ObligaceObligace

Obligace je dlužný cenný papír. Jeho vlastník má právo na vyplacení úroku a po uplynutí doby i vyplacení nominální hodnoty obligace. Můžeme se setkat i s obligací kde emitent splácí nominální hodnotu průběžně.

Náležitosti obligace Plášť – obsahuje identifikační údaje jako nominální cena, úroková sazba, název emitenta, číslo obligace, podpisy statutárního orgánu atd. Kupónový arch – obsahuje kupóny, které slouží k výplatě úroků Talon – slouží k výměně za nový kupónový arch

Druhy obligací V české republice se používají: Obligace s pevným úrokem (kupónovým archem – tato obligace má stanovenou úrokovou sazbu a úrok se nemění po celou dobu životnosti obligace Diskontovaná obligace (s nulovým úrokem) – emitent prodá obligaci za cenu nižší než nominální. Od NC odečte tzv. diskont.

Obligace s pohyblivou (pružnou) úrokovou sazbou – ú. s. se pohybuje vždy nad inflací. Může být stanovena např. 2 % nad diskontní sazbou ČNB

V zahraničí se pak používají obligace: Hybridní obligace – kromě pohyblivého úroku může být vyplacena dodatečná prémie. Např. v případě poklesu zájmu o tuto obligaci. Naturální obligace – kromě úroků může vlastník přednostně čerpat službu emitenta nebo uplatnit své zboží. Např. zavedení telefonní linky. (dříve)

Obligace se zárukou zpětného odkoupení emitentem Obligace konvertibilní – po skončení životnosti jsou vyměněny např. za akcie emitenta. Opční obligace – obsahují tzv. opční poukázku (opce z lat. = právo volby, nebo-li předkupní právo). Vlastník obligace může za předem dohodnutou ceny koupit ve stanovené době určitý počet cenných papírů.

Co ovlivňuje tržní cenu? Pravidlo blízkosti výplaty Pravidlo výnosu jiných majetkových aktiv (výše tržní úrokové míry) Pravidlo inflace

Pravidlo blízkosti výplaty Představme si obligaci, která má nominální cenu Kč a ú. s. 10 %. Obligace je vydaná splatná bude Nejnižší hodnotu bude mít a nejvyšší v den výplaty, protože se postupně započítává úrok.

Pravidlo výnosu jiných majetkových aktiv Někdy se také hovoří o tržní úrokové míře. Jedná se o výnosy například termínovaných vkladů, stavebního spoření, investičních fondů apod. Pokud rostou výnosy u bezpečnějších a pohodlnějších zdrojů, klesá tržní cena obligace. Zdůvodnění vysvětluje vnitřní výnosové procento.

Obligace z předcházejícího příkladu má tržní cenu Kč 500,-. Úroky na bankovních účtech vzrostou na 10 % korun uložených v bance přinese stejný úrok jako obligace. Investoři proto investují v bance. Pokles TC na 500 však vyvolá růst výnosu. Úrok = NC * i = 1000 * 0,1 = 100 úrok 100 Vnitřní výn. proc. = * 100 =------* 100 = 20 % TC 500 Pokles TC znamená zvýšení výnosu v %, přestože výnos v korunách zůstane stejný.

Pravidlo inflace Inflace znehodnocuje všechna finanční aktiva. TC musí klesnout ze stejného důvodu jako v předchozím příkladu.

Postup při emisi obligací Obligace může vydat pouze právnická osoba nebo fyzická osoba pokud podniká. Povolení k emisi vydává MiFi se souhlasem ČNB. Emitent musí postupovat podobně jako při žádosti o úvěr. V žádosti musí uvést: účel emise, finanční situaci, způsob ručení, způsob zveřejnění emisních podmínek atd.

Literatura Tomáš Tepper a Martin Kápl. Peníze a Vy