ROPA trh a jeho vyhlídky, situace v ČR Smilovice 2012

Struktura prezentace Základní charakteristika ropy Technické aspekty Charakteristika trhu Cenotvorba Peak oil Alternativní vize WTI vs. BRENT Situace v ČR

Ropa Ropa Patří do skupiny hořlavých organogenní sedimenty (fosilní hořlavina) směs kapalných uhlovodíků: elementární složení běžných rop (v % hm.) se pohybuje v rozmezí 84 - 87 % uhlíku 11 - 14 % vodíku až 4 % síry až 1 % dusíku (kyslíku) Jiné formy uhlovodíků: uhlí, zemní plyn, diamanty… Ropa jako víno! Organický vs. anorganický původ Zavedený český název ropa (převzatý z polštiny) je poměrně nový dříve „nafta“ nebo „petrolej“ v překladu znamená „hnis“, jde o původní staré označení tamních solných pramenů. Anorganicky puvod ropy - působením přehřáté páry na karbidy tezkych kovu Organicky puvod ropy – z prehistorickych rostlin a zivocichu podrobenych rozkladu – teplo a tlak - kerogen – zivice – ropa zemni plyn

Technické aspekty Těžba ropy (crude oil, petroleum, fossil fuel) Primární (20 %), sekundární a terciární těžba V surovém stavu není příliš využitelná Odvodnění, zbavení mechanických nečistot atd.… Rafinérie - zpracování ropy na ropné produkty Ropný průmysl rozděluje ropu podle jejího původu (např. West Texas Intermediate, WTI nebo Brent) podle její hustoty (light, intermediate, heavy), API index rafinérie ji také mohou označovat jako sweet nebo jako sour - vyžaduje náročnější zpracování, aby vyhověla současným normám (např. na pohonná paliva) Napred tlak diky zemnimu plynu – samovolne vyteka Pote druthotna metoda – pomoci pump, udrzovani tlaku pod zemi diky zpet zemni plyn nebo voda ytěžitelnost naleziště pohybuje od 80 % (pro lehkou ropu) do 5 % (v případě těžké ropy) API gravity - statistic that is used to compare a petroleum liquid’s density to water Sour CAN MEX Middle EAST LAC Sweet WTI BRENT

Druhy ropy - přehled směsná ropa Brent, zahrnující 15 druhů ropy z nalezišť v Severním moři. Za cenu tohoto typu ropy je většinou prodávána ropa z Evropy, Afriky a Blízkého východu určená pro spotřebu na Západě. West Texas Intermediate (WTI), za jejíž cenu se prodává severoamerická ropa. Dubai, za jejíž cenu se prodává blízkovýchodní ropa určená pro asijsko-pacifickou oblast. Tapis (z Malajsie), za jejíž cenu se prodává lehká ropa z Dálného východu. Minas (z Indonésie), za jejíž cenu se prodává těžká ropa z Dálného východu. Koš OPEC zahrnující druhy: Arab Light (Saudská Arábie) Bonny Light (Nigérie) Fateh (Spojené arabské emiráty) Isthmus (Mexiko) Minas (Indonésie) Saharan Blend (Alžírsko) Tia Juana Light (Venezuela).

Zpracování – frakční destilace (kontinuální rektifikace) Základem zpracování ropy je její frakční destilace při níž jsou odděleny při různém atmosférickém tlaku jednotlivé skupiny uhlovodíků podle jejich bodů varu. Nejlehčí plynné uhlovodíky jsou methan, ethan, propan, butan. Poslední dva jsou hlavní součásti automobilového paliva LPG. Petrolétertvoří uhlovodíky s délkou řetězce C5–7 (tv asi 30–70 °C). Používají se jako rozpouštědla, např. při chemickém čištění oděvů. Další frakce jsou benzín (C6–12, 40–200 °C), petrolej (C10–15, 150–300 °C), ze kterého se vyrábí letecké palivo pro trysková letadla, a plynový olej(C10–20, 200–300 °C), ze kterého se získává nafta a lehký topný olej. Zbytek (tzv. mazut) se podrobuje vakuové destilaci za sníženého tlaku, čímž se oddělují těžké topné oleje od asfaltu. Uhlovodíky s dlouhými řetězci (C35 a víc) mohou být hydrokrakováním rozštěpeny, 

