IRSKO – hospodářský vývoj po vstupu do eurozóny Seminář MF ČR a ČNB „Příprava na zavedení eura v České republice“ Smilovice 22.-24.5. 2006 Zdeněk Čech Evropská komise (DG ECFIN)

Jak to vidí … … irský tisk v roce 2006? Zdroj: http://www.ireland.com/cartoons/turner/2006/0426/ Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Irsko a EMU… I. Základní charakteristika II. Rapidní reálná konvergence 90. let – role EMU? III. Exogenní šoky po zavedení eura Počáteční pokles úrokových sazeb Kurzový vývoj eura IV. Hospodářsko-politický mix V. Reakce irské ekonomiky na šoky Trh nemovitostí: - růst cen nemovitostí - růst stavební aktivity Trh práce: - mzdy a pokles konkurenceschopnosti? - ale…pokles nezaměstnanosti a nárůst imigrace VI. Další vývoj a závěry Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Irsko 2005 1998-2004 růst HDP (p.a) 4,7% 6,9% HICP inflace (yoy) 2,2% 3,7% veřejné finance (% HDP) 1,0 1,5 p.m. GDP na obyvatele (PPS, v % EU-15) 111,5 124,4 Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Irsko – základní charakteristika „Regionální“ rozměr ekonomiky (Barry, 2002) malá a vysoce otevřená ekonomika -> transmise exogenních šoků vliv migrace – implikace pro LS Geografická lokalita - „periferální“ charakter (Krugman, 1997) struktura průmyslové produkce (ICT, chemický průmysl apod.) silné obchodní vazby mimo EMU (USA, VB) Reálná konvergence – období „keltského tygra“ Hlavní faktory hospodářského růstu v 90. letech minulého století Produktivita a LS měření reálné konvergence (GDP nebo GNI?) Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Zdroj:Čech a MacDonald (2004) Irsko – hospodářský vývoj 90. let druhá polovina 90. let – silný růst HDP okolo 10% p.a. vstup do eurozóny: pokračování silného růstu, od roku 2001 zpomalení růstu HDP na cca. 4½% p.a. Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Čech a MacDonald (2004)

Reálná konvergence: faktory růstu Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Čech a MacDonald (2004)

Reálná konvergence: vývoj produktivity Agregátní produktivita (GDP/GNI) Význam růstu zaměstnanosti a migrace Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Čech a MacDonald (2004)

Reálná konvergence – základní „ingredience“ Makro stabilita a kvalita institucí Členství v EU a zavedení eura Mzdová konkurenceschopnost Fondy EU Demografický profil a vysoká vzdělanost Průmyslová politika Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Čech a MacDonald (2004)

Exogenní šoky v období po zavedení eura Kurzový vývoj EUR - depreciace eura vůči USD v období po zavedení eura (dočasný šok) Vývoj úrokových sazeb - konvergence k nižším úrovním nominálních úrokových sazeb (permanentní šok) -> výrazné uvolnění měnových podmínek (po zavedení eura) Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Měnový kurz (1)… …po vstupu do eurozóny Období 1. (1998-2000): oslabení NEER (inflační tlaky) Období 2. (2001-2003): posílení NEER (zhoršení konkurenceschopnosti) Období 3. (2004-2006): stabilizace NEER Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Eurostat

Měnový kurz (2)… …a jeho volatilita kurzová volatilita v Irsku srovnatelná s předchozími režimy... …ale ostatní malé otevřené ekonomiky po vstupu do eurozóny (A, B, NL, SF, PT) vykazují nižší ER volatilitu (Honohan a Leddin,2005) -> rozdíly ve struktuře mezinárodního obchodu Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Úrokové sazby (1)… …vývoj krátkodobých a dlouhodobých úrokových sazeb Konvergence IR k nízkým hodnotám Nastavení nominálních sazeb? (Honohan a Leddin, 2005) Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Eurostat

Úrokové sazby (2)… …vývoj reálných úrokových sazeb Průměrná RIR (1999-2000): -0,9% Dvojí efekt: (i) pokles NIR a (ii) akcelerace inflace Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Eurostat

Zdroj:Čech a MacDonald (2004) III. Mix hospodářské politiky Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Čech a MacDonald (2004)

Zdroj:Eurostat, SP 2005 Irsko III. Mix hospodářské politiky – fiskální indikátory Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Eurostat, SP 2005 Irsko

Reakce irské ekonomiky na exogenní šoky… Inflace - rapidní nárůst, pak pokles k průměru eurozóny Trh nemovitostí: - růst cen nemovitostí - růst stavební aktivity Trh práce: - mzdy a pokles konkurenceschopnosti? - ale…pokles nezaměstnanosti a nárůst imigrace Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Vývoj inflace …rychlý nárůst, pak pokles k průměru eurozóny Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:EK

