Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Prezentace se nahrává, počkejte prosím

FINANČNÍ DOKUMENTY (OBLIGACE) Stanislav Polouček Vysoká škola sociálně-správní, Havířov.

Podobné prezentace


Prezentace na téma: "FINANČNÍ DOKUMENTY (OBLIGACE) Stanislav Polouček Vysoká škola sociálně-správní, Havířov."— Transkript prezentace:

1 FINANČNÍ DOKUMENTY (OBLIGACE) Stanislav Polouček Vysoká škola sociálně-správní, Havířov

2 Části obligace plášť plášť kupónový arch kupónový arch administrátor + upisovatel administrátor + upisovatel (bookrunner) (underwriter)

3 Druhy obligací (1) registrovaná obligace registrovaná obligace (registered bond) (registered bond) svlečená obligace svlečená obligace (stripped bond)

4 Druhy obligací (2) s fixním x s pohyblivým výnosem s fixním x s pohyblivým výnosem vypověditelné vypověditelnéx s pevně stanovenou dobou splatnosti

5 Vypověditelné obligace Komerční banka Komerční banka první uplatnění call opce 1995 obligace v objemu 0,5 mld. Kč, kupon 14,5 %, 101 % nominální hodnoty (po 2 letech) ČEZ kotační inzerát CZ ČEZ kotační inzerát CZ v roce 1999 na BCPP vysoký počet předčasně splacených emisí komunálních obligací (Smržovka, Rokytnice, Plzeň, Frýdek-Místek) v roce 1999 na BCPP vysoký počet předčasně splacených emisí komunálních obligací (Smržovka, Rokytnice, Plzeň, Frýdek-Místek)

6 Druhy obligací (3) konvertibilní (směnitelné) (convertible) konvertibilní (směnitelné) (convertible)x opční obligace

7 OPČNÍ OBLIGACE  trh opčních obligací: „cum“ - obligace obchodována s opčním listem „ex“ - obligace bez opční poukázky opční list obchodován samostatně, nazývá se warrant evropskýx evropskýxamerický

8 Části opčního listu (warrantu) – název akcie, která může být prostřednictvím opčního listu získána – opční poměr – opční doba – opční cena

9 Call warrant koše 9 českých akcií (vídeňská burza ) „nahý“ warrant => => bez možnosti výměny za cenné papíry „nahý“ warrant => => bez možnosti výměny za cenné papíry pokud kurz v době splatnosti ( ) ATS potom pokud kurz v době splatnosti ( ) ATS potom zisk ATS

10 Složení koše warrantu počet akcií titul váha (přibl., %) sektor 15ČEZ25 veřejné služby 10 Vodní stavby 10stavebnictví 10ČKD4strojírenství 5Škoda3strojírenství 2Čokoládovny15potravinářství 2Tabák13tabák 2 Komerční banka 14bankovnictví 1 Plzeňské pivovary 5pivovarnictví 1 Česká pojišťovna 11pojišťovnictví

11 Druhy obligací (4) částečně zaplacené platbou částečně zaplacené platbou (partly-paid bonds) x plně zaplacené obligace s nulovým kupónem obligace s nulovým kupónem (zero coupon bond)

12 Druhy obligací (4) junk bonds junk bonds obligace kryté (zajištěné) obligace kryté (zajištěné) průběžně umořované průběžně umořované

13 Emise junk bonds v USA (mld. USD, )

14 RATING rating a hodnocení finanční způsobilosti a důvěryhodnosti stanovení bonity klienta (finančního dokumentu) zda je schopen a také ochoten splácet řádně a včas přijaté finanční závazky posouzení úvěrového rizika, tj. rizika splácení jistiny a úroku

15 RATINGOVÉ AGENTURY A AUDITORSKÉ SPOLEČNOSTI informace o firmách, nezávislý informační zdroj ratingové agentury x auditorské společnosti odborné i laické veřejnosti, pro existující a potenciální investory zpráva určena především pro akcionáře, prostřednictvím výroční zprávy ale ovlivněna i širší veřejnost

16 RATINGOVÉ ZNÁMKY kolem 20 stupňů (audit v podstatě 2 stupně) Moody´s, Fitch IBCA, Standard & Poor´s mají všeobecné zaměření a poskytují široké spektrum ratingů, ale především rating obligací; klíčový význam má jejich ratingové hodnocení států (sovereign rating) Thompson Bankwatch, A.M. Best, Morningstar rating bankovníchpojišťovnyinvestiční fondy a finančních institucí

17

18 Průběžně umořované obligace (straight bonds) průběžné umořování => kromě kupónových plateb odpovídající část nominále (principal) průběžné umořování => kromě kupónových plateb odpovídající část nominále (principal) –Př.: státní rehabilitační dluhopis; 5 % ze zůstatku nominální hodnoty; PAR Kč, doba splatnosti 10 let zůstatek nominální hodnoty –platby: 1. rok: rok: rok: atd.atd.