Charakter trhu Celková světová produkce – zhruba 90 mbd. Spotřeba Z toho pouze 30 mbd. produkováno zeměmi OPEC Spotřeba USA s populací 300 mil obyvatel – spotřeba 19 mbd. Čína s populací 1,3 mld. obybatel – spotřeba zhruba 9.5 mbd. 2.5% nárůst poptávky v USA je v současné době ekvivalentní zhruba 5.0% nárůstu poptávky v Číně. Celková světová poptávka mírně převyšuje nabídku. Kvalita ropy je velmi rozdílná Podíl síry light vs. heavy (API index) Light - vyšší obsah složek, které mohou být přeměněny na PHM (benzín, diesel, letecký petrolej) Dopad na cenu konkrétní ropy - výnosové křivky finálních produktů 3 základní cenové benchmarky Brent – severní moře WTI – USA (západní polokoule) Dubai – střední východ Crude oil production in the United States is approximately 5.8 million barrels per day.

Trh s ropou Základní jednotka - Barel 159 litrů 4 základní faktory ovlivňující cenu Nabídka Nízká poptávka/převis nabídky ≠ nízká cena Velmi nízká elasticita nabídky!! Finanční trhy Zásadní rozmach obchodování s komoditami po .com krizi Ropa je dlouhodobě nejobchodovanější komoditou Spekulace Obchodování má značný vliv na cenu Oil futures (spot-futures spread) – NYMEX (WTI), IPE (Brent) Sázení na budoucí cenu komodity Ovlivňují množství komodity uvolňované na trh Benchmarky (omezený počet) A speculator who buys oil futures at higher than the current market price can cause oil producers to horde their oil supply so they can sell it later at the new, higher "future" price. This cuts the current supply of oil on the market and drives up both present and future prices. FUTURE - the buyer agrees to take delivery and the seller agrees to provide a fixed amount of oil at a pre-arranged price at a specified location. Minimum 1000 barrels, settled daily BENCHMARK - Because there are so many different varieties and grades of crude oil, buyers and sellers have found it easier to refer to a limited number of reference, or benchmark, crude oils. Other varieties are then priced at a discount or premium, according to their quality.

Trh s ropou Vládní opatření Obsah síry (poptávka po „sweet“ oil) Daně Některé státy EU a USA Daně Klimatické politiky Subvence spotřebitelům Opatření na podporu využití OZE Spotřeba Hospodářský cyklus Čína

Trh s ropou Každodenně zobchodovány stovky milionů barelů Trh s PHM Oceňování na základě rozdílu vůči benchmarkům prémie / srážka – pohyb benchmarku = pohyb ceny Tanker Cena benchmarku Subjekty, které zavírají pozice na futures trhu výpad dodávky (Nigerie), sankce (Irán), OPEC Pohyb ceny Rozdílný dopad na subjekty trhu Čistý vývozce vs. spotřebitel Trh s PHM Ceny opět na základě rozdílů od benchmarku na trhu s futures Spread růstu/poklesu cen ropy a PHM (hurikány)

„Peak oil“ theory Hubbertova teorie ropného vrcholu (Hubbertova křivka, 1956, USA) Dlouhodobé předpovědi spotřeby a vyčerpání ropy Neobnovitelnost = nevyhnutelnost dosažení vrcholu těžby (průběh)

