Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

Prezentace na téma: "Riziká vstupu Slovenska do eurozóny"— Transkript prezentace:

1 Riziká vstupu Slovenska do eurozóny
PETER GONDA KONZERVATÍVNY INŠTITÚT CONSERVATIVE INSTITUTE M. R. ŠTEFÁNIKA Konferencia „Čo znamená euro pre Slovensko?“ (Bratislava, 7. september 2004)

2 Chceme politickú unifikáciu Európy
Chceme politickú unifikáciu Európy. Bez menovej únie nemôže vzniknúť ani politická únia. H. Kohl, 1995 ??? Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

3 Východiská úvah (1) 1. Historické skúsenosti – pokusy o menové únie (talian., latinská, škandin., americká, československá, nemecká..) - ciele, výsledky... 2. EMÚ v súčasnosti – ciele... charakterizuje ju prílišná heterogénnosť, preregulovanosť, nízka pružnosť ekon. (najmä na trhu práce) a zviazanosť pevným kurzom - spôsobuje problémy viacerým členom - znamená pre vstup. krajinu (napr. Slovensko) - povinné nahradenie domácej meny (slov. koruny) eurom, - vzdanie sa domácej menovej politiky (NBS) v prospech centralizovanejšej (ECB) 3. Záväzky a zámery slovenských politikov v súčasnosti - „Prístupová zmluva o vstupe Slovenska do EÚ“ - „Konkretizácia stratégie prijatia eura v SR“ Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

4 Porovnanie niektorých charakteristík v menovej únii
Východiská úvah (2) Tabuľka 1 Porovnanie niektorých charakteristík v menovej únii USA a EMU Zdroj: Autor, Feldstein (1997); Rockoff (2000) Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

5 = bariéry skorého vstupu SR do eurozóny
Východiská úvah (3) 4. Ekonomické postavenie Slovenska: - ekonomické a cenové zaostávanie za krajinami E(M)U (a viac napríklad za USA) - graf 1, - nízka pružnosť trhu práce, vr. nízkej pružnosti a mobility pracovnej sily, a obmedzenia z prechodných období, nízka pružnosť cien a miezd limity rýchleho plnenia nominálnych (maastrichtských) konvergenčných kritérií („defenzívne kritériá“) konkurenčné nevýhody SR oproti dnešným krajinám EMÚ = bariéry skorého vstupu SR do eurozóny Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

6 Východiská úvah (4) Graf 1 Porovnanie ekon. a cen. úrovne krajín V4 s Portugalskom a Gréckom pred vstupom do EMU (k priemeru EÚ) Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

7 Nespochybniteľné, ale preceňované prínosy
1. Zníženie transakčných nákladov – z dôvodu zrušenia poplatkov pri výmene devíz a valút na euro 2. Zníženie kurzového rizika úspory z nich: – sú relatívne malé (vzhľadom na vyspelosť finanč. služieb), týkajú sa iba časti obyv. (najviac cestujúcich po eurozóne) a časti podn. subjektov (novo-orient. sa na trh EMU) a sú kompenzované poklesom transakčných ziskov bánk – zo straty príjmu z poplatkov za konverziu na euro. Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

8 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (1)
Vyplývajú z členstva v EMU, teda: z neexistencie výmenného kurzu koruny, čím sa stratí prirodzený vyrovnávací mechanizmus tokov so zahraničím, resp. celkovo ekonomického a politického vývoja (napr. nedisciplinovanej politiky) z prenesenia menovej politiky z NBS na centralizovanejšiu, ťažšie kontrolovateľnú menovú politiku ECB 1. RIZIKÁ A NÁKLADY Z VÝVOJA V ÚNII K POLITICKEJ CENRALIZÁCII 2. RIZIKÁ A NÁKLADY Z NEPRIPRAVENOSTI EKONOMIKY SR (variant skoršieho vstupu) Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

9 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (2)
1. RIZIKÁ A NÁKLADY Z VÝVOJA V ÚNII K POLITICKEJ CENTRALIZÁCII Negatívne dopady (aj) na ekonomiku SR v dôsledku nižšej účinnosti a ťažšej kontrolovateľnosti centralizovanej a uniformnej menovej politiky ECB Alt.1 (pravd.) *Harmonizovanie ostatných ekonomických podmienok, vr. daňovej a sociálnej oblasti a tlak na vyššie dane a finančne náročnejšie sociálne a prac. štandardy v SR *Vytváraním fiskálnej únie, federálnej vlády a politickej únie v euro-štáte s ústavou zvyšovanie centralizácie politických rozhodovaní v Únii. Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

10 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (3)
1. RIZIKÁ A NÁKLADY Z VÝVOJA V ÚNII K POLITICKEJ CENTRALIZÁCII (pokrač.) Obmedzovanie konkurencie, osobnej slobody a zodpovednosti, spriemerovávanie a zvyšovanie závislosti (ekonomick. subjektov) Slov. na vývoji v eurozóne Brzdenie rastu ekonomickej výkonnosti a životnej úrovne obyvateľov SR Alt ak by nedošlo k fiskál. a politic. únii (*), tak sa očakáva: - riziko a vyššie náklady z nediscipl. fiskál. politiky (v súčasnosti príklad Nemecka a Franc.) - „fisk. moral. hazard“ 1 - náklady na udržanie menej efekt. menovej oblasti (tabuľka 1) Riziká vstupu Slovenska do eurozóny 1 Issing (1997)

