Ocenění vybraného zemědělského podniku 5. 5. 2011, Brno Připravili: Bc. Petr Horák Bc. Adéla Vávrová Bc. Nina Tomečková Bc. Klára Mitysková Ocenění vybraného zemědělského podniku HJH, v.o.s

Základní informace o podniku Ocenění vybraného podniku Základní informace o podniku Sídlo: Černíkovice 114, 517 04 Černíkovice Kraj: Královéhradecký Den zápisu do OR: 28. 2. 1997 Osoby podílející se na základním jmění více jak 20 %: Stanislav Janeba 33,33 % Petr Holoubek 33,33 % Jiří Holoubek 33,33 % Právní forma: veřejná obchodní společnost Základní kapitál: 1.460.000,-

Základní informace o podniku Ocenění vybraného podniku Základní informace o podniku Hlavní předměty podnikání: Pěstování zemědělských plodin a jejich prodej pěstuje přibližně na 176 ha převážně brambory, ječmen, pšenici, řepku a mák.

Základní informace o podniku Ocenění vybraného podniku Základní informace o podniku Podnik je oceňován k 1. 1. 2011 subjektivní hodnota. výnosových metod DCF entity a EVA, pro výpočet WACC INFA, Účelem ocenění je poskytnutí informací o hodnotě podniku pro jeho vlastníky a management

Strategická analýza SWOT analýza Ocenění vybraného podniku Strategická analýza SWOT analýza Analýza vnitřního potenciálu a konkurenční pozice na trhu Analýza vnějšího potenciálu Vymezení relevantního trhu Predikce tržeb

Predikce tržeb Ocenění vybraného podniku Roky 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Tržby 6689 6345 10862 6419 6914 7995 8047,4 8099,8 8152,2 8204,6 Čas. řada 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tempo růstu tržeb -5,14% 71,19% -40,90% 7,71% 15,63% 0,66% 0,65% 0,64% Prům. tempo růstu tržeb 18,43% 1,23%

Finanční analýza Ocenění vybraného podniku 2008 2009 2010 Obrat CA 1   2008 2009 2010 Obrat CA 1 Obrat DHM 7 3 Obrat zásob 8 5 Doba obratu zásob (dny) 45 73 54 Obrat pohledávek 2 Doba obratu pohledávek(dny) 153 209 149 Obrat závazků Doba obratu závazků (dny) 108 258 189 ROA - zdaněné 8% 15% 19% ROE 42% 75% 83% ROCE 43% 60% 70% INDEX IN 2008 2009 2010   2,30 3,02 3,24

Generátory hodnoty - WACC Ocenění vybraného podniku Generátory hodnoty - WACC INFA 2008 2009 2010 rf 4,84% rLA 5% rp 0% rfs 10% rfst re 19,84% 2008 137/(1748/2)   15,67% 2009 86/(904+440+1380)/2 6,30% 2010 125/(440+1380)/2 13,736 Vlastní kapitál 1460 Cizí kapitál 6321 Celkový kapitál 7781

Ocenění na základě generátorů hodnoty Ocenění vybraného podniku Ocenění na základě generátorů hodnoty Generátor hodnoty Označení Pesimistická Realistická Optimistická velikost tržeb x t-1 6706,58 6914 7121,42 tempo růstu tržeb (%) g 0,00% 1,23% 3,00% zisková marže po odpisech a dani r ZPx 26,00% 29,31% 32,0% sazba daně d 20,00% 19,00% 0,18% koeficient náročnosti růstu tržeb na růst PK kWC -5,00% -3,00% -1,0% koeficient náročnosti růstu tržeb na růst DM kDMx 70,00% 67,20% 64,00% kalkulovaná úroková míra ik 16,00% 13,00% 10,0% Hodnota podniku brutto (v tis. Kč) Hb 8 718,55 Kč 13 653,80 Kč 31 548,57 Kč

Ocenění pomocí DCF entity a EVA Ocenění vybraného podniku Ocenění pomocí DCF entity a EVA Ocenění 1.1.2010 Současná hodnota 1. fáze 7589 Současná hodnota 2. fáze 1608 MVA 9197 NOA K 1. 1. 2011 5800 Provozní hodnota brutto 14997 Úročený cizí kapitál k 1. 1. 2011 3557 Provozní hodnota netto 11440 Neprovozní majetek k 1. 1. 2011 Výsledná hodnota VK

Ocenění pomocí DCF entity a EVA Ocenění vybraného podniku Ocenění pomocí DCF entity a EVA FCFF2015 = KPVH 2014 × (1+g) - ([investovaný kapitál provozně nutný 2014 × (1+g]) - investovaný kapitál provozně nutný 2010] = [1764 × (1+0,04) – ([6654 × (1+0,04) - 6654]= 1834,56 -226,16 =1608,4 tis Kč PH= FCFF2015 / (i-g) PH= 1608 / (0,13 -0,04) PH= 17867 tis. Kč   HB= hodnota 1 fáze + PH / (1+i)4 HB= 7589 + (17867 / 1,134) HB=18 547 tis. Kč Výsledná hodnota VK = HB – úročený cizí kapitál k datu ocenění Výsledná hodnota VK = 18547 - 3557 Výsledná hodnota VK = 14990 tis. Kč

Shrnutí ocenění Ocenění vybraného podniku EVA vychází 11,440 mil. Kč, což považujeme vzhledem k okolnostem a stavu odvětví zemědělství za velmi dobrou hodnotu. Ocenění podniku podle metody DCF entity je ve výši 14,990 mil. Kč. Vzhledem k velikosti tohoto podniku a v porovnání s velikostí klíčových ukazatelů minulých období (tržeb, zisku) se jeví výsledná hodnota ocenění jako reálná. Tato hodnota včetně všech výpočtů, které byly nutné pro její získání, poslouží jako podklad pro rozhodování managementu podniku a k dalším interním účelům.

