Investiční činnost
Hodnocení investic 1. Účelnost (kapacita, trh, konkurence, T-R, ŽP,...) 2. Varianty (2 či více) 3. Odhad IN (strojní, stavební, T-R,...) – riziko! 4. Odhad výnosů 5. Náklady na kapitál ka (WACC) =Wd . kd(1 - d) + Wp . kp + Ws . ks + … náklady na cizí kapitál (kd...i, t-daň) Ø míra kapitálových nákladů podniku preferenční akcie běžné akcie (podniková diskontní míra) 30% = 0,3 . 10(1 - 0,4) 10% = 0,1 . 12 60% = 0,6 . 15
6. Propočty efektivnosti variant a) rentabilita inv.= Ø roční ČZ b) doba splacení = c) čistá současná hodnota = SHCF - IN d) vnitřní výnosové procento - hledáme i e) porovnání 2 vylučujících se variant reciproká hodnota = doba úhrady více variant - pořadí dle a - d Ø roční ČZ IN (ROI) ? CF?= IN n = 1 CFt (1 + i)t t - IN n = 1 (bez řč, stejná životnost, výkonnost) N1 – N2 I2 – I1 Koeficient efektivnosti dod. IN (srovnej s pod. normou a životností) =
A) Zjištění průběhu tržní přímky Hodnocení investičního rizika A. Zjištění průběhu tržní přímky ( z histor. hodnot) požad.rent. ( v %) tržní přímka 14,8 *X riziková *Y premie 8,8 A) Zjištění průběhu tržní přímky tržní přímka Y* } 14,8 riziková prémie X* 8,8 rizikovost státních dluhopisů 1 Ø riziko portfolia rizikovost riziko firmy Ø riziko trhu koeficient =
B. Posouzení rentability průměrně rizikové akce → dle výše rizikové prémie C. Při nadprůměrném riziku → metoda analýzy citlivosti (umožňuje úpravu rentability)
Dva způsoby analýzy citlivosti a) úprava výnosů (CF) Př.: Výchozí odhad výnosů- 34 mil. Kč Pravděpodobně očekávaný výnos bude z : 20 %………….26 mil. 50 %………….32 mil. 30 %…………35 mil. Vzhledem k riziku upravený výnos : 0,2 . 26 + 0,5 . 32 + 0,3 . 35 = 31,7 mil. Kč b) úprava diskontní sazby ( model CAMP- Capital Assets Pricing Method) očekávaná výnosnost výnosnost st. riziková rizikové investice dluhopisů prémie x koeficient β = +