Zdroj:Eurostat a Permanent TSB Trh nemovitostí (1)… …rychlý růst cen Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:Eurostat a Permanent TSB

Zdroj: EK (predikce jaro 2006) Trh nemovitostí (2)… …ale strana nabídky pružně reaguje Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj: EK (predikce jaro 2006)

Trh práce (1)… …stabilně nízká nezaměstnanost Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:EK

Trh práce (2)… …REER indikuje rapidní pokles konkurenceschopnosti od r Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj: Eurostat; 1999=100

Trh práce (3)… …rychlý nárůst mezd, později stabilizace okolo 5% p. a Trh práce (3)… …rychlý nárůst mezd, později stabilizace okolo 5% p.a. (i vzhledem k imigraci) Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:CSO (www.cso.ie)

Zdroj:CSO (www.cso.ie); v tis. osob Imigrace (1)… …rapidní nárůst imigrace… Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:CSO (www.cso.ie); v tis. osob

Imigrace (2)… …a to imigrace zejména imigrace z nových členských zemí EU Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro Zdroj:CSO (www.cso.ie)

Střednědobý výhled (predikce EK jaro 2006) Silný růst okolo 5% i v letech 2006-07 ekonomika tažená především domácí poptávkou nárůst spotřebitelské poptávky a spořící účty SSIA Trh nemovitostí – mírné zpomalení dynamiky Fiskální pozice i nadále silná (predikce EK jaro 2006) Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Střednědobý výhled – možná rizika Udržení konkurenceschopnosti - strukturální reformy (vysoká cenová hladina, dopravní infrastruktura..) - národní mzdová dohoda 2006 Globální rizika (USD/EUR, ceny ropy..) Domácí rizika - trh nemovitostí - dopad SSIA na irskou ekonomiku Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Hlavní kritéria pro rozhodování o FDI Výhody podnikání v Irsku Střednědobý výhled Hlavní kritéria pro rozhodování o FDI Nízké pracovní náklady 51% Kvalifikovaná prac. síla 36% Daňový režim 33% Vzdálenost od hlavních trhů 26% Infrastruktura 18% Výhody podnikání v Irsku 67% 65% Pracovní etika 35% Anglický jazyk 32% Pružná pracovní síla 24% Zdroj: IDA (2004), www.ida.ie Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Závěry Vstup Irska do eurozóny spojen s šoky (uvolnění měnových podmínek) Přizpůsobení v jiných cenách a kvantitách než IR a ER – ceny aktiv, zaměstnanost, fiskální agregáty, mzdy Imigrace a vliv na přizpůsobení ekonomiky – prodloužení pozitivního šoku Rizika: pokles konkurenceschopnosti a vývoj na trhu nemovitostí - mzdová politika, fiskální politika, strukturální reformy (vysoká cenová hladina, dopravní infrastruktura..) Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Irsko a agenda DG ECFIN Vyhodnocení SP Irsko (únor 2006) Predikce ekonomického vývoje (květen 2006) Public Finance Report (červen 2006) Country Focus Irsko (léto 2006) → ECFIN: http://europa.eu.int/comm/economy_finance/index_en.htm Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro

Reference DG ECFIN Čech Z. (2005): 'Ireland – reaping benefits of globalisation', in 'The EU economy 2005 review', European Commission, DG ECFIN; http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/europeaneconomy_en.htm Čech Z. and MacDonald J. (2004): 'Celtic Tiger learns to purr', in 'Country Focus' series (volume I/ number 18), European Commission, DG ECFIN; http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/europeaneconomy_en.htm Ostatní: Barry, F. (2002), ‘The Celtic Tiger Era: Delayed Convergence or Regional Boom?’, ESRI Quarterly Economic Commentary, Summer. Honohan P. and Leddin A. (2005): „Ireland in EMU: more shocks, less insulation?“, CEPR, Discussion paper No. 5349, www.cepr.org Honohan, P. and Walsh, B. (2002), ‘Catching Up with the Leaders: The Irish Hare’. Brookings Papers on Economic Activity, No. 1, pp. 1-77. Krugman, P. (1997), ‘Good News from Ireland: A Geographical Perspective’, in Alan Gray (ed.), International perspectives on the Irish Economy, Dublin, Indecon. Prince – programme Information programme for the European citizen – launched in 1995 and today five priorities: Future of europe, Security and Justice, role of Europe in the world, enlargement and the euro. Specific budget line for carrying out information campaigns on EMU and the euro