Prezentace programu EVALENT 3.6

EVALENT 3.6 program pro stanovení tržní hodnoty firmy výnosovými metodami autoři metodické části: prof. ing.Jiří Fotr ing. Stanislav Hájek konzultační spolupráce: prof.ing.Miloš Mařík prof. ing.Eva Kislingerová

EVALENT 3.6 program pro stanovení tržní hodnoty firmy výnosovými metodami předpoklady ocenění: oceňuje se hodnota aktiv sloužících k hlavní činnosti firmy ocenění ostatních aktiv se předpokládá mimo systém (finanční investice, provozně nepotřebná aktiva – např. rekreační zařízení) většina metod pro ocenění předpokládá znalost finančního plánu mající povahu časových řad výkazů zisku a ztrát a rozvahy

EVALENT 3.6 dvoufázové metody historie finanční plán výsledovka rozvaha 1. fáze 2. fáze okamžik ocenění

EVALENT 3.6 třífázové metody historie finanční plán výsledovka výsledovka rozvaha rozvaha 1. fáze 2. fáze 3. fáze okamžik ocenění

EVALENT 3.6 metody oceňování obsažené v EVALENTu výnosové metody založené na diskontovaných volných peněžních tocích (VPT) VPT pro vlastníky a věřitele („toky do firmy“) VPT pro vlastníky („toky do vlastního kapitálu“) ekonomické přidané hodnotě (EVA) kapitalizovaných čistých výnosech ostatní metody iterační metody (startují z výsledků metod VPT) přibližné metody (nevyžadují finanční plán)

EVALENT 3.6 A. Stanovení výsledné hodnoty firmy ve dvoufázové metodě (primárně stanovujeme hodnotu firmy): + hodnota 1. fáze (např. kumul. diskont.VPT za 1. fázi) + hodnota 2. fáze (pokračující hodnota) = Provozní hodnota firmy + hodnota fin. investic a neprovozních aktiv = Výsledná hodnota firmy - Úročený cizí kapitál = Výsledná hodnota vlastního kapitálu

EVALENT 3.6 B. Stanovení výsledné hodnoty firmy ve dvoufázové metodě (primárně stanovujeme hodnotu vlastního kapitálu - VK): + hodnota VK za 1. fázi (např. kumul. diskont. VPT do VK) + hodnota VK za 2. fázi (pokračující hodnota) = Provozní hodnota vlastního kapitálu (VK) + hodnota finančních investic a neprovozních aktiv = Výsledná hodnota vlastního kapitálu (VK) + Úročený cizí kapitál = Výsledná hodnota firmy

EVALENT 3.6 způsoby zavádění finančního plánu do EVALENTu: STRATEX Klávesnice Soubor Excelu s účet.výkazy Jednorázový přenos údajů fin. plánu Stálé propojení obou programů EVALENT

Metoda VPT VV (Free CashFlow to the Firm) Volný peněžní tok Provozní hospodářský výsledek po zdanění + Nepeněžní operace (odpisy aj.) - Přírůstek čistého pracovního kapitálu - Investice do dlouhodobého majetku Diskontní sazba: Vážené průměrné náklady kapitálu (WACC)

Hodnota firmy (dvoufázový model):. H1 + H2 H1 hodnota 1 Hodnota firmy (dvoufázový model): H1 + H2 H1 hodnota 1. fáze (plánovací období) H2 hodnota 2. fáze (období za plánovacím obdobím) r diskontní sazba (vážené průměrné náklady kapitálu) g tempo růstu VPT ve 2. fázi n délka plánovacího období

Metoda VPT V (Free CashFlow to the Equity) Volný peněžní tok Hospodářský výsledek po zdanění + Nepeněžní operace (odpisy aj.) - Přírůstek čistého pracovního kapitálu - Investice do dlouhodobého majetku - Splátky úvěrů a půjček Diskontní sazba: Náklady vlastního kapitálu (Nvk)

Hodnota firmy (dvoufázový model):. H1 + H2 H1 hodnota 1 Hodnota firmy (dvoufázový model): H1 + H2 H1 hodnota 1. fáze (plánovací období) H2 hodnota 2. fáze (období za plánovacím obdobím) r diskontní sazba (náklady vlastního kapitálu) g tempo růstu VPT ve 2. fázi n délka plánovacího období