Efektivnost

VÝNOSY- klíč pro zjišťování efektivnosti a) Provozní - prodané výrobky, služby (tržby) z hlavní činnosti - prodej zásob - aktivace vlastní výroby b) Finanční - z účastí, finančních investic (neprovozní) c) Mimořádné VÝNOSY – NÁKLADY = HOSPODÁŘSKÝ VÝSLEDEK ( ZISK, EVENT. ZTRÁTA) T = p . q

2 přístupy ke zjišťování efektivnosti a) Hospodářský výsledek (zisk – ztráta) (účinnost přeměny vstupů na výstupy, t.j. chování) b) EVA (schopnost vyprodukovat více, než jsou náklady na kapitál) A dále nutno zjišťovat C F ( CASH FLOW)

Zjišťování hospodářského výsledku -   Provozní výnosy + Finanční výnosy Mimořádné výnosy   výnosy =   - + Provozní náklady + Finanční náklady Mimořádné náklady   náklady Provozní výsledek + Finanční výsledek Mimořádný výsledek   Hospodářský výsledek před zdaněním Daně po zdanění Čerpání z rezervních fondů Příděly rezervním fondům hospodářský výsledek minulých let bilanční zisk (+) bilanční ztráta (-)

(zdaněný zisk před úroky) Výnosy – Přímé náklady – = Náklady CF EBIDTA = – Odpisy = EBIT (provozní zisk = zisk před zdaněním a úroky) x (1- d) – – Daně Nákladové úroky = = EBT Zisk před zdaněním NOPAT (zdaněný zisk před úroky) – Daně = Čistý zisk (EAT) (po zdanění) ROICE, ROCE, EVA ROA, ROE rentabilita tržeb

Funkce zisku 1) Kriteriální (ukazatele rentability) z čistého zisku NOPAT EBIT hrubé rozpětí ČZ VK ČZ Aktiva ČZ Tržby ČZ Náklady (ROE – výnosnost VK) (ROA – výnosnost CA) NOPAT VK + dlouhodobé dluhy (ROIC – výnosnost kapitálu investorů) EBIT aktiva (BEP – základní výdělečná síla podniku) hrubé rozpětí tržby (koeficient hrubého příspěvku)

Další funkce zisku 2) rozvojová (zdroj akumulace) 3) rozdělovací (kolik státu) 4) motivační (zainteresovanost)

Cash – Flow (CF) CF = ČZ + ODP Vyřešit nesoulad mezi náklady a výdaji a mezi výnosy a peněžními příjmy CF = ČZ + ODP Co ovlivňuje CF: změny pohledávek, dluhů placení dividend změny stavu zásob Pozor – volný CF (při oceňování podniku) VCF = EBIT x (1 – d) + odp.± změna prac. kap. – inv. (disk. volný CF)

čili je rozdíl mezi pohybem hmotných prostředků a finančním vyjádřením, př.: nákup zařízení na úvěr obdržíme suroviny, ale zaplatíme později je časový nesoulad mezi hospodářskými operacemi a jejich účtováním př.: mzdy průběžně náklad, ale výplata (výdaj) jednorázově.

Metody zjišťování CF a) Přímá: CF = výnosy (příjmového typu) – náklady (výdajového typu) b) Nepřímá: CF = ČZ + Náklady (nevýdajového typu př. odpisy) – výnosy (nepříjmového typu př.  pohledávek)

Zjišťování ukazatele EVA  NOPAT EBIT (1 – d) Vl. Jmění + dlouhod. dluhy ROICE (ROCE) = (výnosnost kapitálu investorů) EVA = EBIT x (1 – d) – C x WACC (ekonomická přidaná hodnota) = NOPAT – C x WACC C … dlouhodobě investovaný kapitál (vlastní i cizí)

Výpočet ukazatele EVA Uvažujme podnik, jehož NOPAT (provozní zisk po zdanění, který lze aproximovat výrazem [EBIT x (1 – t)]) za hodnocený rok činil 116,4 mil. Kč, sazba daně z příjmů byla 35 %, průměrný stav celkové hodnoty finančních zdrojů byl 1 000 mil. Kč, z toho 700 mil. Kč tvořil vlastní kapitál a 300 mil. Kč cizí kapitál. Průměrné míry nákladů na kapitálové složky byly kd = 10 % u cizího a ke = 12,6 % u vlastního. Vypočítejte EVA za hodnocený rok. Nejprve vypočítáme WACC: WACC = 0,3 x 0,1 x (1 – 0,35) + 0,7 x 0,126 = 10,77 %. EVA = 116 400 000 – 0.1077 x 1000 000 000 = 8 700 000 Kč. Podnik ve sledovaném období ekonomickou přidanou hodnotu vytvořil. Činila 8,7 mil Kč.

Výn. – Nákl. = Hosp. výsledek Zisk Výn. – Nákl. = Hosp. výsledek (zisk x ztráta) Funkce zisku: Kriteriální (ukazatele rentability) Rozvojová (zdroj akumulace) Rozdělovací (co státu) Motivační (zainteresovanost)