F INANČNÍ PLÁNOVÁNÍ Jakub Novotný 3. září 2009 Hranická rozvojová agentura, z.s.

Prezentace na téma: "F INANČNÍ PLÁNOVÁNÍ Jakub Novotný 3. září 2009 Hranická rozvojová agentura, z.s."— Transkript prezentace:

1 F INANČNÍ PLÁNOVÁNÍ Jakub Novotný 3. září 2009 Hranická rozvojová agentura, z.s.

2 Studie proveditelnosti je standardní studie v tržním prostředí, jejíž hlavním účelem je prokázat, že subjekt, který projekt hodlá realizovat, má jasnou představu o tom, jak projekt (investice) proběhne, jak bude výstup projektu dále provozován a že je projekt životaschopný. (J.Uchytil) STUDIE PROVEDITELNOSTI

3 P ŘEDCHÁZEJÍCÍ STUDIE - MOŽNOSTI Studie příležitostí Předběžná studie proveditelnosti

4 O BECNÁ ( LOGICKÁ ) STRUKTURA 0. Úvod 1. Rekapitulace výsledků studie 2. Současný stav a historie projektu 3. Analýza trhu a koncepce marketingu 4. Materiálové dodávky pro zajištění provozu 5. Lokalita projektu a životní prostředí 6. Technické řešení projektu 7. Organizace provozu a režijní náklady

5 O BECNÁ ( LOGICKÁ ) STRUKTURA 8. Lidské zdroje (vlastníci a zaměstnanci) 9. Harmonogram realizace projektu 10. Finanční analýza subjektu předkladatele 11. Finanční analýza projektu 12. Ekonomická analýza 13. Analýza rizik 14. Závěry a doporučení

6 H ODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE Stejný postup pro FS i CBA Investice (obecně): odložení současné spotřeby ve prospěch vyšší spotřeby budoucí Vychází se z časové hodnoty peněz

7 PENĚŽNÍ TOKY Z INVESTIČNÍCH PROJEKTŮ Kapitálové výdaje Peněžní příjmy

8 ODHAD PENĚŽNÍCH TOKŮ Z INVESTIČNÍCH PROJEKTŮ - ZÁKLADNÍ PRINCIPY Peněžní toky by měly vycházet z diferenčních veličin Odpisy dlouhodobého majetku jsou nepeněžní výdaj Peněžní toky by měly zobrazovat zdanění Do kalkulace peněžních toků by měly být zahrnuty i všechny nepřímé důsledky investování

9 ODHAD PENĚŽNÍCH TOKŮ Z INVESTIČNÍCH PROJEKTŮ - ZÁKLADNÍ PRINCIPY Utopené náklady nelze zahrnovat do kapitálových výdajů Do peněžních toků by měly být zahrnovány náklady obětované příležitosti V peněžních tocích z investice je nutné zohlednit i míru inflace

10 ODHAD PENĚŽNÍCH TOKŮ Z INVESTIČNÍCH PROJEKTŮ - ZÁKLADNÍ PRINCIPY Úroky, které jsou vyvolané financováním projektu pomocí úvěrů (či obligací) by neměly být zahrnovány při stanovení peněžních příjmů z investice

11 D ISKONTNÍ MÍRA Pro časové rozlišení hotovostních toků Jedná se o náklady na kapitál (financování)

12 S TANOVENÍ DISKONTNÍ MÍRY Nejčastěji máme více zdrojů WACC = wc*kc*(1-T) + wv*kv + wp*kp Nominální / reálná diskontní míra

13 IDENTIFIKACE KAPITÁLOVÝCH VÝDAJŮ K Výdaje na pořízení nové investice I Výdaje na trvalý přírůstek oběžného majetku O Příjmy (snížení) z prodeje investičního majetku, který je nahrazován P Daňové efekty D K = I + O – P +/- D

14 IDENTIFIKACE PENĚŽNÍCH PŘÍJMŮ Z PROJEKTU Nejkritičtější místo analýzy Vychází z předchozích analýz FS (zejména analýza trhu)

15 ROČNÍ PENĚŽNÍ PŘÍJMY Z PROJEKTU (PO DOBU ŽIVOTNOSTI) Zisk po zdanění Roční odpisy Změny oběžného majetku (Příjem z prodeje investice na konci její životnosti)

16 PENĚŽNÍ TOKY PROJEKTU Sestaví se pro každý rok života projektu Na základě kapitálových výdajů a peněžních příjmů Jsou vstupem pro kriteriální ukazatele

17 K RITERIÁLNÍ UKAZATELE Slouží k hodnocení efektivnosti investičních projektů Dělení podle faktoru času  Statické  Dynamické Dělení podle pojetí efektů  Nákladová  Zisková  Čistý peněžní příjem

18 N EJPOUŽÍVANĚJŠÍ KRITERIÁLNÍ UKAZATELE Současná hodnota Čistá současná hodnota Vnitřní výnosové procento Doba návratnosti

19 S OUČASNÁ HODNOTA

20 Č ISTÁ SOUČASNÁ HODNOTA

21 VNITŘNÍ VÝNOSOVÉ PROCENTO

22 D OBA NÁVRATNOSTI

23 DO ANALÝZY ZAHRNOUT Vliv úroků (náklad kapitálu) Vliv daní Vliv inflace