Světová finanční krize vs. situace v ČR FÓRUM HN Eduard Janota, náměstek Ministerstvo financí Fórum HN Praha, 5.listopadu 2008

Současná globální situace Ve světě patrně nejhorší situace od roku 1929 Zamrznutí mezibankovních úvěrových trhů i zdravé firmy by mohly mít problém získat úvěrové financování Propad akciových trhů pokles na nejnižší hodnoty za poslední 4-5 let Hrozba recese (nebo drastický pokles růstu) ve většině ekonomik světa MMF snížil odhad růstu světové ekonomiky na 3,9 %. USA a Eurozónu ohrožuje recese Čína: pokles americké poptávky po čínských exportech Exportéři surovin: pokles poptávky Programy podpory finančního sektoru v Evropě již přesahují 2 bil. EUR

Hypotéční krize - vznik Kapitálové trhy USA poprvé zasáhla v polovině července 2007 Do Evropy se přelila v půlce srpna 2007. Příčiny: Nízké úrokové sazby  hypotéky pro méně bonitní klienty (tzv. sub-prime market) i díky sekuritizaci Růst sazeb  neschopnost splácet Nucené prodeje nemovitostí v zástavě  pokles cen nemovitostí  zvýšení ztrát bank

Hypoteční krize - šíření I. Sekuritizace přenesla riziko sub-prime hypoték do všech sektorů finančního trhu Neexistuje evidence, kdo a kolik vlastní cenných papírů, jejichž podkladovým aktivem jsou sub-prime hypotéky Roste nedůvěra mezi bankami  banky si přestávají půjčovat  krize likvidity na mezibankovním trhu

Hypoteční krize - šíření II. Finanční krize Krize likvidity Banky nemají hotovost potřebnou pro běžný provoz  hrozí, že i zdravé banky padnou Nehrozí jen v USA, ale celosvětově (aktiva vázaná na sub-prime hypotéky koupily i neamerické instituce)  nákaza se šíří do dalších ekonomik  Panika na finančních trzích – potřeba likvidity  prodej aktiv (vč. akcií)  propad kapitálových trhů

Hypoteční krize – šíření III. Vliv na reálnou ekonomiku Hrozí zpřísnění úvěrových podmínek  horší dostupnost úvěrů pro podniky  snížení investic Propad cen nemovitostí + růst úroků  pokles spotřeby domácností  Zpomalení ekonomického růstu Snižování sazeb Fed na přelomu roku 2008 Pokles poptávky po importech  Problémy v exportních odvětvích obchodních partnerů (států)

Vliv krize na ČR Český bankovní sektor relativně stabilní Expozice k cenným papírům navázaným na hypotéky dosahují zanedbatelný zlomek bankovních aktiv Neexistují ani výraznější expozice vůči zatím známým problémovým bankám a institucím Banky disponují dostatečnou likviditou Nehrozí „vysávání“ likvidity mateřskými bankami Zpomalení ekonomiky ČR je malá otevřená ekonomika Zprostředkovanému dopadu se nelze se zcela ubránit Poslední odhady růstu pro příští rok klesly ke 3 %. Dříve se odhadovalo až 4,5 % Zmírňující faktory mírné oslabení domácí měny (export) pokles cen komodit

Pozice Ministerstva financí MF podporuje rozumné společné kroky ČS vedoucí ke stabilizaci situace na FT. Souhlasí s myšlenkou obnovení/posílení důvěry na finančních trzích. ALE jednotlivé kroky musí být racionální a proporčně vyvážené. Zaprvé je potřeba mít na mysli, že situace není ve všech zemích stejná a podniknutí rozhodujících kroků je v kompetenci jednotlivých členských států. Dále je nutné, aby jednotlivé ČS při schvalování svých opatření braly v potaz možné dopady těchto kroků na ostatní ČS: Stabilita – kroky jednotlivých členských států nesmí ohrožovat finanční stabilitu ČS, které jsou krizí zasaženy méně (např. přelévání vkladů do bank ČS, které poskytly neomezené garance) Soutěž – instituce ve státech, kde byly vyhlášeny garance by těchto garancí neměly zneužívat k přetahování klientů nebo k navyšování tržního podílu v jiných členských státech. Respektuje konsenzus, ke kterému došlo na Ecofinu (zvýšení garancí na EUR 50 000 - vhodný nástroj k posílení důvěry). Ovšem staví se zásadně proti návrhům neomezených garancí jak v čase, tak v jejich výši.