Teorie „Peak oil“ Optimistické vs. pesimistické scénáře Poptávka Odlišné dopady na cenu komodity Poptávka Rozvojové ekonomiky, USA Rostoucí populace (oil/capita) Nabídka Objevy nalezišť – vrchol v roce 1965 Levná ropa u konce Rezervy – vrchol v roce 1980 (proven – probable - possible) Nadstřelení úrovně rezerv EROEI Energy Returned on Energy Invested podíl energie získané k energii vložené Nekonvenční zdroje Oil  Liquid (Energy outlook 2007) Náklady a emise VEN, CAN, USA rezervní těžební kapacita Omezení nabídky Investice do nákladnější ropy Elasticita nabídky! Vyšší těžba ≠ vyšší produkce Nové technologie ??? Vyšší mezní náklady evaporation' of 20% of Shell's reserves při čerpání úvěrů , zvysovani hodnoty firmy, opec quota – vetsi produkce kdyz vetsi reservy, mezinarodni postaveni

Scénáře „peak oil“

Peak oil a jeho dopad Drastický dopad na lidskou kulturu a moderní technologickou civilizaci Zemědělství 95 % potravin pěstováno za pomoci ropy 1 kalorie – více než 5 kalorií na produkci Desurbanizace Přesun zpět na venkov Tržní řešení Alternativní zdroje energie Náklady relativně klesají Substituce poklesu těžby je opožděná Převod dopravy na elektřinu Trh bude ignorovat řešení, která nepřináší zisk drastický dopad na lidskou kulturu a moderní technologickou civilizaci

Alternativní vize Nekonveční ropa - LIQUIDS Analýza na úrovni jednotlivých nalezišť (50 %) Se zahrnutím rizika a na úrovni jednotlivých zemí (25 %) Metodologický problém Podmínkou cena vyšší než 70 USD/barel Pouze malý počet zemí čelí poklesu produkce Základ teorie Investiční cyklus od 2003 – 2011 (1,500 mld. USD) Dekonvencionalizace ropy Změna paradigmatu Největší potenciál v zemích na západní polokouli (USA, CAN, BRA) Předpoklad „exploze“ výroby v USA (Severní Dakota a Texas) Změna přístupu k težbě Depletion rates revision USA – nove tezebni techniky, horizontalni tezba, hydraulicke stepeni Paradigma – vyssi vyteznost

Alternativní vize

Alternativní vize USA Riziko silné celosvětové recese (Čína)!! 20 nalezišť nekonvenční ropy Lukrativní při ceně vyšší než 60 USD/barel Dostatečná odolnost proti propadu cen – investice Překážky: Neadekvátní infrastruktura (Cushing, Oklahoma) Zemní plyn (paradox) Dopady na životní prostředí Výhody: Soukromém vlastnictví těžebních práv Velmi rozvinutý finanční systém Inovace a zkušenost (hydraulická frakce) Ochota podstupovat riziko Riziko silné celosvětové recese (Čína)!! Malo rafinerii s velkou koncentraci… Kontaminace pudy a vodnich ploch, mensi zemetreseni, uziti chemikalii Velmi maly počet nehod – best practise na jejich zvaldnuti High risk high reward

Alternativní vize Volná výrobní kapacita 30 + 90 dní (aktivace a udržitelnost) – 4 mbd. Akumulace zásob ropy 2012 Q1 a Q2 Střední východ a Čína Cena ropy je zcela odtržena od fundamentů! Cena Brent ropy o 25 USD nad mezními náklady produkce Psychologické a geopolitické faktory Volatilita do 2015-2016 Pokles ceny by před 2015 – významný dopad na alternativní vizi Pokles po roce 2015 – riziko nadprodukce ze zvýšené kapacity Hlavní problémy spojované s produkcí ropy se nenachází pod zemí ale na povrchu! Zasoby jsou také volna kapacita!!! Cena vyšší nez 100 Volatilita – pokles kvuli fundamentum, narust kvuli geopolit… Pol nestabilita, riziko, pol rozhodnutí Nizkouhlikove technologie jinak clash s skupinami na ochranu ziv prostredi USA omezit importy, Cina zasadni hrac