19 Druhy obligací (5) (z hlediska emitenta) soukromé soukroméfiremníbankovníxstátní komunální (municipální)

20 STÁTNÍ OBLIGACE (treasury bonds) v Československu poprvé v letech v Československu poprvé v letech – 5 % rehabilitační dluhopisy – komplexní bytová výstavba (1992) – krytí deficitů státního rozpočtu (od 1993) – přímí účastníci obchodování v roce 2000 poprvé s dobou splatnosti 10 let (emise ke krytí deficitu Konsolidační banky v roce 2000) v roce 2000 poprvé s dobou splatnosti 10 let (emise ke krytí deficitu Konsolidační banky v roce 2000) od roku 2001 (schváleno v dubnu 2000) možno až obligace s dobou splatnosti 20 let od roku 2001 (schváleno v dubnu 2000) možno až obligace s dobou splatnosti 20 let

21 Emise státních dluhopisů v roce 1993

22

23

24 KOMUNÁLNÍ OBLIGACE (municipal bonds) emitovány obcemi s cílem získat zdroje emitovány obcemi s cílem získat zdroje na dlouhodobější investiční programy regulace zadlužení obcí různorodá regulace zadlužení obcí různorodá v České republice v České republice – postupně zpřísňována regulace – rok 1999 předčasně spláceny vypověditelné komunální obligace (Smržovka, Rokytnice, Plzeň, Frýdek-Místek)

25 Struktura veřejných rozpočtů v České republice a na Slovensku ( )

26 Dluh obcí v České republice (mld. Kč, ) A. Úvěry 9,7913,9713,6714,27 B. Komunální obligace 13,2111,8810,8810,06 C. Krátkodobé závazky 14,6016,1419,5421,00 * Dluh obcí bez PV37,6041,9944,0945,33 D. Přijaté výpomoci7,100,110,09-0,06 * Dluh obcí celkem včetně PV*44,7042,1044,1845,2748,30 PV - přijaté výpomoci od okresních úřadů a ze státního rozpočtu. Pramen: Ministerstvo financí ČR (www.info.mfcr.cz/psp/)

27 Dluh obcí na Slovensku (mld. Sk, ) A. Bankovní úvěry 2,734,465,489,4210,61 B. Komunální obligace n.a.3,854,732,551,87 C. Ost. dluhové nástroje n.a.0,140,380,290,24 Dluh obcí (bez přijatých výpomocí*)n.a.8,4510,5912,2612,72 D. Přijaté výpomocin.a.0,00 0,100,37 Dluh obcí celkem včetně přijatých výpomocí* n.a.8,4510,5912,3613,09 * přijaté výpomoci od okresních úřadů a ze státního rozpočtu, včetně půjček ze státního fondu životního prostředí. Pramen. NBS (www.nbs.sk/press/AB_044.htm)

28

29

30

31

32 Obchodní papíry (commercial papers)  velké firmy, k přímému financování jejich potřeb  neobchodovatelné byly nahrazeny obchodovatelnými CD  banky-depozitní certifikáty (certificates of deposits - CD) – obchodovatelné, prodávány s diskontem – krátkodobé – vysoké nominále (postupně rozmanité nominální hodnoty)

33 SMĚNKY (1) zákon č. 191/1950 Sb., směnečný a šekový zákon zákon č. 191/1950 Sb., směnečný a šekový zákon – směnka vlastní a směnka cizí emisní program vlastních směnek jako alternativa krátkodobých bankovních úvěrů emisní program vlastních směnek jako alternativa krátkodobých bankovních úvěrů ČEZ (1996), 3 roky, CZK 3 mld., směnky se splatností 2 týdny až 1 rok

34 SMĚNKY (2) bankou akceptované (avalované) směnky bankou akceptované (avalované) směnky (banker´s acceptances) – garance banky za platbu – používány při financování zahraničního obchodu

35 REPO DOHODY (repurchase agreement) prodej cenného papíru s tím, že je současně uzavřena dohoda o jeho zpětném odkoupení prodej cenného papíru s tím, že je současně uzavřena dohoda o jeho zpětném odkoupení – za určitou cenu – na požádání nebo k určitému datu opačné neboli převrácené repo (reverse repo) opačné neboli převrácené repo (reverse repo)

36 POKLADNIČNÍ POUKÁZKY (TREASURY BILLS) nejbezpečnější dokument z hlediska nesplacení (default risk) nejbezpečnější dokument z hlediska nesplacení (default risk) krátkodobý finanční dokument krátkodobý finanční dokument v České republice od února roku 1992 v České republice od února roku 1992 – dematerializované, publikováno oznámení i výsledků aukcí – americká aukce (začínalo se holandskou aukcí)

37

38

39

40 EUROOBLIGACE A ZAHRANIČNÍ OBLIGACE  typickým emitentem vlády a centrální banky  euroobligace a zahraniční obligace prodávány v zemích, kde jedenominovány domácí měnou jiná měna v měně země, než ta, ve které jsou kde jsou prodávány denominovány obligace (emitentem je zahraniční subjekt)

41 The Economist, 2000, January 15, s. 115.

42


Stáhnout ppt "FINANČNÍ DOKUMENTY (OBLIGACE) Stanislav Polouček Vysoká škola sociálně-správní, Havířov."

Podobné prezentace


Reklamy Google