Ocenění vybraného podniku Děkujeme za pozornost

Cíl práce a základní údaje Komplexní hodnocení investičního záměru Cíl práce a základní údaje Zhodnocení investičního záměru přestavby vozidel společnosti Netfirmy na LPG pohon (neřeší se konkrétní dodavatel) Konkrétní výpočty v práci dále pro 1 automobil => následně zobecnění pro celý vozový park Automobily Octavia II. řady (průměrná spotřeba 7 litrů na 100 km) Automobily používají obchodní zástupci společnosti Životnost investice 5let (následně prodej – stanovil management společnosti) Průměrný roční počet najetých km – 29 000 km (kniha jízd z minulých let)

Cena přestavby – počáteční náklady v Kč Komplexní hodnocení investičního záměru Základní údaje Cena přestavby – počáteční náklady v Kč Přestavba 30900 Příplatek za větší kapacitu nádrže 1500 Kvalitnější ventily pro vyšší bezpečnost 1490 Celkem 33890 Zdroje dat: http://www.lkauto.cz/lpg-prestavba-cenik http://auto-plyn-lpg.cz/ez-sgi-originl-holandsk-zazen http://www.autolpg.cz/lpg_cenik.html http://www.lpg-autogascentrum.cz/lpg-prestavby/cenik-lpg-prestavby/ http://www.fedorauto.cz/index.php?nid=1708&lid=CZ&oid=179489 http://www.lpgauto.cz/cenik.php Provozní náklady v Kč Roční revize 490 Výměna filtru (po 20000 km) 1090

Výpočet CF a doby návratnosti Komplexní hodnocení investičního záměru Výpočet CF a doby návratnosti Výpočet CF z investice (v Kč) Rok 1 2 3 4 5 Počet najetých km 29 000 Kumulovaný počet najetých km 58 000 87 000 116 000 145 000 Počáteční investice 33 890 Výdaje na provoz vozidla na LPG (90% jízdy) 34 969 Výdaje na provoz vozidla na benzin (10% jízdy) 6 922 Potřebné revize 490 Výměna filtrů (po 20 tis. km)   1 090 2 180 Výdaje Celkem 43 471 44 561 Příjmy 69 223 Ušetřená silniční daň 3 000 Celkové příjmy 72 223 Cash flow (příjmy- výdaje) -33 890 28 752 27 662 Kumulovaný cash flow -5 138 23 614 51 276 80 028 107 690 Doba návratnosti = 1, 18 roku Příjmy jsou vyjádřené ve výdajích na pohonné hmoty nutné pro provoz vozidla v případě neuskutečnění investičního záměru (provozu vozidla na benzin).

Výpočet ČSH a VVP Komplexní hodnocení investičního záměru ČSH Výpočet ČSH investice (v Kč) Rok 1 2 3 4 5 Cash flow (příjmy- výdaje) -33 890 28 752 27 662 Diskontované CF (diskontní míra 10%) 26 138 23 762 20 783 19 638 17 176 Kum. dis. CF (diskontní míra 10%) -7 752 16 010 36 793 56 431 73 607 ČSH Výpočet vnitřního výnosového procenta investice (V Kč) Rok 1 2 3 4 5 Součet Diskontní míra v % CF 0,75 -33 890 16 430 9 388 5 161 3 066 1 685 1 840 0,8 15 973 8 874 4 743 2 739 1 464 -97 Vnitřní výnosové procento = 79,75%

Hodnoty potřebné pro výpočet ROI (v Kč) Komplexní hodnocení investičního záměru Výpočet ROI Hodnoty potřebné pro výpočet ROI (v Kč) Výdaje celkem 253 425 Diskontované výdaje celkem 200 175 Celkové příjmy 361 115 ČSH 73 607 ROI statická = (příjmy z investice / výdaje na investici) – 1 = (361 115 / 253 425) – 1 = 42,5 % ROI dynamická = (ČSH / diskontované výdaje na investici) = (73 607 /200 175) = 36,77 %

Hodnocení investice podle vypočtených ukazatelů Komplexní hodnocení investičního záměru Hodnocení investice podle vypočtených ukazatelů Doba návratnosti = 1,18 roku Čistá současná hodnota = 73 607 Kč Vnitřní výnosové procento = 79, 75 % ROI Statická = 42,5 % Dynamická = 36,77 % Všechny ukazatele dosahují velmi dobrých hodnot Doporučeno investici realizovat na všech vozidlech obchodních zástupců Nejistoty a hrozby: změny cen pohonných hmot, zrušení osvobození od silniční daně, změna počtu najetých km, apod.

Prostor pro vaše dotazy. Komplexní hodnocení investičního záměru Prostor pro vaše dotazy. Děkujeme za pozornost.