MAEK1 – CVIČENÍ 9,10 Měnový kurz a platební bilance, zahraniční zadlužnost Ing. Martina Hedvičáková, Ph.D. 15. a 20. 4. 2009

Cíl cvičení Po procvičení této kapitoly bude znát: Měnový kurz a jeho determinanty Platební bilanci Zahraniční dluh Měnový, cenový a důchodový vyrovnávací mechanismus

Pojmy k zapamatování Měnový kurz (+ fixní) Měnový trh Valuty, devizy Apreciace, depreciace Parita kupních sil a úrokových sazeb Platební bilance Obchodní bilance Kapitálový a finanční účet J-křivka Měnový, cenový a důchodový vyrovnávací mechanismus Zahraniční dluh

Test Tzv. „horké peníze“ (hot money) přestavují: Nabídku měny země s vyššími úrokovými sazbami Poptávku po měně s nižšími úrokovými sazbami Poptávku po měně s vyššími úrokovými sazbami Neplatí žádná z uvedených možností Měna země s rychlejší inflací než v ostatních zemích bude mít tendenci k: Apreciaci Devalvaci Revalvaci Depreciaci

Test Určité množství zahraničních měnových jednotek za jednotku měny domácí vyjadřuje Přímý kurz Reálný kurz Nepřímý kurz Oficiální kurz Země může v režimu pevného měnového kurzu dosáhnout zhodnocení měny, pokud: Sníží nabídku zahraničních měn Provádí deflační politiku Provádí inflační politiku Zavede cla a kvóty

Zákon jediné ceny Jaká je hlavní myšlenka zákona jediné ceny identická zboží musí být v různých zemích prodávána za stejnou cenu při vyjádření ceny těchto zboží ve stejné měně

Úkol Zamyslete se jaké jsou hlavní překážky uplatnění zákona jediné ceny (co deformuje cenu) nedokonalá konkurence (monopolní síla) zásahy vlády do domácí ekonomiky (např. dotace) zásahy centrálních bank (např. zásahy ovlivňující kurz domácí měny k zahraničním) jiné překážky mezinárodního obchodu (např. dovozní cla a kvóty)

Absolutní forma teorie parity kupní síly Měnový kurz mezi měnami dvou zemí je určován poměrem cenových úrovní těchto dvou zemí Z toho vychází nominální měnový kurz jako počet jednotek domácí měny, za které lze nakoupit jednotku měny zahraniční

Úkol Vysvětlete rozdíl mezi nominálním a reálným kurzem dvou měn Nominální: zohledňuje pouze nominální hodnoty – poměr x jednotek domácí měny / jedné jednotce měny cizí Reálný: zohledňuje kupní sílu domácí měny k měně cizí - kolikrát méně/více zboží a služeb lze nakoupit za jednotku domácí měny koupit v zahraničí oproti domácímu trhu.

Měnový trh Pro měnu platí obecné zákony nabídky a poptávky Co tvoří poptávku po CZK a vysvětlete proč Vývozy z ČR – CZ firma vyveze zboží a chce za něj koruny nebo dostane zaplaceno v cizí měně, ale doma ji stejně vymění za koruny Kapitálový příliv – cizinci nakupují aktiva v ČR za CZK Co tvoří nabídku CZK a vysvětlete proč Dovozy do ČR Kapitálový odliv Vliv má také domácí ekonomika, která peníze potřebuje jako prostředek ekonomických transakcí: M.V=P.Y

Jak a na které křivce se projeví následující jevy? Měnový trh Jak a na které křivce se projeví následující jevy? Hyundai postavila závod v Nošovicích posun Dczk (příliv kapitálu) ČEZ rozšiřuje své aktivity koupí elektrárny ve Varně (Bulharsko) posun Sczk (odliv kapitálu) Air France nebo Aeroflot získají v privatizaci část letiště Ruzyň Škoda zvyšuje vývozy do Německa a Ruska posun Dczk (vývoj z ČR) Firma Steyr dodá Česku 100 obrněných transportérů Pandur posun Sczk (dovoz do ČR) Kurz czk/€ Sczk Dczk Qczk Kurz x czk za 1 €

Úkol Pokud vznikne převis DCZK, jaký bude efekt na kurz k €? Koruna posílí vůči € = na 1 € bude stačit méně CZK Pokud vznikne převis SCZK, jaký bude efekt na kurz k €? Koruna oslabí vůči € = na 1 € bude potřeba více CZK Jak se nazývá posílení nebo oslabení domácí měny? Apreciace a depreciace (za předpokladu flexibilních měnových kurzů) Jak se změní kurz 26,4 CZK / 1 € pokud koruna posílí o 20%? 21,12

Vliv měnového kurzu na čistý export AD = C + I + G + NX; Vysvětlete veličiny Cena importovaného zboží je závislá mimo jiné na kurzu měny Při zhodnocení domácí měny se snižuje cena importovaného zboží – vysvětlete na příkladu Pokud např. americký automobil za 30 000$ doveze importér do ČR bude jeho cena přibližně 800 000 Kč. Při posílení CZK vůči $ o 10% bude hodnota vozu stále 30 000$, ale v ČR bude prodáván pouze za 720 000Kč.

