se správou nemovitosti –nedokonalá znalost trhu –decentralizovaný trh –intervanceze strany státu –zvláštní rizika (přírodní katastrofy, riziko odpovědnosti vůči třetím osobám, finanční rizika smluv s/bez revize výnosu, riziko stárnutí budovy z pohledu účelu a/nebo konstrukce)

INVESTIČNÍ TRH V OBLASTI NEMOVITOSTÍ V ČR Pokračující pokles výnosů na celém trhu Hodnota transakcí uzavřených v 1. pololetí 2006 v ČR 655 mil. EUR (pouze hotové objekty) Hodnota transakcí uzavřených v roce 2005 v ČR 1,5 mld. EUR Dramatický pokles výnosů způsoben vysokým přílivem kapitálu v kombinaci s vyzrálostí trhu a investičním prostředím s nízkou mírou rizika Převažuje zájem o administrativní objekty v Praze, v regionech převládají investice do maloobchodních prostor 1. pololetí 2006 – 18 transakcí institucionálních investorů a 10 forward prodejů SektorYield Kanceláře6% Nákupní centra/obchodní plochy6,5% Industriální a logistické plochy7%

NEJNOVĚJŠÍ TRANSAKCE NA TRHU NEMOVITOSTÍ V ČR BUDOVASEKTORPRODÁVAJÍCÍKUPUJÍCÍCENA The ParkOfficeAIG/LincolnSigna Property Fund 230 m € Pod 6% TrianonOfficeHochtiefDIFA47 m € 7,25% Budějovická AlejOfficeSkanska PropertyING Management Limited 36,7 m € 5,8% Hadovka Office ParkOfficeDIFAHeitman European Property Partners 70 m € 6,25% Logistic Park NupakyIndustrialCzech International Logistics Kilcullen Kapital Partners 17,7 m € Novodvorská PlazaRetailPlaza CentersKlepierre95 m €

Tlak na další pokles výnosů bude pokračovat, ale stejně dramatický vývoj již nelze očekávat Objem prostředků investovaných do nemovitostí v roce 2006 v CEE – odhad 20 mld. EUR Vstup nových investičních fondů pro malé investory na trh Investoři budou v více rozlišovat mezi nabízenými produkty s dopadem na cenu a výnosy Snižování yieldů prostřednictvím možnosti růstu čistého přijmu z nemovitosti (zvýšení nájemného, zhodnocení nemovitosti), prostřednictvím aktivního asset managementu Trend – více sledovat udržitelnost příjmů z nemovitosti než pouze míru výnosu PŘÍŠTÍ VÝVOJ VÝNOSŮ V ČR a CEE