FEL ČVUT, katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd © Oldřich Starý, 2012 Finanční management Základní pojmy Je NPV důležité? Základy úrokového počtu
Jsou finance důležité? reálná aktiva finanční aktiva hmotná aktiva nehmotná aktiva
Jsou finance důležité? Kolik a do jakých aktiv má firma investovat? Jakým způsobem si opatřit finance? Finanční rozhodnutí Investiční rozhodnutí
Historický vývoj popisná funkce financí akumulace kapitálu analýza časových řad čistá současná hodnota Vývoj moderních financí kapitálové trhy opce modely hodnocení aktiv
Finanční cíle podnikání Jaké jsou finanční cíle firmy? maximalizace zisku maximalizace obratu růst firmy … maximalizace hodnoty
Management versus akcionáři Mají shodné cíle? Problém agenta Trh manažerů
Proč právě čistá současná hodnota? peníze dnes budoucí peníze B F S D H
Preference spotřeby peníze dnes budoucí peníze B F S D H spořílek dnes nespotřebuje nic, vše uloží a spotřebuje v budoucnosti bod {0;H} hýřil vypůjčí si peníze, vše utratí dnes a v budoucnosti jen splatí dluh a úroky bod {D;0}
Jak zvýšit celkovou možnou spotřebu? peníze dnes budoucí peníze B F S D H
Křivka investičních příležitostí peníze dnes budoucí peníze investice 1 výnos investice 1 investice 2 výnos investice 2 D
Kolik se vyplatí investovat? peníze dnes budoucí peníze D H
Kolik se vyplatí investovat? peníze dnes budoucí peníze D H J G 0 K DJ – optimální velikost celkových investic 0G – celkové budoucí výnosy investic JK – současná hodnota celkových budoucích výnosů investic DK= JK-DJ = PV(0G) – investice = čistá současná hodnota NPV
Příklad na NPV dnešní příjem 500 (B) oč. budoucí příjem 770 (F) úrok je 10% Kolik může utratit hýřil? /1,1 = (D) /1,1 = (D) Kolik může utratit spořílek? = (H) = (H)
Příklad na NPV - pokračování investice 100 (DJ) budoucí výnos je 330 (0G) současná hodnota budoucích výnosů je 300 (JK) NPV investice je 300 – 100 = 200 např. hýřil může utratit , tj. až (K) Kontrola: Dnes má příjem 500, očekává 770, na to si půjčí 700, tj. má k dispozici Investuje 100, očekává 330 na které si opět půjčí 300, má o 200 více, tj V budoucnosti musí splatit dluhy a úroky 100, celkem a to je přesně součet očekávaných příjmů 770 a 330.