Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Cenová konvergence a Balassa-Samuelson efekt Jiří Rotschedl.

Podobné prezentace


Prezentace na téma: "Cenová konvergence a Balassa-Samuelson efekt Jiří Rotschedl."— Transkript prezentace:

1 Cenová konvergence a Balassa-Samuelson efekt Jiří Rotschedl

2 Volný trh zboží (reálný měnový kurz je vždy 1); Parita kupní síly (absolutní verze) Parita kupní síly (relativní verze) Založeno na jednoduchém principu arbitráže. Dosud jsme předpokládali:

3 Relativní teorie parity kupní síly  V průběhu historie mnoho zemí si vybralo buď fixní nebo řízený nominální směnný kurzu  Tvůrci politiky věří, že tím, že stabilizují nominální kurz dovážejí nízkou zahraniční inflaci

4 Je relativní verze teorie PPP platná?  Jestliže PPP je minimálně v průměru platná reálný směnný kurz by měl být konstatntní (v průměru)  Samozřejmě to tak nebylo v mnoha zemích

5 Je relativní verze teorie PPP platná?

6  To co mají všechny země společného je procházení konvergenčním procesem:  Rostou rychleji než rozvinuté země  Protože jejich produktivita roste rychleji  Ballassa-Samuelson efekt:  Obchodovatelné a neobchodovatelné sektory  Vyšší růst produktivity v obchodovatelném sektoru vede k vyššímu růstu reálných mezd  Přelévání růstu mezd do neobchodovatelných odvětví  Nízký (nebo nulový) růst produktivity v neobchodovatelném odvětví znamená, že relativní ceny neobchodovatelného sektoru vzrostou, aby financovaly rostoucí mzdy  Změna v relativních cenách neobchodovatelného k obchodovatelnému zboží  Apreciace reálného směnného kurzu Balassa – Samuelson vysvětluje proč:

7 B-S s jedním faktorem produkční funkce

8 Ceny neobchodovatelného zboží rostou rychleji v konvergující ekonomice Source: CNB (2009) Inflation Report, February  Rozdíly mezi obchodovatelným a neobchodovatelným reflektují trend apreciace reálného směnného kurzu  Negativní inflace obchodovatelného je výsledek volby nízkého inflačního cíle.

9 Vztah cenové hladiny a HDP v PPS

10 Apreciace reálného měnového kurzu  Připomenutí definici reálného měnového kurzu:  Reálný kurz je odchylka od PPP  Ballasa-Samuelson efekt způsobuje zásadní dlouhodobé odchylky od PPP  Poháněn růstem produktivity  Vede k trvalým změnám relativních cen neobchodovatelných a obchodovatelných statků  Reálný měnový kurz v rozvíjejících se zemích má tendenci k apreciaci

11 Trend apreciace reálného měnového kurzu- České údaje

12 Obchodní bilance – česká data 12  Přes průměrné 4-5% zhodnocení reálného směnného kurzu, obchodní bilance se výrazně zlepšila  Vysoký růst produktivity kompenzuje apreciaci reálného měnového kurzu

13 Nezávislá měnová politika 13  Centrální banka rozhodne o svém inflačním cíli  Nestacionární reálný měnový kurz má dopad na průběh nominálního směnného kurzu  Vzpomeňte se na definici reálného směnného kurzu (relativní verze PPP): Když kvůli procesu konvergence ….. …

14 Nezávislá měnová politika Domácí ekonomika Zahraničí Inflační cíl: +2 % Inflační cíl = 2 %Tren reálné apreciace:- 4 % Inflační cíl domácí ekonomiky 2 % povede k roční apreciaci nominálního kurzu 4 %.

15 Trend reálné apreciace a inflační diferenciál blízký nule

16 Výsledný trend nominálního kurzu

17 Fixní směnný kurz (závislá monetární politika) Domácí ekonomikaZahraničí +0% Inflační cíl = 2%Trend reálného kuru: - 4% Fixní nominální směnný kurz povede k růstu cenové hladiny o 6 %.

18 Inflace konvergujících ekonomik po vstupu do eurozóny

19 Závěry  PPP neplatí při srovnání napříč zeměmi;  B-S model je konzistentní při srovnání napříč zeměmi a srovnání panelových dat na agregované úrovni;  Benchmárkový scénář: 2 % diferenciál reálného růstu; apreciace reálného směnného kurzu okolo %  Struktura zahraničního obchodu a další faktory mají významný vliv na cenovou úroveň.;  Prohlášení že konvergující ekonomiky musí mít vyšší inflaci je nesmysl.


Stáhnout ppt "Cenová konvergence a Balassa-Samuelson efekt Jiří Rotschedl."

Podobné prezentace


Reklamy Google