MPO Finalizace akvizičního procesu – smluvní fáze – analýza smlouvy o koupi/prodeji vlastnického podílu MPO Michal Louda Michal Louda

Význam slova „AKVIZICE“ získání, získávání, přírůstek; nově získaná věc převzetí podniku nebo jeho části (obvykle koupí) MPO Michal Louda

Význam slova „AKVIZICE“ Při akvizici dochází k nabytí vlastnického práva k podílu v podniku, přičemž nedochází k úplnému převzetí tohoto podniku a od původní (kupující) společnosti zůstává oddělený.   MPO Michal Louda

Význam slova „AKVIZICE“ MPO Význam slova „AKVIZICE“ Akvizicí rozumíme procesy, při nichž dochází k právnímu nebo ekonomickému spojování podniků. V souvislosti s akvizicí rozlišujeme mezi dvěma základními metodami: fúze (sloučení, acquisition); konsolidace (splynutí, merger). Technicky se akvizice provádí akvizicí majetku nebo akvizicí kapitálu. Do tohoto procesu spojování vstupují dvě nebo více společností. Fúze (sloučení). Při fůzi pokračuje pouze jediná společnost, která nabude aktiv i pasiv těch společností, které zanikly. Konsolidace (splynutí). U konsolidace jde o to, že je založena zcela nová společnost, na kterou přecházejí aktiva i pasiva těch dvou nebo více konsolidovaných společností, které se vznikem nové společnosti zanikají. Akvizitor je právnická nebo fyzická osoba, která usiluje o získání kontroly nad čistými aktivy a operacemi získávané společnosti prostřednictvím akvizice. Získaná společnost je předmětem akvizice, předmětem majetkové akvizice může být také i jednotlivé aktivum nebo podnik. Mateřská společnost je společnost mající jednu nebo více dceřiných společností. Dceřiná společnost je společnost, která je kontrolována druhou (mateřskou) společností. MPO Michal Louda Michal Louda

Všeobecný postup u transakcí MPO Michal Louda

Smluvní fáze procesu akvizice Příjem a posouzení poptávky Kalkulaci ceny Návrh kupní smlouvy a její přijetí MPO Michal Louda

Kupní smlouva Smlouva o prodeji/ koupi vlastnického podílu musí být dle zákona písemná !!! MPO Michal Louda

Typická ujednání v kupní smlouvě Kupní cena a její úprava, zádržné, účetní závěrky Odkládací podmínky a související ujednání Tzv. uzavření (realizace) obchodu Omezení prodávajícího mezi podpisem smlouvy a uzavřením obchodu Záruky (warranties) a odškodnění (indemnity), limitace odpovědnosti Prohlášení prodávajícího MPO Michal Louda

Formy smluv o nabytí společností Smlouva o koupi akcií/obchodního podílu Rámcová smlouva/smlouva pro obchodní rejstřík Budoucí smlouva – “Forward Share Sale/ Purchase And Funding AgreementFunding Agreement” Dohoda o společném podniku – “Joint Venture Agreement” MPO Michal Louda

Zahájení transakce Charakteristika stran Kdo je vlastně kupující Dobrá znalost (institucionální vs. individuální) Finanční síla Restrikce dle zákona Právní řády stran, kupování společnosti a nemovitosti Zapojení poradců (bankéři, právníci, makléři, technici, atd.) MPO Michal Louda

Dohoda o důvěrném charakteru informací Obvykle první dokument v procesu prodeje – jejím cílem je chránit důvěrný charakter zpřístupněných informací Zásadní podmínky: Definice „důvěrných informací“ Výjimky – veřejně známé skutečnosti, produkt nezávislé práce, povinné sdělení informací Přístup omezený na transakční tým – „potřeba vědět“ Doba trvání – obvykle 1 až 2 roky od ukončení jednání Navrátit nebo zničit tyto informace? Vymahatelnost MPO Michal Louda

