Výhody a riziká dôchodkových pilierov Komu sa oplatí sporiť si v druhom pilieri a komu už nie Peter Goliaš, INEKO 5. máj 2008

Obsah Kľúčové faktory Demografická prognóza Výnosy v DSS a na kapitálových trhoch Výhody a riziká prvého piliera Výhody a riziká druhého piliera Závery a odporúčania PS: Tomanovej Peter

Kľúčové faktory I. pilier II. pilier Politické zásahy Trh práce (zásluhovosť vs solidarita, valorizácia, predčasné dôchodky, dôchodkový vek, atď.) (zdanenie, dedenie, poplatky, atď.) Trh práce (zamestnanosť, demografia) Kapitálový trh (výnosy z cenných papierov) Ekonomický rast (rast mzdy v SR) Rast mzdy (mzda jednotlivca)

Zdroj: Výskumné demografické centrum, Bratislava

Priemerný ročný reálny výnos akcií USA Japonsko Svet 1900-1929 6,8 7,0 5,2 1910-1939 4,3 6,6 3,5 1920-1949 -5,6 1930-1959 1,4 6,4 1940-1969 8,3 0,8 7,7 1950-1979 6,7 12,7 7,6 1960-1989 9,9 6,5 1970-1999 8,0 5,1 7,3 1980-2002 2,0 Priemer 6,3 4,1 5,4 Zdroj: Global Investment Returns Yearbook 2003, ABN-AMRO, London Business School

Výnosy DSS (nominálne) Zdroj: www.porad.sk

Dow Jones, 1 rok Zdroj: www.cnn.com

Dow Jones, 5 rokov Zdroj: www.cnn.com

Dow Jones, 10 rokov Zdroj: www.cnn.com

Dow Jones, 40 rokov Zdroj: www.cnn.com

Výhody a riziká prvého piliera Konvergencia - rýchly rast miezd a zamestnanosti (v súvislosti s dobiehaním EÚ sa dá v priebehu cca 15 rokov očakávať zrýchlený rast miezd a zamestnanosti) Starnutie obyvateľstva (od roku 2015 začne na dôchodkový systém výrazne vplývať demografická kríza, v dôsledku čoho pravdepodobne nebude možné udržať vysokú štedrosť I. piliera) Možné posilnenie solidarity (výhoda pre ľudí s nízkym príjmom) Politické riziko (slabšie záruky vlastníckych vzťahov a dedičnosti, hrozia rozhodnutia o zmene vzorca na výpočet dôchodku, predĺženie dôchodkového veku, oslabenie zásluhovosti)

Výhody a riziká druhého piliera Vyššia odolnosť voči starnutiu obyvateľstva (prenosom aktív do zahraničia môže druhý pilier zmierniť dôsledky demografickej krízy) Nestabilné a ťažšie predvídateľné zhodnocovanie (riziko výkyvov na kapitálových trhoch) Súkromné vlastníctvo a dedičnosť (nižšie riziko politických zásahov) Nižšie zhodnotenie v kratšom horizonte (t.j. nasledujúcich cca 15 rokov, kvôli konzervatívnemu investovaniu v záverečnej dobe sporenia)

Závery a odporúčania Druhý pilier má zmierniť vplyv starnutia populácie na ekonomiku (nie súťažiť s prvým pilierom) Výhodnosť závisí od individuálnych preferencií, odporúčania INEKO (aj iných) sú zjednodušené Pri sporení nad 20 rokov je vyššia pravdepodobnosť vyšších dôchodkov z druhého piliera Pri sporení do 20 rokov je vyššia pravdepodobnosť vyšších dôchodkov z prvého piliera Druhý pilier je výhodnejší pre mladých ľudí, ľudí s vyšším príjmom, ľudí ktorí budú pracovať aj po dovŕšení dôchodkového veku

PS: Tomanovej Peter MPSVR INEKO 40-ročný (44 rokov v SP) 5,276 mil. Sk 40-ročný (44 rokov v SP, 22 rokov v DSS) 4,062 mil. Sk 6,044 mil. Sk 75% dôchodku z I. piliera 3,957 mil. Sk 4,633 mil. Sk Rozdiel (dôchodok z II. piliera) 105-tis. Sk 1,411 mil. Sk Vklad do DSS v 2008 27-tis. Sk

Ďakujem za pozornosť!