TMR Rekapitalizace společnosti Pracovní dokument, 2013/05/06 1

Rekapitalizace TMR má několik simultánních cílů… ZLEPŠENÍ SKUPINOVÉHO CASH FLOW NAVÝŠENÍ LIMITŮ ANGAŽOVANOSTI DAŇOVÁ OPTIMALIZACE TMR ZMĚNA AKCIONÁŘSKÉ STRUKTURY ZAMEZENÍ NUTNOSTI KONSOLIDACE VYKOUPENÍ AKCIÍ Z BANK  Skupina (JTPE) ročně platí ~EUR 7 MM na úrocích z repooperací s akciemi TMR do bank (JTB, PoBa, externí)  Skupina financuje CAPEX TMR prostřednictvím směnek; Požadavek ve 2013 EUR 15 MM POPISJAK  Stlačením bankovního financování z akcionářské úrovně na úroveň TMR  Větší podíl financování nových investic prostřednictvím dluhu do společnosti  JTB a PoBa vlastní akcie TMR v hodnotě EUR 30.5 MM resp. EUR 23.4 MM (9.9 % resp. 7.5 %) 1 – vlastnictví akcií čerpá kapitál, avšak jejich kapitálové zhodnocení nenavyšuje zisk ani regulatorní kapitál  Prodejem akcií na jiné akcionáře a snížením hodnoty akcií výměnou za dluh ve společnosti  PoBa má limit angažovanosti EUR 32 MM vůči osobám s osobitým vztahem k bance 2  V důsledku akvizice PoBa se kvůli vlastnictví akcií JTB a J&T Securities stane TMR osobou s osobitým vztahem k bance  Prodejem akcií z JTB a J&T Securities na akcionáře, kteří nejsou ovládáni JTFG tak, aby JTFG (bez PoBa) měla podíl < 10 %  Konsolidace významného akciového podílu ~30-49 % pod Capital Industrial (Igor Rattaj); Přesná výše TBD  Přeprodejem akcií na Capital Industrial  TMR platí korporátní daň ze zisku cca EUR 1-2 MM  Zvýšením úrokových nákladů (dodatečný dluh) a snížením/zrušením úrokových výnosů (směnky)  V důsledku akvizice PoBa překročí na společnostech, které jsou v rámci JTFG IFRS scope podíl na TMR 20 % a měli bychom začít TMR konsolidovat (equity method)  Přeprodejem akcií na společnosti mimo JTFG IFRS scope 1) Data k [ ]; JTB kusů, PoBa kusů 2) Osoba s osobitým vztahem k bance = mj. osoba, ve které má osoba ovládající banku kvalifikovanou účast (> 10% podíl)

…přičemž čelí omezením a potenciálním rizikům OMEZENÍ RIZIKA  Limity maximální úvěrové angažovanosti obou bank: JTB EUR 70 MM, PoBa EUR 80 MM  Nahrazení repo transakcí přímým dluhem dovnitř TMR zvyšuje kapitálovou náročnost  Free cash flow TMR omezuje maximální množství dluhu, který je společnost schopna absorbovat  Existující a zvažované externí financování (Tatrabanka) výrazně omezuje možnost zástavy aktiv a výplaty jistiny a úroků  Snížení kapacity likviditního kanálu mezi bankami a skupinou  Potenciální PR riziko – zrušení pravidelné výplaty dividend, porušení dřívějších slibů, ztráta kredibility, atd.  Výrazné navýšení podílu Capital Industrial může vést k pádu konceptu „free float“ v rámci repo-financování a nutnosti posuzovat expozici na základě podkladového aktiva (jedna ESS)  Faktické přiznání angažovanosti obou bank na TMR / skupinu