OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc.

Prezentace na téma: "OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc."— Transkript prezentace:

1 OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc.
Komodity Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc. Praha, 2016

2 Finanční trhy Globální ekonomika Dluhopisy Forex Akcie Komodity Deriváty

3 Komodity a komoditní trhy
Souvislost mezi cenami komodit a cenami akcií Rozbor situace na komoditních trzích Historický vývoj cen vybraných komodit (ropa, zlato, pšenice) Komoditní futures – jejich specifika a souvislost cen futures se spotovými cenami Příklady spekulací s komoditami (kukuřice, stříbro)

4 KLASIFIKACE KOMODIT ENERGETICKÝ SEKTOR - ropa, zemní plyn, topný olej
SEKTOR KOVŮ - zlato, stříbro, platina, paladium (drahé kovy) - hliník, zinek, olovo, měď, cín (průmyslové kovy) SEKTOR ZEMĚDĚLSKÝCH KOMODIT - pšenice, kukuřice, sója, káva, kakao, oves, rýže, cukr (plodinové komodity) - skot - pomerančový džus, stavební dříví, vlna

5 Bloomberg Commodity Index (1991-dnes)

6 Bloomberg Commodity Index (3.1.2006-dnes)

7 JP Morgan Commodity Volatility Index

8 Komoditní volatilita - CEMP

9 KOMODITY - JEDNOTKY ROPA Barel (42 galonů) ... 158,987 l
ZLATO, STŘÍBRO, PLATINA, PALLADIUM Trojská unce ,103 g PŠENICE, OVES, KUKUŘICE Bušl ,24 l RÝŽE, KÁVA, BAVLNA, CUKR Libra ,592 g KAKAO Tuna

10 KOMODITNÍ FUTURES STANDARDIZACE - burza - velikost kontraktu
- termín vypořádání - způsob vypořádání obchodníci, zajišťovatelé, spekulanti

11 KOMODITNÍ FUTURES ROPA 1 000 barelů ZLATO 100 trojský uncí STŘÍBRO
KOMODITA VELIKOST KONTRAKTU ROPA 1 000 barelů ZLATO 100 trojský uncí STŘÍBRO 5 000 trojských uncí PLATINA 50 trojských uncí KAKAO 10 tun KÁVA liber PŠENICE 5 000 bušlů KUKUŘICE CUKR liber

12 KOMODITNÍ FUTURES Vztah mezi spotovou a forwardovou cenou
Contango, Backwardation Princip záloh (Margins) - Initial Margin - Maintenance Margin - Margin Call Různé způsoby vypořádání Poměr otevřených a vypořádaných kontraktů Mark–To–Market

13 KOMODITNÍ BURZY CME GROUP (CBT + CME) ... rok 2007 1. CBT USA 19,2% 2.
BURZA STÁT PODÍL (v %) 1. CBT USA 19,2% 2. CME 15,3% 3. LIFFE Velká Británie 12,6% 4. EUREX Německo 10,4% 5. LYMEX 6,4% 6. BM&F Brazílie 5,9% 7. LME 3,6% 8. MATIF Francie 3,5% 9. TOCOM Japonsko 2,9% 10. SFE Austrálie 2,0% CME GROUP (CBT + CME) ... rok 2007

14 STŘÍBRO 1. STŘÍBRNÁ BUBLINA (1980); Bratři Huntové
Konec vazby dolaru na zlato (1973), inflace (7,7%) Cena stříbra USD USD Long spot (1/3 světových dodávek) + long futures 4,5 násobek zhodnocení investice Regulace (?) Stříbrný čtvrtek ( ) ,62 USD ,80 USD

15 Stříbro

16 STŘÍBRO 2. STŘÍBRNÁ BUBLINA (2011) Reakce na globální finanční krizi
Nárůst ceny o 175% USD Opouštění pozic ... George Soros 5 obchodních dní USD ,28 USD

17 STŘÍBRO Mexiko, Kanada, Peru, Austrálie, USA, Čína Využití
CD, DVD, hard disky Zrcadla Baterie Platidla, Medaile Medicína Elektrotechnika

18 ZLATO INVESTICE UCHOVATEL HODNOTY REZERVA CENTRÁLNÍCH BANK PRODUCENTI:
Jižní Afrika, USA, Austrálie, Čína, Rusko, Kanada

19 SVĚTOVÉ ZÁSOBY ZLATA 230 000 tun ... 170 000 tun + 60 000 tun ROK
VYTĚŽENO (tuny) NEVYTĚŽENO (tuny) 1850 30 000 1900 40 000 1950 2000 90 000 2010 60 000 2030

20 ZLATÉ REZERVY STÁT REZERVY (v tunách) 1. USA 8 136 2. Německo 3 381 3.
MMF 2 814 4. Itálie 2 452 5. Francie 2 436 6. Čína 1 677 7. Rusko 1 275 8. Švýcarsko 1 040 10. Japonsko 765,2 11. Nizozemsko 612,5 12. Indie 557,7 13. Turecko 513 69. ČR 10,2 tun; září tun

21 ZMĚNY VE ZLATÝCH REZERVÁCH (od roku 2009)
RUSKO tun TURECKO tun INDIE tun ČÍNA ? KAZACHSTÁN tun

22 ZLATÉ REZERVY 1939 – 1945 ... - 45,5 tun 1945 ... + 24,5 tun ROK
ZÁSOBA (v tunách) 1922 19,9 1925 40,8 1929 56,2 1938 96,6 1996 70,0 1998 14,0 2015 10,2 1939 – ,5 tun ,5 tun

23 Zlato ( )

24 Zlato ( dodnes)

25 SVĚTOVÁ TĚŽBA 2013 (v tunách) SVĚTOVÉ ZÁSOBY 2013 (v tunách)
ZLATO x STŘÍBRO HODNOTA V ZEMSKÉ KŮŘE SVĚTOVÁ TĚŽBA (v tunách) SVĚTOVÉ ZÁSOBY 2013 (v tunách) STŘÍBRO 0,075 26 000 ZLATO 0,004 2 770 54 000 POMĚR 18,8 9,4 9,6

26 ZLATO x STŘÍBRO POMĚR CENY ZLATA A STŘÍBRA (GSR) 1 : 15 (Zákon, 1792)
1 : 47 (Průměr, 20. století) 1 : 17 (Bratři Huntové, 1980) 1 : 45 Ag – 50 USD; Au – 850 USD (Krize 2011) 1 : 73 Ag – 43 USD; Au – 1950 USD (Současnost, ) Ag – 15,2 USD; Au – 1112,7 USD

27 Zlato, stříbro (ceny od 1.1.2006)

28 Stříbro, zlato (zhodnocení od 31.3.1920 - dnes)

29 Stříbro, zlato (výnos od 2.1.2006)

30 Zlato a USD/EUR (od 1.1.2000 dodnes)

31 Platina

32 ROPA BRENT West Texas Intermediate (WTI)
Koš OPEC … státy OPEC + Mexiko TAPIS (Malajsie) … lehká ropa MINAS (Indonésie) … těžká ropa BRENT … 49 USD WTI … 42 USD SPREAD … 7 USD ( )

33 OPEC Organization of Petroleum Exporting Countries Bagdád, 14.9.1960
Irák, Irán, Kuvajt, Saudská Arábie, Venezuela Katar (1961), Libye (1962), SAE (1967), Alžírsko (1969), Nigérie (1971), Ekvádor (1973), Angola (2007) Další možné státy: Bolívie, Súdán, Sýrie, Brazílie Ropný šok (1973) … snížení těžby ropy o 5%

34 PRŮMĚRNÁ ROČNÍ CENA ROPY
ROK CENA (USD/barel) 2009 63 2010 80 2011 111 2012 112 2013 109 2014 100 2015* 60 *odhad banky Barclays

35 Brent

36 Ropa WTI (od dodnes)

37 Ropa Brent a Ropa WTI (od 1.1.2006 dodnes)

38 ZÁSOBY ROPY VE SVĚTĚ Střední východ 48 Střední a Jižní Amerika 19
REGION ZÁSOBY ROPY (v %) Střední východ 48 Střední a Jižní Amerika 19 Severní Amerika 14 Evropa, Rusko a Centrální Asie 9 Afrika 8 Východní Asie a Austrálie 2

39 ZÁSOBY ROPY (mld. barelů)
ZÁSOBY ROPY VE SVĚTĚ STÁT ZÁSOBY ROPY (mld. barelů) 1. Venezuela 298 2. Saudská Arábie 268 3. Kanada 173 4. Irán 157 5. Irák 140 6. Kuvajt 104 7. SAE 98 8. Rusko 80 9. Libye 48 10. USA 37 11. Nigérie 12. Kazachstán 30 13. Katar 25 14. Čína 24 15. Brazílie 15 SPOTŘEBA: mld barelů za rok 14,5 mld litrů za den

40 TĚŽBA ROPY (mil. barelů/den)
STÁT TĚŽBA ROPY (mil. barelů/den) 1. USA 14,0 2. Saudská Arábie 11,6 3. Rusko 10,9 4. Čína 4,6 5. Kanada 4,4 6. SAE 3,5 7. Irán 3,4 8. Irák 9. Brazílie 3,0 10. Mexiko 2,8 11. Kuvajt 12. Venezuela 2,7 13. Nigérie 2,4 14. Katar 2,1 15. Norsko 1,9 73,5

41 EXPORT ROPY (mil. barelů/den) PODÍL NA SVĚTOVÉM EXPORTU (v %)
STÁT EXPORT ROPY (mil. barelů/den) PODÍL NA SVĚTOVÉM EXPORTU (v %) 1. Saudská Arábie 8,90 13,4 2. Rusko 5,08 7,7 3. Norsko 2,71 4,1 4. SAE 2,70 5. Irán 2,52 3,8 6. Nigérie 2,47 3,7 7. Kuvajt 2,36 3,6 8. Kanada 2,23 3,4 9. Mexiko 2,20 3,3 10. Venezuela 11. Alžírsko 1,84 2,8 12. Velká Británie 1,75 2,6 13. Irák 1,67 2,5 14. Nizozemsko 1,64 15. Libye 1,46 2,2 61,0

