Štěpán Pírko, Asset Management Colosseum, a.s. Ekonomický výhled 2010 a dále Prezentace pro Českou asociaci treasury, Praha, 5.2.2010 www.colosseum.cz.

Prezentace na téma: "Štěpán Pírko, Asset Management Colosseum, a.s. Ekonomický výhled 2010 a dále Prezentace pro Českou asociaci treasury, Praha, 5.2.2010 www.colosseum.cz."— Transkript prezentace:

1 Štěpán Pírko, Asset Management Colosseum, a.s. Ekonomický výhled 2010 a dále Prezentace pro Českou asociaci treasury, Praha, 5.2.2010 www.colosseum.cz pirko@colosseum.cz „I’ll be back!“ K RIZE

2 „Jestliže ani nositelé Nobelovy ceny nejsou schopni krizi předpovědět, tím méně toho budou schopni lidé, kteří v ekonomické oblasti dosud Nobelovu cenu nedostali. Nejlepší je ekonomy zdvořile vyslechnout a pak s úctou Schwarzenbergovsky usnout“ M ILOŠ Z EMAN www.colosseum.cz

3 „Největší medvědí trh od roku 1929 před námi…“ Š TĚPÁN P ÍRKO, 2004 www.colosseum.cz http://www.colosseum.cz/vzdelavani-a-informace/analyzy/analyzy-archiv

4 „Obrázek na titulní straně vystihuje náladu, která převládne mezi akciovými obchodníky, když se tato analýza vyplní. Zklamání, deziluze, krach, bankrot, strach… Největší pokles akciových trhů, který většina lidí pamatuje.“ „Pokud skutečně dojde k tomu, co je dále popsáno v analýze, bude svět čelit největší hospodářské krizi od 30. let 20. století a akciové kurzy na většině světových trhů klesnou o desítky procent od současné úrovně.“ „Růstový trh trvající desítky let skončil v roce 2000 a nyní se nacházíme ve fázi mnohaletého poklesu. Jelikož většina z nás za svého života zažila pouze rostoucí akciové trhy, je velmi obtížné tomuto tvrzení uvěřit.“ www.colosseum.cz

5 „Hlavní příčinou poklesu, který očekáváme, je obrovské množství dluhu americké vlády (státu), amerických obyvatel i firem. Zadlužení je větší než před krachem v roce 1929.“ „Problémy s předlužením budou navíc znásobeny hrozbou, která se začne objevovat již za pár let. Je způsobena stárnutím populace Jelikož vlády těžko přistoupí na hladovění důchodců, bude pokračovat přerozdělování ještě ve větší míře, než tomu bylo doposud. V roce 2008 přijdou do penze první děti z poválečné „baby-boom“ generace. To sníží kupní sílu obyvatel, tj. spotřebu domácností, která je klíčovou složkou hrubého domácího produktu. Pokles poptávky povede k poklesu ziskovosti firem a tedy poklesu akcií.“ www.colosseum.cz

6 1. Skutečné příčiny krize Západ není schopný si vydělat na to, co konzumuje Morální úpadek jako typický projev vrcholu éry dlouhodobého rozmachu www.colosseum.cz http://blog.aktualne.centrum.cz/blogy/stepan-pirko.php

7 Neschopnost vydělat si na vysoký životní standard www.colosseum.cz 1. Skutečné příčiny krize

8 Morální úpadek www.colosseum.cz 1. Skutečné příčiny krize

9 www.colosseum.cz 1. Skutečné příčiny krize

10 www.colosseum.cz 1. Skutečné příčiny krize

11 www.colosseum.cz 1. Skutečné příčiny krize Dow / Gold

12 2. Možné řešení krize Krizi zabránit nelze, lze pouze zmírnit její projevy, socializovat je. Potlačováním projevů se krize prodlouží. Krize skončí tehdy, až bohaté země zchudnou natolik, že si dokáží vydělat na to, co spotřebovávají. Krizi nelze zabránit www.colosseum.cz

13 2. Možné řešení krize Potlačováním projevů se krize prodlouží www.colosseum.cz