Odpověď na krizi Monetární politika v rukou nezávislé ČNB Zajištění důvěry střadatelů – revize systému pojištění vkladů (zvýšení garance na 50 tis. EUR, zrušení spoluúčasti) Fiskální politika dřívější reformní kroky se ukazují jako prozřetelné posílením stability veřejných financí nehrozí situace, kterou prožívají některé okolní státy Aktivní přispívání k diskuzi a tvorbě politiky na úrovni EU (hlas rozumu)

Odpověď na krizi: aspekt EU a CZ PRES Základní kontury „odpovědi“ EU na krizi ECOFINy Evropská rada Krizová buňka (neformální mechanismus varování) Revize právních textů Globální koordinace změny mezinárodní finanční architektury Summity (G 20 - globální summit k finanční krizi 15.11.2008)

Role a vize CZ PRES CZ PRES 1. pololetí 2009 Finanční služby – v současnosti projednáváno na úrovni EU množství legislativních návrhů - CRD - UCITS (kolektivní investování) - CRA (ratingové agentury) - DGS (depozitní garanční schémata) - Solventnost II - E-money a další Návrhy v různém stádiu legislativního procesu – role CZ PRES se odvine od dalšího postupu/úspěchu FR PRES

Priority ČR v agendě finančních služeb Bankovnictví: revize směrnice o kapitálové přiměřenosti bank (CRD) Pojišťovnictví: směrnice Solventnost II = významné návrhy – posílení finanční stability = otázka uspořádání dohledu – cílem nalézt rovnováhu mezi pravomocemi a odpovědností domovského a hostitelského orgánu dohledu

Bankovní sektor ČR v detailu „Pozitivní“ aspekty krize Důslednější posuzování bonity žadatelů o úvěr Financování úvěrové aktivity z vkladů od klientů, a proto nižší závislost na mezibankovním trhu Problémy Zamrznutí dluhopisového trhu ČNB zavedla nový typ repo-operace – poskytuje bankám likviditu výměnou za kolaterál v podobě státních dluhopisů Banky však doposud nový nástroj příliš nevyužívají, preferují držet likvidní prostředky Růst sazeb PRIBOR na českém mezibankovním trhu Omezení financování aktivit v reálné ekonomice Problémy zahraničních mateřských bank KBC, matka ČSOB, očekává ztrátu za Q3 ve výši skoro 1 mld. euro v důsledku účetního přecenění investic do CP. Potíže sníží očekávaný čistý zisk ČSOB o 6,2 mld. korun, a banka tak vydělá asi 2,7 mld. Kč. Belgická vláda provedla („preventivní“) doplnění kapitálu KBC, když podobně pomohla již dříve jejím hlavním konkurentům. Erste Bank oznámila expozici 300 mil. EUR vůči islandským dluhopisům.

Poměr bankovních klientských depozit ke klientským úvěrům ke konci 1 Poměr bankovních klientských depozit ke klientským úvěrům ke konci 1. pol. 2008 Více než 100% financování úvěrů přijatými vklady je výhodné při poklesu dostupné likvidity na mezibankovních trzích.

Srovnání zadlužení domácností v EU Nízká úroveň zadlužení domácností např. snižuje náklady obsluhy dluhu a následně zmírňuje tlaky na pokles spotřeby.

Vývoj indexu PX Ztráta od počátku roku do 30.10.2008: -56,4 %

Další segmenty českého FT Kolektivní investování AKAT: čisté výběry z fondů v říjnu 10,2 mld. Nárůst nervozity mezi retailovými investory. Částečný odliv likvidity v době jejího obecného poklesu. Penzijní fondy Pokles likvidity a tržní ceny dluhopisů. Nicméně aktiva jsou držena v dlouhém horizontu (často do splatnosti), výkyv ceny se proto nemusí projevit. Vliv kolísání akciových trhů nízký: Rozhodující část prostředků je i nadále uložena v dluhových cenných papírech. Pojišťovny Předepsané pojistné – pokles dynamiky růstu