11 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (4)
2. RIZIKÁ A NÁKLADY Z NEPRIPRAVENOSTI EKONOMIKY SR (variant skoršieho vstupu) Vstup do EMU znamená pre Slovensko pri pretrvávaní východiskových bariér (s. 5) (v skoršom variante vstupu) a bez nástrojov menovej politiky a osobitne bez výmenného kurzu: nezanedbateľné obmedzenia flexibility, a tým aj obmedzenia rýchlejšieho približovania sa k ekonomickej a životnej úrovni krajín Únie Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

12 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (5)
2. RIZIKÁ A NÁKLADY Z NEPRIPRAVENOSTI EKONOMIKY SR (variant skoršieho vstupu) – pokrač. ... v ERM II (zámer vlády: od r. 2006)... Stanovenie parity kurzu koruny k euro značne mimo jeho stredno až dlhodobú rovnovážnu úroveň Náklady a negat. ekon. dopady po špekulatívnych útokoch na korunu a iných vonkajších vplyvoch v ERM II. Limitovanie možností realizovania a financovania dôsledných ekonomických a sociálnych reforiem (príklad: náklady dôchodkovej reformy v SR) Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

13 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (6)
2. RIZIKÁ A NÁKLADY Z NEPRIPRAVENOSTI EKONOMIKY SR (variant skoršieho vstupu) – pokrač. ....v EMU (zámer vlády: od r. 2009)... Tlak na vyššiu infláciu a rýchlejšie cenové približovanie k úrovni v EMÚ ako ekonomické približovanie - napr. v dôsledku prílivu peňazí zo zahraničia, nemožnosti cen. konvergencie nominál. zhodnocovaním kurzu, potenciál. úver. boomu.... Politika ECB môže byť v takých tlakoch u ostat. nových členov zameraná: - na zvýšenie jej inflač. cieľa HICP – s rizikom ďalšieho rastu inflácie alebo - na udržanie stanovej úrovne HICP aj za cenu brzdenia ekon. rastu a ekon. približovania sa nových krajín k úrovni dnešných krajín EMU. Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

14 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (7)
2. RIZIKÁ A NÁKLADY Z NEPRIPRAVENOSTI EKONOMIKY SR (variant skoršieho vstupu) – pokrač. Nahradenie koruny eurom na nevhodnej úrovni (vzdialenej dlhodob. rovnováž. kurzu) - pri príliš skorom vstupe napr. riziko (relatívnych) strát pre majiteľov úspor Cyklické výkyvy v HDP a ne/zamestnanosti a absencia mechanizmov ich korigovania (najmä výmenného kurzu dom. meny) - v dôsledku náhlych zmien: odlivu zahr. kapitálu, výraz. zmeny politiky ECB, resp. asymetrických šokov2 - napriek zmierňovaniu negatív. dopadov lepším rozložením rizika a diverzifikáciou portfólia v menovej únii 3 2 Feldstein (1997); 3 Mundell (1973) Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

15 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (8)
2. RIZIKÁ A NÁKLADY Z NEPRIPRAVENOSTI EKONOMIKY SR (variant skoršieho vstupu) – pokrač. Riziká cyklických výkyvov s negatívnymi dopadmi na HDP a ne/zamestnanosť sú v SR, osobitne v skoršom variante, značné, keďže: pretrvá značný rozdiel medzi ekonomikou SR a v EMU, daný napr. transformačnými problémami a potrebou rýchlejšieho ekonom. a cen. rastu v SR ako v dnešných krajinách EMU produkcia, vývoz a zamestnanosť v SR je významne ovplyvň. niekoľk. veľkými firmami v cyklicky zraniteľných odvetviach, najmä v automobilovom a oceliarskom odvetví. Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

16 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (9)
ZÁVER z prezent. RIZÍK a NÁKLADOV Súčasný vývoj v Únii sa stále viac odkláňa od tradičných hodnôt (konkurencie, osobnej slobody a zodpov.) - do centrálne unifikujúceho sa prostredia, s rizikom (protiintegrač.) konfliktov a rozpadu únie alebo vyšších nákladov na jej udržanie a/alebo - prinesie osobitné náklady z fiskálnej nedisciplinovanosti (v prípade neexistencie fisk. únie) .... alebo je (za určitých podmienok) možný aj pozitívnejší scenár.... Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

17 Celospoločensky závažnejšie riziká a náklady (10)
ZÁVER z prezent. RIZÍK a NÁKLADOV (pokrač.) 2. Vstup do EMU bude zväzovať ekonomiku Slovenska s nedokončenými transformačnými a štrukturálnymi reformami a reálnou konvergenciou do obdobných podmienok ako majú dnešné krajiny, tým zvyšuje náklady a znamená (vyššie uvádz.) reálne riziká pre obyv. SR. Riziká vstupu Slovenska do eurozóny

18 Odporúčaný postup ! Rozhodnutie o vstupe do ERM II. a EMU odložiť na neskôr - dôkaz, že vláda zastáva tradič. hodnoty západ. civilizácie a nevháňa svojich občanov do neprimeraného rizika ! Zvažovať vstup do EMU iba (ak sa medzičasom nerozpadne a Zmluva o vstupe SR do EÚ bude v platnosti) za podmienok: 1. Zastavenie a odbúravanie centralizačných, harmonizačných a regulačných tendencií v Únii a návrat k princípom slobodného trhu a neobmedzovanej konkurencie (hodnotovo akceptovateľný vývoj v Únii) 2. Splnenie kritérií pripravenosti ekon. SR na vstup do eurozóny - nielen na základe nominál. (maastrichtských), ale aj reálnych (vlastných, testovacích) - predpokladá dodatočné výskumné štúdie. Riziká vstupu Slovenska do eurozóny