Brent vs. WTI WTI historicky vyšší cena Problém s infrastrukturou WTI 0,24 % síry Bent 0,37 % síry Problém s infrastrukturou Ztráta kontaktu s globálním trhem, CUSHING Isolace trhu (přechod na LIQUID) Keystone XL Krize v Lybii – Arab Spring Snížení dodávek L&S ropy do EU Asie přechází na Brent Přesnější benchmark a také lepší výnos Brent je ale za Peak oil bodem (90. léta) venezuela 4,5 % siry a OPEC Hned jak zjistitly ze libie bude long term issue se zase zacaly kopirovat Cushing – previs nabidky nad poptavkou – prodavaji vse co mohou na spotu a) Když uvažuji o koupi akcií firem těžících ropu v Kanadě, musím sledovat cenu ropy WTI. Cena ropy Brent je pro moje potřeby irelevantní. Dále pak musím sledovat, jak pokračují práce na rozšíření ropovodu (nebo zda se nepracuje na jiném). To by mohlo pomoci ceně ropy WTI vzhůru. b) Pokud budu chtít v nejbližších letech spekulovat na růst ropy z důvodu problémů v Severní Africe nebo Perském zálivu, budu primárně využívat instrumenty vycházející z ceny ropy Brent. Americká ropa WTI bude jen vagónek popotahovaný vývojem ceny ropy Brent. c) V případě omezení produkce (ať už z jakéhokoliv důvodu) ropy, směřující do Cushingu, bude ceny ropy WTI reagovat výrazněji, než cena ropy Brent.

Rafinérie v ČR Nevyužitá kapacita (70 % - 75 %) Klesá spotřeba benzinu (dieselizace) Zvětšující se dojezd Nízké nebo záporné marže Změny v  produktovém portfoliu rafinérií jsou velmi omezené a skoro nemožné Značný konkurenční tlak (SRN, Polsko, Slovensko) Výhoda moderní technologie zpracování nafty a benzinu (nejdražší) Závislost na přepravních tarifech („inland“) Jde často o zastaralé technologie (odstavení Parama) Perspektiva Se Sovětským svazem na věčné časy – ropovod Družba Věčná stavba přátelství a chlouba RVHP Tranzitní poplatky (Ukrajina, Bělorusko) Investice (spolehlivost a bezpečnost) Ložiska blízko vyčerpání (Almetjevsk, Samara) Reorientace ruského exportu

Rozmístění strategických zásob

Ropovody na území ČR Družba 5,5 mil tun/ročně (Rusko) IKL 2,2 mil tun/ročně (Terst - Arab)

Alternativa Konec provozu Družby dopad na Litvínovskou rafinerii a přidružené podniky Nahrazení dodávky ropovodem TAL a navazujícím IKL Doprava ropy z přístavu v Terstu Kapacita IKL vyšší než současná spotřeby ropy v ČR ČR se podařilo získat podíl na ropovodu TAL Přístup k volné přepravní kapacitě Integrace ropného průmyslu v ČR MERO + ČEPRO + rafinérie

Cena ropy – predikce říjen 2012 Poptávka Světové bohatství Nabídka Saudi Arabia cíluje cenu na 100 USD/b V poslední době Od konvenčních k nekonvenčním (živice v dehtových píscích a kerogen v ropných břidlicích) the era of cheap oil is over Dodatečný barel stále dražší Mezní náklady na produkci – za poslední rok!! 11 % (očekává se opět dvouciferný nárůst) Cena dodatečných hraje zásadní roli při stanovováni ceny…

Predikce říjen 2012 Rozhodnutí o dalším tisku peněz v USA (3. kolo QE) cena měla růst?? Snížení tlaku na ceny (prostor pro QE4) ALE - pokles cen kontraktů futures Obrovský nárůst nabídky Rusko na historických maximech Saudská Arabie – závazek ALE: peněz bude více než komodity v roce 2013 Od konvečních k nekonvenčním zdrojům