Úkol Pokud CZK posílí oproti $ jaký bude efekt na poptávané množství produkce z USA? Cena v ČR se sníží -> poptávané množství se zvýší -> NXUSA se zvýší -> ADUSA se zvýší Jaký to bude mít efekt na čistý export ČR a tedy i AD ČR? NX se sníží a tím tedy i ADČR Jaký má vliv silná koruna na exportéry? Zdražuje jejich produkci z pohledu zahraničního zákazníka a tedy i snižuje objem českého exportu. Při srovnání odpovídajících vozů Škoda a Chevrolet, jaký vliv na jejich prodeje bude mít oslabení koruny? Zákazníci se přesunou od Chevroletu (zdraží) ke Škodě

Které složce platební bilance odpovídá označení NX?

Země s hlavním vlivem na obchodní bilanci ČR 2007 (mld.Kč) Pozitivní vliv Negativní vliv Stát Bilance Německo 92,2 Čína -171,7 Slovensko 86,9 Japonsko -67,4 Spojené království 61,1 Rusko -56,4 Francie 24,9 Tchaj-wan -23,8 Belgie 23,4 Ázerbájdžán -19,6 Prohlédněte si tabulku a vysvětlete tezi „Německo táhne českou ekonomiku“ a také proč je nízký růst HDP jiných zemí i problémem pro ČR

Graficky znázorněte a zdůvodněte: Zvýší se poptávka po německých dovozech v ČR Poptávka po českém zboží v Německu poklesne v důsledku recese v ČR dojde k poklesu GDP, zaměstnanosti a dovozů Míra inflace v ČR je větší než míra inflace v Německu Češi se rozhodnout snížit investice v Německu, poklesne tedy jejich poptávka po německých aktivech Německé firmy zvýši platy divident a část akcionárů je z Čech Němci s rozhodnout snížit držbu českých korun

Řešení Snížení kurzu v důsledku zvýšení S Kč Snížení kurzu v důsledku snížení D po Kč Zvýšení kurzu v důsledku snížení S Kč Zvýšení kurzu v důsledku zvýšení D po Kč Snížení kurzu v důsledku zvýšení S Kč nebo snížení D po Kč

Popište dopady Když česká koruna depreciuje, určete jaký to bude mít dopad na: Cenu italské kosmetiky na českém trhu Cenu italské kosmetiky na italském trhu Cenu českých aut na rakouském trhu Cenu českých aut na českém trhu Řešení italská kosmetika podraží (dražší Euro) Žádný (kurz nemá vliv na italskou kosmetiku) Cena českých aut v Rakousku nižší, za Euro se dostane více korun Cena českých aut v ČR může vzrůst, když výrobci dovážení výrobní díly ze zahraničí

Další příklady Podle zadaných údajů A=1700 (pro i=0 %), c=0,7, t=0,2, b=40, i=6 %, X=100, M=40, m=0,1 vypočítejte: Rovnovážnou úroveň důchodu Velikost běžného účtu (funkci čistých vývozů), funkci exportu a importu a znázorněte vše graficky Multiplikátor otevřené ekonomiky Jak se změní rovnovážný důchod a bilance běžného účtu, jestliže dojde ke zvýšení vývozů o 2 mld. Jak se změní bilance běžného účtu, pokud se domácí úroková míra sníží na 4 %?

Příklady Zdůvodněte, zda může depreciace měnového kurzu zhoršit obchodní bilanci? Jestliže je reálný měnový kurz 20, cenová hladina v Čechách je 100 a cenová hladina v zahraničí je 200, vypočítejte, jaká bude korunová cena zahraniční měny?

Graf Vyjádřete graficky měnový trh EUR, na kterém se ČNB svými kursovými intervencemi prostřednictvím svých měnových rezerv snaží udržet fixní kurs 25 CZK/1 EUR v podmínkách rostoucího zájmu německých finančních investorů o česká finanční aktiva. Čím může být způsoben tento rostoucí zájem?

Literatura: Provazníková, R.-Volejníková, J.: Makroekonomie – cvičebnice (pro základní a středně pokročilý kurz). Slaný, Melandrium 1998 Pavelka, T.: Makroekonomie – základní kurz, 2. aktualizované vydání, Vysoká škola ekonomie a managementu, 2007