14 3. Co lze očekávat v budoucnu Přirozená deflační vlna vs. Umělá inflační vlna Stále převládá deflace Jsou možné oba scénáře!!! Přitom opačné!!! „kanárek v dole“ = cena ropy Boj ledu a ohně www.colosseum.cz

15 3. Co lze očekávat v budoucnu Zdroj: Murray Rothbard: Peníze v rukou státu

16 www.colosseum.cz 3. Co lze očekávat v budoucnu Zdroj: Murray Rothbard: Peníze v rukou státu

17 3. Co lze očekávat v budoucnu 1.Všeobecná ekonomická prosperita 2.Růst porodnosti, zvyšování počtu obyvatel 3.Roste poptávka po životních potřebách 4.Poptávka převýší nabídku 5.Ceny rostou 6.Ne všechny ceny rostou současně 7.Ceny energií, potravin, bydlení a surovin rostou 8.Ceny energií rostou mnohem rychleji než ostatní komodity 9.Ceny zboží rostou pomaleji a ceny komodit zrychlují růst 10.Peněžní inflace začíná (2008) 11.Devalvace měn ve velkém rozsahu 12.Masivní deficity vládních rozpočtů (2008) 13.Rostoucí rozdíl mezi výnosem z kapitálu a z práce 14.Rostoucí nerovnoměrnost bohatství a sociální nepokoje 15.Válka The Great Wave, David Hackett Fisher www.colosseum.cz

18 3. Co lze očekávat v budoucnu Velké rozdíly mezi jednotlivými regiony – nastupující a ustupující ekonomiky Finanční problémy předlužených států Devalvace měn, růst cen komodit, inflace Sociální nepokoje, protekcionismus, konflikty www.colosseum.cz

19 Největší problém pro předpovědi: –Státní manipulace trhů a ekonomik –Různá fáze cyklu v různých regionech Nutné sledovat klíčové faktory: –Měnová politika centrálních bank –Ochota bank půjčovat –Cena ropy a jiných komodit Závěr www.colosseum.cz

20 Štěpán Pírko, pirko@colosseum.czpirko@colosseum.cz Colosseum, a.s., Londýnská 59, 120 00 Praha 2 Tel.: +420 2460 888 88, Fax: +420 2460 888 89 DĚKUJI VÁM ZA POZORNOST www.colosseum.cz

21 TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU NEBO OPCE. AČKOLIV FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ COLOSSEUM, A.S. („SPOLEČNOST“) POVAŽUJE ZA VĚROHODNÉ, NEZARUČUJEME JEJICH PŘESNOST A JAKÁKOLIV INFORMACE MŮŽE BÝT NEÚPLNÁ NEBO ZKRÁCENÁ. SPOLEČNOST NEODPOVÍDÁ ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJE SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. SPOLEČNOST, JEJÍ POBOČKY, PŘEDSTAVITELÉ A/NEBO ZAMĚSTNANCI MOHOU, ALE NEMUSÍ KDYKOLIV DRŽET KRÁTKÉ A/NEBO DLOUHÉ POZICE V JAKÉKOLIV KOMODITĚ, FUTURES KONTRAKTU, OPCI NEBO JINÉM INVETIČNÍM INSTRUMENTU ZMIŇOVANÉM V TÉTO ZPRÁVĚ. PŘÍKAZY UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU MOHOU BÝT POUZE ILUSTRATIVNÍ A SPOLEČNOST JE MŮŽE, ALE NEMUSÍ PROVÁDĚT NA TRHU. VEŠKERÉ NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU NÁZORY ANALYTICKÉHO ODDĚLENÍ SPOLEČNOSTI. JEDNOTLIVÍ OBCHODNÍCI NEBO JINÉ FIREMNÍ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÉ ČASOVÉ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY NEBO TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA WWW.COLOSSEUM.CZ.WWW.COLOSSEUM.CZ © 2009 COLOSSEUM, A.S. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ, DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZANO. www.colosseum.cz UPOZORNĚNÍ