Barevný svět dluhopisů pro pokročilé Dámský investiční klub České spořitelny Jaromír Zdražil

2 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Firemní (korporátní) dluhopisy…  Firemní dluhopisy jsou vydávány (emitovány) firmami a prodávány investorům  Firmy emitují dluhopisy za účelem optimalizace a diverzifikace financování

3 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Kdo kupuje tyto dluhopisy?  Institucionální investoři (podílové fondy, pojišťovny, penzijní fondy…)  Vlády  Obchodníci s cennými papíry, banky  Drobní (individuální) investoři

4 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Typy firemních dluhopisů  Standardní  Call/putable  Konvertibilní  ILN – inflační dluhopisy

Není jen hudební stupnice…. 5 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Riziko Výnos

6 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Korporátní dluhopisy a ratingy  Tyto dluhopisy mají široké spektrum ratingů a jim odpovídajících výnosů  Rating odráží finanční zdraví emitenta  Stejně jako jsou rozdílné samotné firmy a jejich ratingové hodnocení, je rozdílná i pravděpodobnost jejich úpadku

Korporátní dluhopisy a ratingy 2  Jedna výrazná a pozitivní vlastnost firemních dluhopisů - v případě úpadku emitenta je držitel dluhopisu při likvidaci firmy upřednostněn před držitelem akcií. 7 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015

Rating a výnos  Firemní dluhopisy investičního stupně Kvalitní firmy v dobré finanční kondici Stabilní peněžní toky na úrovni firmy V průměru vyšší výnos než státní dluhopisy Výnosy nejlepších firem mohou mít nižší výnos jak státní Každé ratingové hodnocení představuje odpovídající výnos 8 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015

Rating a výnos 2  Firemní dluhopisy neinvestičního stupně (High yield, padlí andělé) Vyšší riziko úpadku firmy Odpovídající výnos Dlouhodobý průměr 6% nad státní dluhopisy Výkonnostně stíhají akcie 9 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015

10 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Dlouhodobé výnosy Průměrná dlouhodobá výkonnost Data z let *) Barclays Capital Government Index **) Barclays Capital Composite High Yield Index

Zlaté vejce „padlého anděla“ 11 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015

Kde najdeme tyto investiční příležitosti  ISČS Korporátní dluhopisový  ISČS High Yield 12 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015

13 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Konstrukce dluhopisového portfolia Jádro x Satelit: jádro obvykle státní dluhopisy podíl korporátních dluhopisů investičního stupně (asi třetina portfolia) přídavek high yield dluhopisů / dluhopisů rozvíjejících se zemí (až %)

14 ISČS - Barevný svět dluhopisů 12. ledna 2015 Právní upozornění - externí  Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s.  Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s. jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem – Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle ISČS, a.s. nebo na internetových stránkách  Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena.  ISČS podléhá dohledu České národní banky. ISČS nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě.