Rizika správy akciových společností ve střední Evropě Tisková konference 25.července 2002 Pavel Körner, Zdeněk Kudrna, Ondřej Vychodil, Merit Research Pavel Kavánek, ČSOB

Obsah prezentace Proč? Význam rizik správy akciových společností Co? Cíle projektu Kdo? Partneři projektu O výzkumu  Metodologie výzkumu  Index rizik správy společností  Výsledky  Úspěchy a problémy zemí Visegradu  Relativní úspěchy a problémy v ČR a SR Závěr Rizika správy akciových společností a ČSOB

Proč? Význam rizik správy společností  Správa akciových společností  formální a neformální vztahy zájmových skupin – vlastníků, manažerů, zaměstnanců, věřitelů a státu  Zkušenosti ČSOB prokazují, že rizika správy akciových společností neúměrně zvyšují rizikovost investic a jsou významnou bariérou výkonnosti ekonomiky  Chybí veřejně dostupné objektivní posouzení těchto rizik definice metoda analýza mezinárodní srovnání  ČSOB chce podnítit proces odstranění těchto bariér

Co? Cíle projektu  Diagnóza podněcující diskusi a inspirující ke zlepšení  Identifikace a posouzení klíčových rizik správy společností  Vzájemné porovnání těchto rizik v zemích Visegradu:  České republice  Slovensku  Maďarsku  Polsku  Cílem nejsou konkrétní doporučení nebo žebříček úspěšnosti zemí

Kdo? Partneři projektu  Skupina KBC ve střední Evropě  ČSOB  K&H Bank  Kredyt Bank  Merit Research  výzkumný tým v každé zemi  mezinárodní spolupráce  kombinace akademického pohledu a praktických zkušeností bank

Metodologie výzkumu  OECD Principy správy akciových společností (1999)  Studie Institutu pro mezinárodní finance (1999) riziko poškození investice v důsledku nefungujícího vnějšího rámce správy akciových společností Celkem 28 otázek = max. 28 bodů úroveň zemí G7 = 21 až 28 bodů Rizika správy akciových společností Definice obchodního práva Vymahatelnost obchodního práva Regulační rámec Etické prostředí 7 otázek = max. 7 bodů Rizika správy akciových společností ve střední Evropě

Index Rizik Správy Společností Rizika správy akciových společností ve střední Evropě G7 75 % ze 7 možných z 28 možných

Výsledky výzkumu Rizika správy akciových společností ve střední Evropě Celkem 28 otázek = max. 28 bodů úroveň zemí G7 = 21 až 28 bodů Rizika správy akciových společností Definice obchodního práva Vymahatelnost obchodního práva Regulační rámec Etické prostředí všude dobrá všude špatná (v ČR horší) všude dobrý všude průměrné (v ČR lepší)  nelze porovnávat hodnocení konkrétního aspektu mezi zeměmi  pesimismus a optimismus respondentů  musíme porovnávat aspekty uvnitř každé země  ne: peloton zemí u každého aspektu  ano: peloton problémů pro každou zemi

Společné úspěchy  Definice základních práv  definice práv akcionářů  definice práv věřitelů, managementu (ČR pozadu)  registrace akcií a jiných cenných papírů  Zneužití důvěrných informací je považováno za nezákonné a neetické  Nízká míra násilí v podnikatelské sféře (SR pozadu) Rizika správy akciových společností ve střední Evropě

Společné problémy  Vymahatelnost práva  právní procesy jsou příliš pomalé (všude největší problém)  právní procesy jsou příliš nákladné  mimosoudní arbitráž nemá tradici  Doposud nízká účinnost boje s organizovaným zločinem  Neprůhlednost veřejných soutěží Rizika správy akciových společností ve střední Evropě

Relativní úspěchy ČR a SR  Relativní úspěchy ČR  nezávislost centrální banky  ochrana konkurenčního prostředí (ÚOHS a NKÚ)  poměrně nízká role mafií v ekonomice  Relativní úspěchy SR  nezávislost centrální banky  poměrně nízká role mafií v ekonomice Rizika správy akciových společností ve střední Evropě

Relativní problémy ČR a SR  Problémy ČR  Bankroty  Vymahatelnost práva soudní systém dostupnost soudních procesů unikání soudním rozhodnutím  Kapitálový trh činnost KCP nedůvěryhodnost záznamů společností  Problémy SR  Bankroty  Kapitálový trh nefungování nezávislých orgánů finanční kontroly regulátor kapitálového trhu nedůvěryhodnost záznamů společností účetní standardy  Korupce ve státní sféře Rizika správy akciových společností ve střední Evropě

Shrnutí  Existují společné problémy zemí střední Evropy  ty je třeba společně kultivovat  Existují problémy české ekonomiky, které byly jinde úspěšně vyřešeny  na tyto problémy třeba se soustředit  poučit se u správných vzorů Rizika správy akciových společností ve střední Evropě průměr Visegradu ČR

Závěr  Na základě zkušeností ČSOB a celé skupiny KBC se výsledky diagnózy jeví jako objektivní a robustně zakotvené v realitě trhu  Rámec podnikatelského prostředí nastaven optimálně není a představuje odstranitelné riziko správy akciových společností  Příležitost pro uvolnění ekonomického potenciálu této země je výzvou pro všechny zúčastněné zájmové skupiny (vlastníci, manažeři, zaměstnanci, věřitelé, stát)

Kontakty Pavel Körner tel , Zdeněk Kudrna tel , Ondřej Vychodil tel , Merit Research, občanské sdružení Turkmenská 1420/ Praha 10 Rizika správy akciových společností ve střední Evropě