Hospodářská politika Téma 3 Měnová politika v eurozóně

Eurosystém Evropský systém centrálních bank (ESCB) N zemí s N+1 centrálními bankami Evropská centrální banka (ECB) plus centrální banky členských států eurozóny tvoří eurosystém O měnové politice eurozóny rozhoduje Rada guvernérů složená z guvernérů členských národních CB a Výkonné rady ECB Radě guvernérů předsedá prezident ECB

Evropský systém centrálních bank

Cíle MP eurozóny (1) Cíl měnové politiky ESCB obecně určen Maastrichtskou smlouvou: „Prvořadým cílem ESCB je udržovat cenovou stabilitu. Aniž je dotčen cíl cenové stability, podporuje ESCB obecné hospodářské politiky ve Společenství se záměrem přispět k dosažení cílů Společenství …“ článek 105 ESCB může také po dohodě s ECOFINem provádět devizové intervence, spravuje a řídí devizové rezervy, kontroluje platební systémy a zapojuje se do bankovního dozoru

Cíle MP eurozóny (2) Co je to cenová stabilita? Od r do r meziroční nárůst HICP eurozóny pod 2 % Od r míra inflace ve střednědlouhém období v blízkosti 2 %. Kdo určuje definici cenové stability? Rada guvernérů

Nástroje MP eurozóny Krátkodobé úrokové sazby Klíčová úroková sazba ECB je 1T refinanční sazba používaná při pravidelných aukcích dodávajících likviditu (min bid) Vkladová facilita: obchodní banka uloží volnou likviditu u CB „přes noc“; sazba vkladové facility tvoří dolní mez vývoje krátkodobých sazeb Mezní zápůjční facilita – obchodní banka si při nedostatku likvidity může půjčit od CB; sazba mezní zápůjční facility tvoří horní mez vývoje krátkodobých sazeb

Strategie MP eurozóny Cenová stabilita 1.pilíř – ekonomická analýza2. pilíř – monetární analýza Analýza a prognóza hospodářského růstu, zaměstnanosti, vývoje cen, měnových kurzů a vnějších podmínek Vývoj měnových agregátů - zejména M3 a jejich vztah k inflaci ve střednědlouhém období Prognóza inflace a hospodářského růstu Rozhodnutí o sazbách

Taylorovo pravidlo v eurozóně Taylorovo pravidlo jako nástroj odhalení preferencí centrální banky i = i* + a(  -  *) + b (y - y *) Empirický výzkum: koeficient “a” > koeficient “b”  ECB klade relativně vyšší význam inflaci než růstu

Literatura BALDWIN R.- WYPLOSZ, Ch. Ekonomie evropské integrace. 1. vydání Praha, Grada Publishing, a.s., s , 2008.