Teoretické a praktické aspekty diskontování Jan Brůha UK, VŠE Jan_bruha@yahoo.com Připraveno pro Letní školu ve Křtinách „Alternativní směry v ekonomii“

Problematika diskontování Proč diskontovat? Netrpělivost spotřebitelů Nejistota ohledně trvání světa Autonomní preference současné generace Problémy Nejistota Spotřebitel versus občan Jak zohlednit preference generací, které zde nejsou?

Přístupy k diskontování (1) Ramsey a „staří“ (A. Smith. I. Fisher, A. Pigou) odmítali diskontování Budoucí a současné užitky jsou „rovnocené“ Exponenciální diskontování Budoucí užitky jsou srovnávány s rovnoměrně klesajícími váhami Jednoduchý, široce užívaný, koncept

Přístupy k diskontování (2) Exponenciální diskontování zpochybněno intuitivně i empiricky, Laibson (1992) Hyperbolické diskontování – míra diskontování klesá v čase Diskontování mezi teď a blízkou budoucností je větší než mezi okamžiky ve vzdálené budoucnosti Dokáže vysvětlit řadu empirických faktů lépe než exponenciální

Normativní přístup k diskontování (1) Konflikt mezi exponenciálním diskontováním a maxminem (Solow 1974) Normativní zpochybnění exponenciálního diskontování Malé váhy pro generace ve vzdálené budoucnosti Nejistota ohledně budoucího stavu světa Nediskontování je neaplikovatelné na řadu environmentálních problémů

Normativní přístup k diskontování (2) Navržená alternativa: Hyperbolické diskontování V limitě je přípustné i nulové diskontování Normativní aplikaci nezaměňovat z pozitivním hlediskem Lze ukázat, že Solow-Hartwickovo pravidlo je ekvivalentní optimálnímu čerpání při hyperbolickém diskontování MaxMin = Hyperbolické diskontování

Normativní přístup k diskontování (3) Další zdůvodnění hyperbolického diskontování Nejistota ohledně budoucího diskontního faktoru, Weitzman (1998) Nepozorovatelné užitky implikují nutnost použití fyzických jednotek v CBA – Hyperbolické diskontování může odrážet relativní vzácnost přírodních zdrojů Treagar (2004)

Problémy s aplikací hyperbolického diskontování Časová nekonzistence Plán optimální z pohledu času t nemusí být optimální z pohledu času t+1 Nebezpečí oddalování nezbytných opatření (např. limitování těžby, rybolovu, …) Nutnost závazku (commitment) Bez něho, možnost katastrofálních následků Problém: jak zaručit časovou konzistenci

Praktické aspekty Hyperbolické diskontování se začalo používat v několika zemí (US, UK) Ve Spojeném království je dokonce povinnost použít HD při vyhodnocování dlouhodobých environmentálních projektů Jak je to významné? Aplikace na klimatickou změnu: změna hodnoty mezní škody 1 tuny CO2 Newel, Pizer (2003) + 30% Bloom et al. (2004) + 150%