1 Kapitálový trh obchodování s cennými papíry v ČR Ing. Jiří Vodička Ústav ekonomiky a řízení podniku ČVUT, FS

2 Struktura prezentace Struktura prezentace  Finanční management  Kapitálový trh v ČR  Mimoburzovní trh RM-SYSTÉM  Vypořádání obchodů s CP  Diskuse

3 Finanční management  Zajištění likvidity, resp. schopnosti podniku hradit své závazky ve stanoveném čase a ve stanoveném objemu  Financování provozní činnosti  Financování dlouhodobého rozvoje (inovace technologií atd.) Charakteristika RM-S a kapitálového trhu v ČR

4 Finanční rovnováha  Rentabilita X Riziko  Vazba na výrobní a odbytové procesy Finanční cíle  Maximalizace příjmů (dividendy, zisk)  Maximalizace hodnoty podniku(majetku, hodnoty akcií) Charakteristika RM-S a kapitálového trhu v ČR Finanční management

5 Charakteristika RM-S a kapitálového trhu v ČR Finanční management Úkoly finančního managementu  Získávání finančních zdrojů  Užití finančních zdrojů (investice fin. prostředků)  Zabezpečení kapitálové struktury  Zajištění platebního styku (finanční transakce)

6 Struktura trhu v ČR Banky/Obchodníci Středisko cenných papírů Investoři Charakteristika RM-S a kapitálového trhu v ČR

7 Základní rysy RM-S  nabízí různé služby s CP  obchodní (koupě, prodej,...)  nabídky převzetí  přijímá všechny registrované CP  je otevřený  provádí předobchodní validaci  SVYT Charakteristika RM-S a kapitálového trhu v ČR

8 Vztahy RM-S s okolím zákazníci Charakteristika RM-S a kapitálového trhu v ČR

9 Předobchodní validace  K-pokyn... kontrola peněz v ČSOB (“JUMBO/limit”)  P-pokyn... kontrola cenných papírů v SCP Principy obchodování na RM-S

10 Rozvrh obchodního dne příjem pokynů předobchodní validace, služby SCP vypořádání otevírací aukce 16:0021:300:009:009:1516:00 konec aukce konec příjmu pokynů zahájení otevírací aukce zahájení příjmu pokynů zahájení on-line aukce konec aukce otevírací aukce on-line aukce předobchodní validace, služby SCP rušení Principy obchodování na RM-S

11 Aukce RM-S  otevírací fáze (“noční”) bez přímého vstupu on-line zákazníků  on-line fáze (“denní”) nespárované pokyny z otevírací fáze vlastní on-line obchodování 16:00 21:300:009:009:15 otevírací aukce on-line aukce Principy obchodování na RM-S

12 Aukční cena cena s maximálním převoditelným počtem kusů CP  lze-li stanovit více takových cen, pak artimetický průměr nejvyšší a nejnižší ceny dolní hranice PCP horní hranice PCP Přesná definice Aukční ceny je v TPP č. 10/2000 Principy obchodování na RM-S

13 Kupní cena  Stanovení Aukční ceny  Stanovení Potenciální kupní ceny je–li Aukční cena uvnitř přípustného cenového pásma (PCP), stává se z Aukční ceny Potencionální kupní cena, je–li Aukční cena mimo PCP, stává se Potencionální kupní cenou bližší hranice PCP.  Stanovení kupní ceny nebrání–li uspokojení pokynů dispozice VNN, stává se z Potencionální kupní ceny Kupní cena a za ní se realizuje obchod, brání–li uspokojení pokynů dispozice VNN, není Kupní cena definována. Přesné definice Aukční ceny, Potencionální kupní ceny a Kupní ceny jsou v TPP č. 10/2000 Principy obchodování na RM-S

14 Příklad část 1 PCP K-pokyny (ks á cena) 200 á 800,- 100 á 800,- VNN 15 á 800,- 5 á 770,- 15 á 760,- 50 á 700,- P-pokyny (ks á cena) 65 á 670,- 80 á 700, K cenaPHH PCP 820 DH PCP 670 max. převoditelný počet CP je 145 ks při cenách v intervalu celý interval leží v rámci PCP střed tohoto intervalu (aritmetický průměr) je 750 aukční cena je 750,- Kč Principy obchodování na RM-S

15 Priority uspokojování 1. cenová dispozice (limitní cena, hranice PCP) 2. objemová dispozice (ne VNN) 3. čas podání 4. los Principy obchodování na RM-S

16 Příklad část 2 PCP K-pokyny (ks á cena) 200 á 800,- 100 á 800,- VNN 15 á 800,- 5 á 770,- 15 á 760,- 50 á 700,- P-pokyny (ks á cena) 65 á 670,- 80 á 700, K cenaP aukční cena je 750,- nelze uspokojit všechny - převis poptávky Priority uspokojení a) cenová dispozice á 800,- 100 á 800,- VNN 15 á 800, á 770, á 760, á 700,- b) objemová dispozice á 800,- 15 á 800, á 800,- VNN 3. 5 á 770, á 760, á 700,- c) čas podání á 800, v 10:05: á 800, v 10:06: á 800,- VNN 4. 5 á 770, á 760, á 700,- Principy obchodování na RM-S

17Vypořádání  na principu Delivery versus Payment (DVP)  v T+0 otevírací fáze  najednou po jejím skončení on-line fáze  v reálném čase, jednotlivě obchod po obchodu 16: :0009:0009:15 otevírací aukce on-line aukce Principy obchodování na RM-S

... otázky ???