Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Konec recese v ČR? David Marek listopad 2013. Přehled témat •Krátké ohlédnutí za dvěma recesemi v rychlém sledu •Jak je na tom česká ekonomika dnes •Pohled.

Podobné prezentace


Prezentace na téma: "Konec recese v ČR? David Marek listopad 2013. Přehled témat •Krátké ohlédnutí za dvěma recesemi v rychlém sledu •Jak je na tom česká ekonomika dnes •Pohled."— Transkript prezentace:

1 Konec recese v ČR? David Marek listopad 2013

2 Přehled témat •Krátké ohlédnutí za dvěma recesemi v rychlém sledu •Jak je na tom česká ekonomika dnes •Pohled do blízké i vzdálenější budoucnosti

3 Dvě recese v krátké době •Recese č. 1: –Poměrně krátká (4Q/2008-2Q/2009), ale hluboká (pokles HDP celkem o 5,6 %) –Hlavní důvod: globální finanční krize se začátkem v USA •Recese č. 2: –Vleklá (4Q/2011-1Q/2013), ale mírnější (kumulované snížení HDP o 2,9 %) –Příčina: dluhová krize v eurozóně •Celková bilance: –Od začátku finanční krize ekonomika ČR 9 čtvrtletí klesala, 10 čtvrtletí rostla –Dnešní výkon ekonomiky o 3,3 % nižší než před krizí

4 Dvě recese v krátké době •Kromě externích vlivů recesi prohloubily domácí faktory: fiskální restrikce, averze k riziku (míra úspor domácností, opatrnost bankovního sektoru), „vyhasínání“ dlouhodobých zdrojů růstu (příliv FDI , vliv vstupu ČR do EU) Skutečný vývoj ekonomiky vs. její možnosti Zdroj: ČSÚ, autor

5 Srovnání před a po krizi Před krizí (2008)Po krizi (2013)* HDP (mld. Kč; stále ceny) Míra nezaměstnanosti4,4 %7,0 % Inflace (CPI)6,4 %1,4 % Běžný účet PB (% HDP)-2,1 % Saldo vládního sektoru (% HDP)-2,2 %-2,8 % Dluh vládního sektoru (% HDP)28,7 %47,6 % 2T repo ČNB (průměr)3,50 %0,05 % 10Y IRS (průměr)4,20 %1,70 % EUR/CZK (průměr)24,9425,75 Zdroj: ČSÚ, autor * odhad

6 Současnost české ekonomiky •Recese skončila ve 2. čtvrtletí 2013, ve 3. čtvrtletí se ale vrátila •Dílčí data z průmyslu, maloobchodní prodeje a zahraničního obchodu jsou ovšem mírně pozitivní, stavebnictví ovšem stále v recesiprůmyslu, maloobchodní prodeje zahraničního obchodu •Příznivý výhled do podporují údaje o nových zakázkách v průmyslu, PMI a indikátory důvěry ČSÚnových zakázkách v průmysluPMI •Začínají se zlepšovat také finanční podmínky – objem firemních úvěrů přestal klesat a mírně rosteobjem firemních úvěrů •Po čtyřech letech negativního fiskálního impulsu, by příští rok měly veřejné finance být působit neutrálněfiskálního impulsu •Růst ekonomiky příliš slabý a krátký, aby ovlivnil trh práce. Nezaměstnanost (míra nezaměstnanosti podle ILO) neklesá / stoupá (podíl nezaměstnaných na obyvatelstvu) Nezaměstnanost •Přes oživení zůstává část kapacit ekonomiky nevyužitá a neexistuje tlak na ceny => inflace stále klesáinflace

7 Krátkodobý výhled Prognózy na rok 2014 PatriaMMFOECDEKČNBMF ČR HDP (y/y)1,3 %1,5 %1,3 %1,8 %2,1 %1,3 % nezaměstnanost7,3 %7,5 % 7,0 %-7,3 % inflace (CPI)1,1 %1,8 %1,3 %0,5 %1,3 %0,7 % běžný účet PB-2,3 %-1,5 %-2,9 %-1,1 %--1,4 % saldo vládního sektoru (% HDP) -2,9 % -3,0 % --2,9 % dluh vládního sektoru (% HDP) 48,0 %48,9 %51,9 %50,6 %-47,9 % Zdroj: poslední dostupné prognózy uvedených institucí

8 Krátkodobý výhled Prognózy na rok 2015 PatriaMMFOECDEKČNBMF ČR HDP (y/y)2,6 %2,1 %-2,2 %2,5 %- nezaměstnanost6,8 %7,3 %-6,7 %-- inflace (CPI)2,2 %2,0 %-1,6 %3,0 %- běžný účet PB-2,1 %-1,5 %--1,0 %-- saldo vládního sektoru (% HDP) -2,6 % --3,5 %-- dluh vládního sektoru (% HDP) 48,4 %49,6 %-52,3 %-- Zdroj: poslední dostupné prognózy uvedených institucí

9 Rizika dalšího vývoje •Eurozóna –zhoršení prognóz pro eurozónu / Německo v roce 2014 –situace v bankovním sektoru, výsledky AQR + stres testu bank v eurozóně –pokračování klesajícího trendu firemních úvěrů –přetrvávání strukturálních rozdílů, pomalý růst –politická rizika (viz Itálie) •Domácí rizika –politický vývoj (problematické sestavování vlády, předčasné volby) –deflace a negativní vliv deflačních očekávání

10 Dlouhodobý pohled •Aktuální tempo růstu potenciálního produktu je poměrně nízké: –Odhad EK: 0,8 % (2014), 1,1 % (2015) –Odhad Patria: 1,4 % (2014), 1,5 % (2015) •Klíčové faktory budoucího vývoje české ekonomiky: –Demografický vývoj –Produktivita výrobních faktorů (investice, R&D) –Konkurenceschopnost (soulad cen/mezd a produktivity, kvalita institucí) –Strukturální hospodářská politika (působící na nabídkovou stranu ekonomiky

11 Demografické projekce a HDP •Klíčové předpoklady: růst produktivity výrobních faktorů o 2,0 %, depreciace kapitálu 5,0 %, stabilní míry ekonomické aktivity a zaměstnanosti, stabilní parametry produkční funkce, stabilní rozsah zdanění Výpočet: autor

12 Děkuji za pozornost David Marek Patria Finance

13 Ekonomická aktivita Průmyslová výroba a maloobchodní tržby (y/y) Zdroj: ČSÚ

14 Zahraniční obchod Vývoz a dovoz (y/y) Zdroj: ČSÚ

15 Krátkodobý výhled Nové průmyslové zakázky (y/y) Zdroj: ČSÚ

16 Krátkodobý výhled Index nákupních manažerů Zdroj: Markit

17 Finanční podmínky Objem úvěrů (y/y) Zdroj: ČNB

18 Veřejné finance Fiskální impuls (% HDP)* Zdroj: autor * změna cyklicky očištěného primárního salda vládního sektoru

19 Trh práce Nezaměstnanost Zdroj: ČSÚ, MPSV

20 Inflace CPI a dílčí cenové indexy (y/y) Zdroj: ČSÚ, ČNB


Stáhnout ppt "Konec recese v ČR? David Marek listopad 2013. Přehled témat •Krátké ohlédnutí za dvěma recesemi v rychlém sledu •Jak je na tom česká ekonomika dnes •Pohled."

Podobné prezentace


Reklamy Google