Ekonomie 1 Magistři Jedenáctá přednáška Analýza jednání za rizika a nejistoty

Pojmy riziko a nejistota Riziko Nejistota Převod nejistoty na riziko Vždy možnost omylu

Očekávaná (imaginární) hodnota Při riziku Výpočet V praxi nastává jedna z variant, nikoliv očekávaná hodnota.

Averze k riziku Spravedlivá hra Ztráta užitku ze ztráty vyšší než užitek z výhry Plyne ze zákona klesajícího mezního užitku Očekávaný užitek při spravedlivé hře kontra užitek při nehře

Kdy se vyplatí riskovat Porušit podmínky spravedlivé hry Vyhranná částka je vyšší než prohraná částka Pravděpodobnost (pst.) výhry vyšší než pst. prohry. Kombinace obého.

Co dále ovlivňuje ochotu riskovat Současný příjem Budoucí příjem Současný majetek Budoucí majetek Ochota k riskování je vždy subjektivní, nelze dopředu stanovit, jak se konkrétní člověk zachová v konkrétní situaci.

Referenční bod K čemu se vztahuje naše ochota riskovat Může to být: - současný stav - minulý stav - budoucí stav Záleží na konkrétní situaci

Další faktory ovlivňující naše chování Majetnický efekt Klesající citlivost: bezprostředně získáváme nebo ztrácíme stejnou (velmi podobnou částku). Záleží zde o jakou částku se jedná, její podíl na našem současném nebo budoucím bohatství, atd. Záleží na různých situacích, kdy riskujeme Klasifikace situací viz dále: jedná se o obvyklé jednání, konkrétní jednotlivec se může chovat jinak.

S1: vysoká pst výhry, nízká pst prohry, vysoká ztráta v případě prohry Averze k riziku => jsme zklamáni, když prohrajeme Ochota přijmout nepříznivé vyrovnání. Ve výsledku dostaneme méně než je očekávaná hodnota.

S2: nízká pst výhry, vysoká vyhraná částka, nízká prohraná částka Jsme ochotni riskovat Příklad: loterie

S3: nízká pravděpodobnost vysoké ztráty Povodeň, požár, neúspěch při investici Averze k riziku Řeší se pomocí pojištění (viz dále)

S4: Vysoká pst ztráty, vysoká výše ztráty Jsme ochotni riskovat. Risk jako jediný způsob, jak ztrátu odvrátit.

Pojištění Pojmy: - pojistná událost - pojistné plnění - pojistné Podstata pojištění: - na jednu stranu mírně snižuje naši hodnotu v případě, že pojistná událost nenastane - na druhou stranu výrazně zvyšuje naší hodnotu, pokud pojistná událost nastane

Pojištění Pojištěný a pojišťovna Z pohledu pojišťovny jsou zpravidla jednotlivé pojistné události na sobě nezávislé. Plní-li v jednom případě, neplní v jiných. Pojistný kontrakt se zpravidla nepřevádí.

CDS kontrakty CDS = credit default swap Je nějaká událost. Obvykle se vztahuje k nějakému podkladovému aktivu (dluhopisu). Prodávající (emitent) CDS prodejem nabízí, že druhou stranu pojistí v případě vzniku události. Je definována doba kontraktu (od kdy do kdy může nastat událost) Kupující se chce pojistit. Prodávajícímu platí pojistné v procentech (desetinách či setinách procent) z ceny CDS. Nastane-li událost: prodávající plní. CDS lze převádět: pokud už kupující CDS nechce, může jej prodat.

Výhody a nevýhody CDS kontraktů Rozšířením subjektů představovaly paretocksé zlepšení. Problémy: - nejsou evidovány - Kupující a prodávající CDS jsou odděleni od emitenta podkladového aktiva. - Hodnota podkladového aktiva může být výrazně nižší než hodnota kontraktu CDS. - široce definovaný default.

Další formy obrany proti riziku Trh s informacemi Značka Záruky Diverzifikace (události musí být na sobě nezávislé)