STRUČNÝ PRŮVODCE KRIZÍ… A JEJÍMI DOPADY NA ROZVOJOVÉ ZEMĚ Gymnázium Přípotoční, 21. února 2011 Ondřej Kopečný, Glopolis

OBSAH 1. JAK TO VŠECHNO ZAČALO… 2. JAK SE KRIZE ŠÍŘILA DO ROZVOJOVÝCH ZEMÍ

P ROCES GLOBALIZACE jejím hlavním „motorem“ jsou technologie Důsledkem je stále propojenější svět – zboží, služby, lidé, informace, kapitál proudí stále rychleji a ve stále větším objemu k nejintenzivnějšímu propojení (kromě informačních toků) došlo v oblasti ekonomiky (mluvíme o nadnárodních firmách, globální ekonomice, globálních finančních trzích, globální krizi atd.)

P OLITIKA LIBERALIZACE v roce 1973 došlo k obnovení plovoucích kurzů (konec poválečného brettonwoodského systému) od 90. let, kdy dochází k všeobecnému poklesu regulace, odbourávání bariér, liberalizaci trhů ad. dochází k raketovému vzestupu finančních trhů

R ŮST FINANČNÍHO SEKTORU původním smyslem finančního sektoru bylo pomáhat reálné ekonomice (např. úvěry). s tím, jak objem kapitálu na finančních trzích rostl, zvyšoval se i význam finančních trhů. Dnes svým objemem i zisky několikanásobně převyšují sektor reálné ekonomiky.

S ÍLA SPEKULACE Na růstu finančních trhů a jejich zisků by nebylo nic špatného, kdyby nad původním principem zajišťování nezačal převládat princip spekulace. Investice: např. dlouhodobý vklad kapitálu do podniku s cílem rozhodovat / ovlivňovat jeho fungování, nákup suroviny, z níž chci vyrábět atd. Zajištění: investor se chrání před nárůstem/poklesem ceny artiklu, který potřebuje ke svému podnikání Spekulace (spekulativní investice): snaha využít momentálně výhodné situace na trhu k dosažení co možná nejvyššího zisku.

V ELKÁ PÁKA ( ANEB CO TO JE LEVERAGE ) Jak na 10 centech vydělat milion dolarů? Chce to mít hodně peněz. Pokud ráno investor nakoupí dolarů a přes den jejich kurz stoupne o 0,1 může je večer prodat se ziskem dolarů.

I NSTITUCIONÁLNÍ INVESTOŘI specializují se na finanční investice (hedge fonds, private equity fonds atd.) aby znásobili zisk, hospodaří s velkým množství vypůjčeného kapitálu (s 30-ti až 40-ti násobkem vlastního jmění) jsou daleko méně regulováni než běžné komerční banky

F INANČNÍ INOVACE ( ANEBO DERIVÁTY ) s růstem finančních trhů se objevovaly nové finanční produkty/instrumenty, s nimiž se obchodovalo Existují 4 základní druhy derivátů Forwards (dohoda o budoucím plnění za určitou cenu) Swaps (budoucí směna kapitálu mezi dvěma subjekty) Futures (standardizované forwards – probíhají na burze) Options (právo koupit nebo právo prodat k určitému datu) Do jisté míry jsou využívány k zajištění rizika (např. banky se pojišťují proti růstu úroků apod.). Na druhé straně zde existuje vysoká míra spekulace: Př. credit default swap Velmi složité oceňování rizika (selhání ratingových agentur )

PODÍL FUTURES KONTRATKŮ VYPOŘÁDANÝCH V DOBĚ SPLATNOSTI Petr Dvořák, 2011

K DYŽ SPLASKLA BUBLINA ( TRH S HYPOTÉKAMI ) klient Banka USAv Trh sCDM Pojišťovna ve FRA Penzijní fond v UK Banka GER hypotéka Ratingová agentura CDM klienti Trh s nemovitostmi levné peníze na mezibankovním trhů Používají se jako protihodnota půjčky

První lidé přestávají splácet hypotéky Finanční instituce začínají mít problémy s likviditou Majitelé CDM se jich začínají zbavovat Cena na trhu klesá, ztráty stoupají Masivní prodej nemovitostí pokles ceny – cena hypotéky vyšší než nemovitosti Pokles důvěry na trhu, investoři stahují kapitál ze všech trhů Podniky nedosáhnou na úvěry, klesající spotřeba je nutí omezovat výrobu Lidé jsou zadlužení / přišli o úspory Podniky začínají propouštět stát zachraňuje krachující banky roste zadlužení Zvyšuje se nezaměstnanost, vyšší náklady pro sociální systém nižší zisky znamenají nižší daně a tím i příjmy pro státní rozpočet Dochází ke snižování mezd, růstu chudoby a nerovností JAK SE KRIZE ŠÍŘÍ RŮZNÝMI SEKTORY (PŘÍKLAD TRHŮ S HYPOTÉKAMI) klesá spotřeba

J AK BYLY ZASAŽENY ROZVOJOVÉ ZEMĚ finanční trhy pokles investic pokles exportu volatilita cen – spekulace s komoditami pokles remitencí rostoucí míra zadlužení pokles ODA

P OKLES INVESTIC

P OKLES EXPORTU

V OLATILITA CEN Např. v Nigérii došlo v důsledku poklesu cen ropy ke snížení státních příjmů z 76 mld. USD na 46 mld. USD

P OKLES REMITENCÍ Před krizí činil objem remitencí ročně 338 mld. USD, asi 3 x více než celosvětový objem ODA V některých zemích (Honduras, Haiti, Libanon) činí remitence až 20 % HDP Většinou mají proticyklický charakter, v současné krizi však mají přesně opačný efekt

M ÍRA ZADLUŽENÍ

M ÍRA ODA Závazek 0,7 % HND od 70. let, zopakován v roce 2002, 2005, pro EU od roku 2004 závazný cíl Na záchranu bank věnovaly vyspělé státy cca 4 biliony dolarů (odhady se různí, záleží na tom, co je započítáno a za jak dlouhé období). Mezi lety 2008 a 2009 (v době, kdy dopady krize na RZ sílily) se míra ODA zvýšila z 0,30 % HND na 0,31 % HND Mnoho států (např. Itálie, Irsko, Německo výdaje na ODA v roce 2009 snížily)

R OSTOUCÍ CHUDOBA

R OSTOUCÍ POČET HLADOVĚJÍCÍCH

O ČEM SE MLUVÍ Regulace trhů Daň s finančních transakcí Regulace institucionální investorů Vyšší kapitálová přiměřenost (Basel III) Globální nerovnováha a měnové války Boj proti nelegálnímu odlivu / úniku kapitálu (daňové ráje) Lepší účetní standardy (CbC) Stabilita je veřejným statkem, který není zadarmo. Klíčovou otázkou je, jak vysokou cenu za ní chceme zaplatit ?

Děkuji za pozornost Dotazy? Glopolis, Soukenická 23, Praha 1,