Předem dohodnuté podmínky / Prohlášení o zájmu Písemná nezávazná smlouva týkající se základní struktury transakce a úmyslu uzavřít formální smlouvu Nezávazné podmínky – všeobecné stanovení klíčových podmínek, které byly v zásadě dohodnuty: Cíl Kupní cena a struktura Podmínky: Prověrka „due diligence“ Třetí osoby a vládní souhlasy Financování Náklady Due Diligence Jazyk smluvní dokumentace MPO Michal Louda

Předem dohodnuté podmínky / Prohlášení o zájmu Závazné podmínky - Kupující obvykle vyžaduje určité závazné závazky před investováním nákladů na transakci: Období exkluzivity / zmrazení Práva přístupu Alokace nákladů Zákaz zveřejňování informací, pokud není uzavřena žádná smlouva o důvěrném charakteru informací MPO Michal Louda

Předem dohodnuté podmínky / Prohlášení o zájmu Výhody Otestujte půdu pro jednání předtím, než vám vzniknou dodatečné náklady Brzy v celém procesu se dohodněte na hlavních podmínkách Stanovte časový rámec pro transakci – zavažte se k této transakci Pomozte dát dohromady financování MPO Michal Louda

Předem dohodnuté podmínky / Prohlášení o zájmu Nevýhody Možnost nezamýšlené závazné smlouvy Jednání o prohlášení o závazném zájmu mohou být často příliš podrobné a časově náročné – mohlo by být efektivnější začít s definitivními smlouvami MPO Michal Louda

Cíle kupujícího Stanovit a zvládnout rizika Pomoci kupujícímu formulovat nebo upravit jeho návrh/nabídku Potvrzení rozhodnutí o investici Zaměřit se na prohlášení a záruky Určit podmínky a sankce Připravit se na kroky po akvizici MPO Michal Louda

Smlouva o koupi akcií / obchodního podílu Definice Kupní cena a úpravy Podmínky realizace a mechanika realizace Prohlášení a záruky Závazky před realizací Náhrada škody, sleva na kupní ceně Závazky po realizaci Ukončení/ zánik Různá ustanovení MPO Michal Louda

Smlouva o koupi akcií / obchodního podílu Cíle Kupujícího Minimalizovat riziko mezi podpisem a realizací Práva na ukončení/odstoupení ze svého závazku) Podmínky realizace Minimalizovat riziko po realizaci Prohlášení a záruky Sankce/ náhrada škody MPO Michal Louda

Smlouva o koupi akcií / obchodního podílu Cíle Prodávajícího Jistota realizace Minimalizovat „auty“ Kupujícího (možnosti zprostit se ze svého závazku) Jistota kupní ceny Minimalizovat rizika přiřazená Prodávajícímu, která mohou ovlivnit čisté výnosy (náhrada škody, cenové úpravy) MPO Michal Louda

Rozvržení rizika u Smlouvy o koupi akcií/ obchodního podílu Prohlášení a záruky Kvalifikátory: „znalost“ Prodávajícího a závažnost Náhrada škody Dna a stropy Období přežití Specifické náhrady (daně, prohlášení o vlastnictví) Upozornění na vady Sleva z kupní ceny Kupní cena vs. obchodní hodnota MPO Michal Louda

Ochrana Kupujícího u Smlouvy o koupi akcií/ obchodního podílu Úprava kupní ceny Zadržení nebo záruky ohledně kupní ceny Odložení platby kupní ceny Podmínky realizace a práv na odstoupení Náhrada škody Zákaz konkurence MPO Michal Louda

Po realizaci nákupu vlastnického podílu Audit po realizaci – úprava kupní ceny Uvolnění případných vázaných finančních prostředků Vymáhání nároků na náhradu škody Další závazky a ustanovení Otázky integrace/ restrukturalizace MPO Michal Louda

ODEMNE VŠE… DĚKUJI ZA POZORNOST MPO Michal Louda