10. září 2008 Situace na evropském trhu s elektrickou energií David Kučera Generální sekretář Energetické burzy Praha

Evropský trh s elektrickou energií prochází od roku 1990 obdobím zásadních změn > V roce 1990 byl nastartován proces politických diskusí ohledně liberalizace trhu s elektrickou energií. > V roce 1996 byla vytvořena směrnice EU ohledně liberalizace trhu s elektrickou energií, která byla následně doplňována. > Evropský trh s elektřinou je vytvářen v kontextu evropské politiky volného pohybu zboží a služeb. > I přes některé negativní vlivy, které poznamenaly vývoj – jako např. nedávný black-out v Itálii či Londýně, se představa jednotného evropského trhu začíná naplňovat. > Evropský trh s elektřinou čeká v příštích 12 měsících řada zásadních změn směřující k jeho integraci a vytvoření plně funkčního celoevropského komoditního trhu v rámci EU. 10. září 2008

Vývojové fáze evropského trhu s elektřinou > Obchodování probíhalo na jednotlivých hranicích. > Nízká likvidita a malá transparentnost trhu. 10. září 2008 Obchodování před liberalizací trhu Evropský trh založený na národních trzích Integrovaný evropský trh > Liberalizace národních trhů jednotlivých členských zemí EU. > Vznik cenových zón jako důsledek úzkých míst na přeshraničních přenosových kapacitách. > Cenová konvergence jednotlivých trhů (2003: UK/F, 2008: CR/D). > Integrace evropského trhu. > Vznik plnohodnotného komoditního trhu.

Mění se charakter obchodování > Trh s elektrickou energií přestává být klasickým obchodním místem, kde dochází k prodeji energie mezi výrobcem a spotřebitelem a je nahrazen komoditním trhem. > Dochází k oddělení obchodování s fyzickou dodávkou a s finančními instrumenty. 10. září 2008 Dodavatel Odběratel Fixní cena Variabilní objem Nese vyšší riziko Dostane za to zaplaceno Nese vyšší riziko Dostane za to zaplaceno Nemá/omezená možnost výběru dodavatele Tradiční model: Dodavatel Odběratel Indexovaná cena Variabilní objem Nese tržní riziko Dostane zaplacenu tržní cenu Nese tržní riziko Dostane zaplacenu tržní cenu Možnost výběru dodavatele Možnost efektivně řídit riziko Možnost činit efektivní zajišťovací rozhodnutí Možnost výběru dodavatele Možnost efektivně řídit riziko Možnost činit efektivní zajišťovací rozhodnutí Nastupující model: Trh Fixní cenaIndexovaná cena

Trendy v obchodování s elektřinou > Rozvoj obchodování na vlastní účet. > Elektrická energie se stává „asset class“ – předmět investování. > Se zvyšující se transparentností roste objem spekulativní obchodování, což má pozitivní efekt na likviditu. > S rostoucí mírou standardizace a transparentnosti trhu vzniká zájem finančních institucí o vstup na trh, které vytváří nové produkty pro spotřebitele a dochází k uplatňování nového nastupujícího modelu obchodování. 10. září 2008

Objemy obchodování a produktová standardizace > Objem obchodů na EEX zahrnuje spotový trh, obchodování s futures a OTC clearing. > EEX odhaduje svůj tržní podíl na 20-25%. > Je-li odhad EEX správný, pak se v Německu zobchoduje TWh elektrické energie ročně tj. více než 12 násobek roční spotřeby země. > Většina transakcí má formu obchodu se standardizovanými produkty. > EEX má 212 účastníků obchodování. > Velikost trhu v ČR odhadujeme na 90 až 120 TWh. 10. září 2008 Německá roční spotřeba Zdroj: EEX

Vývoj cen elektrické energie 10. září 2008 > Cena elektrické energie má v posledních několika letech stoupající trend. > Baseload Cal 08 3/9/2007: 54,15 EUR/MWh > Baseload Cal 09 1/9/2008: 78,60 EUR/MWh > Meziroční nárůst: 45%

Základní faktory určující cenu elektrické energie > Přístup k využití jaderné energie. > Nutnost realizace nových investic do výrobních zařízení. > Přístup k využití jaderné energie. > Nutnost realizace nových investic do výrobních zařízení. 10. září 2008 Technické aspekty > Klíčová komodita ovlivňující cenu elektřiny. > Vzhledem k neexistenci plně funkčního trhu je cena plynu indexována k ceně ropy. > Klíčová komodita ovlivňující cenu elektřiny. > Vzhledem k neexistenci plně funkčního trhu je cena plynu indexována k ceně ropy. Plyn > Výrobci jsou více závislí na dovozu a úspěšnosti svých hedgingových aktivit při nákupu uhlí včetně ceny dopravy. > Roste význam spotového trhu s uhlím. > Největší importéři jsou Německo, Španělsko, Itálie, Dánsko a UK. > Evropa spotřebuje méně než 10% celosvětové produkce uhlí – její spotřeba nemá zásadní vliv na cenu. > Výrobci jsou více závislí na dovozu a úspěšnosti svých hedgingových aktivit při nákupu uhlí včetně ceny dopravy. > Roste význam spotového trhu s uhlím. > Největší importéři jsou Německo, Španělsko, Itálie, Dánsko a UK. > Evropa spotřebuje méně než 10% celosvětové produkce uhlí – její spotřeba nemá zásadní vliv na cenu. Uhlí Náklady příležitosti: > buď nevyrábím – pak mohu povolenku CO2 prodat a mám zisk z prodeje povolenky, > anebo vyrábím – spotřebovávám povolenku CO 2 a mám zisk z prodeje elektrické energie. Náklady příležitosti: > buď nevyrábím – pak mohu povolenku CO2 prodat a mám zisk z prodeje povolenky, > anebo vyrábím – spotřebovávám povolenku CO 2 a mám zisk z prodeje elektrické energie. CO 2 povolenky

Vývoj cen elektřiny v porovnání s ostatními komoditami 10. září 2008 Jednotky: ropa v USD/t, uhlí v USD/t, elektřina: EUR/MWh Zdroj: Bloomberg Zdroj: EU

Závěry > Evropský trh s elektřinou se mění na plně funkční integrovaný komoditní trh, Česká republika je již dnes jeho nedílnou součástí. > Porozumět vývoji cen elektřiny neznamené pouze rozumět národnímu trhu, nýbrž vyžaduje sledování komoditních trhů a celkového vývoje ekonomiky v celosvětovém měřítku. > Obchodování na tomto trhu se bude v budoucnu ubírat směrem k systému obchodování na finančních trzích, což bude doprovázeno vstupem nových účastníků obchodování ze strany bankovních institucí. > Lze očekávat rozvoj nových produktů sloužících k investování do elektrické energie jako komodity či pro zajištění proti jejímu cenovému pohybu. 10. září 2008