42 SPOTŘEBA ROPY (mil. barelů/den)
STÁT SPOTŘEBA ROPY (mil. barelů/den) 1. USA 19,0 2. Čína 10,5 3. Japonsko 4,5 4. Indie 3,7 5. Rusko 3,5 6. Brazílie 3,0 7. Saudská Arábie 8. Kanada 2,4 9. Německo 10. Jižní Korea 2,3 11. Mexiko 2,0 12. Irán 1,9 13. Francie 1,8 14. Indonésie 1,7 15. Velká Británie 1,5

43 VÝVOJ SPOTŘEBY ROPY (mil. barelů denně)
2000 2010 2014 2015* Svět celkem 77,2 88,7 92,5 93,7 z toho USA 20 19,5 19 19,2 EU 15,3 14,7 13,5 13,6 Čína 4,6 9 10,4 10,7 *předpověď IEA

44 VÝVOJ SPOTŘEBY ROPY VE SVĚTĚ
ROK SPOTŘEBA (mil. barelů /den) 1981 60,6 1985 61,2 1989 66,3 1993 68,5 1997 73,7 2001 78,0 2005 84,4 2009 85,1 2013 91,3 2014 92,5 31,2 mil. barelů - OPEC

45 SPOTŘEBA ROPY / SVĚTOVÁ SPOTŘEBA ROPY (v %)
HDP x SPOTŘEBA ROPY STÁT HDP / SVĚTOVÉ HDP (v %) SPOTŘEBA ROPY / SVĚTOVÁ SPOTŘEBA ROPY (v %) 1. USA 22,22 20,81 2. Čína 12,22 11,50 3. Japonsko 6,55 4,93 4. Německo 2,63 5. Francie 3,72 1,97 6. Velká Británie 3,54 1,64 7. Brazílie 2,98 3,29 8. Itálie 2,84 1,42 9. Rusko 2,78 3,83 10. Indie 2,49 4,05

46 VELMOCI JADERNÉ ENERGETIKY
Reaktory v provozu Reaktory ve výstavbě počet výkon (MW) USA 99 98 756 5 6 018 Francie 58 63 130 1 1 720 Japonsko* 43 40 480 3 3 036 Rusko 34 25 264 9 7 968 Čína 26 23 144 23 25 163 Jižní Korea 24 21 657 4 5 600 Kanada 19 13 553 Ukrajina 15 13 168 Německo 12 003 Velká Brinátie 16 10 038 Švédsko 10 9 487 Španělsko 7 7 002 Belgie 5 943 Indie 21 5 302 6 4 300 Taiwan 4 927 2 2 600 ČR 4 173 *všechny reaktory jsou v současnosti odstavené z provozu Zdroj: Worl Nuclear Association (WNA)

47 Zlato a Ropa Brent (od 1.1.2006 dodnes)

48 Zlato a Ropa WTI

49 PŠENICE Tvrdá (durum) pšenice … těstoviny
Běžná (common) pšenice … pečivo CME Group Měsíce dodání: březen, květen, červenec, září, prosinec

50 PŠENICE PRODUCENTI - EU (20%), Čína (18%), USA (9%), Rusko (8%)
EXPORTÉŘI - USA (29%), Kanada (14%), Rusko (11%) SPOTŘEBITELÉ - EU (19%), Čína (17%), Indie (12%), Rusko (6%)

51 Pšenice

52 KUKUŘICE PRODUCENTI - USA (42%), Čína (19%), EU (6%), Mexiko (3%)
EXPORTÉŘI - USA (60%), Argentina (16%), Brazílie (9%) DENT CORN (90%) … Krmivo SWEET CORN (10%) … Lidská spotřeba CME Group

53 Kukuřice

54 VÝVOJ CEN PŠENICE A KUKUŘICE
Prudké nárůsty cen v důsledku krizí: 1973 … Izrael a ropná krize 1979 … Afghánistán, embargo ze strany USA 1995 – 1996 … Čína (poptávka), nízké zásoby 2006 – 2008 … celý svět, pokles zásob 2009 – 2010 … celý svět, pokles zásob, nepřízeň počasí

55 KÁVA PRODUCENTI - Brazílie (36%), Vietnam (13%), Kolumbie (9%)
SPOTŘEBITELÉ - Severské země, USA, Brazílie, Německo Robusta (30%) … LIFFE Arabica (70%) … NYBOT

56 Káva (1972- dnes)

57 Káva (od )

58 VÝVOJ CENY KÁVY Prudké nárůsty ceny v důsledku krizí: 1975 … Brazílie – mráz, pokles úrody o 66% 1985 … Brazílie – sucho, pokles úrody o 58% 1994 … Brazílie – mráz, pokles úrody o 40% 1997 … Mexiko – hurikány, Brazílie – sucho 2010 … Brazílie – počasí, zvýšená poptávka po kávě

59 CUKR PRODUCENTI - Brazílie, Austrálie, EU, Thajsko, Kuba SPOTŘEBITELÉ
- Brazílie, Austrálie, Thajsko LIFFE, NYBOT

60 Cukr

61 Kakao

62 Kakao (od )