ÚROKOVÉ SAZBY V PRAXI Stanislav Polouček Slezská univerzita Obchodně podnikatelská fakulta, Karviná

Úrokové sazby vládních dluhopisů a centrální banky  v ekonomickém i běžném denním tisku  dluhopisy dlouhodobé (bonds) a střednědobé (notes)  státní pokladniční poukázky (treasury bills) s nimi spojena úroveň krátkodobých úrokových sazeb  diskontní a lombardní sazby, repo sazby ? tržní sazby ovlivňují ekonomiku nebo sledují vývoj ekonomiky?

Market Interest Rates and the Discount Rate

Úrokové sazby bank (1)  základní (referenční) sazba banky úrokové sazby na depozita a úrokové sazby z úvěrů úrokové rozpětí (interest spread)  fixní a pohyblivé úrokové sazby úrokové riziko hypotéční úvěry  náklady na úvěry (nominální a efektivní úrokové sazby)  zdanění úroků

Další formy úročení (2)  řada modifikací vzorců zjednodušení několikanásobného úročení pomocí efektivní roční úrokové sazby (effective annual interest rate) FV = C 0 (1 + EAIR) n r EAIR = ( ) m - 1 m EAIR … efektivní roční úroková sazba

Příklad  Vypočtěte efektivní roční úrokovou sazbu v případě, že:  nominální úroková sazba je 12 %;  frekvence úročení je měsíční.  Řešení: 0,12 EAIR = ( ) 12 – 1 = (1+0,01) 12 – 1 12 EAIR = 1, = 0, EAIR = 12,68 %

Další formy úročení (3)  řada modifikací výše uvedených vzorců kontinuální úročení FV = C 0 (e rn ) PV = C n (e -rn ) e … Eulerovo číslo základ přirozených logaritmů, e = 2,718

Příklad  Jaká je budoucí hodnota vašeho vkladu v bance, jestliže je úročen 3,5 % a úročení probíhá kontinuálně? Vklad činí Sk a bude v bance po dobu 3 let. FV = x e 0,035x3 FV = x 2,718 O,105 FV = x 1, FV = 55534,90

Úrokové sazby bank (2)  úrokové sazby na trhu mezibankovních depozit LIBOR, LIBID x EURIBOR PRIBOR, PRIBID BRIBOR, BRIBID

Pravidla kotace PRIBID a PRIBOR  od září 1992: 7 termínů úvěrů, 7 referenčních bank  od : 9 termínů úvěrů, 10 referenčních bank (snížení standardního objemu depozit ze 100 mil. CZK na 50 mil. CZK; při kotaci více než 5 bank se odstraní nejvyšší a nejnižší kotace a ze zbývajících kotací aritmetický průměr)  říjen 1994: 10 referenčních bank nahrazení Agrobanky Českou spořitelnou

Vliv úrokových sazeb na kurzy akcií a obligací  bezprostřední vliv především na kurzy obligací růst úrokových sazeb => pokles kurzů obligací  obvykle inverzní je vývoj kurzů akcií a obligací

Vliv úrokových sazeb na devizový kurz pokles úrokových sazeb odliv kapitálu znehodnocení měny