(Ne)konkurenceschopnost ekonomiky ČR Aleš Michl Portfoliový stratég Raiffeisenbank Listopad 2011

Praha – Changchun km

80. Léta v Changchunu

Současnost v Changchunu

Geely vs Volvo

Může Fiat dál vyrábět v Itálii?

Čína již byla ekonomikou #1

Konkurenceschopnost ČR Zdroj dat: Bloomberg

Škodlivé pro konkurenceschopnost 1. Bubliny na EUR/CZK Zdroj dat: Bloomberg

Škodlivé pro konkurenceschopnost 2. Růst nákladů práce vs produktivita Zdroj dat: OECD

Jednotkové náklady práce v průmyslu Růst = ztráta konkurenceschopnosti Zdroj dat: OECD

Politici se nikdy nepoučí! Zdroj dat: Niall Ferguson, Harvard University

Nikdy! Zdroj dat: Niall Ferguson, Harvard University

Dopady zadlužování a společného eura Zdroj dat: Bloomberg

Scénáře pro Eurozónu/Evropskou unii Eurozóna/ Evropská unie Status quo Čína sebere EU tržní podíly Krize, deprese Pro politology: Revoluce? Svaz evropských ekonomik Německo proti Euro-dluhopisům Změní názor Wilhelmstraße 97 Berlin Ztráta suverenity parlamentů Pro politology: Revoluce? Nezmění názor Rozpad Eurozóny Pryč Německo… Šokové posílení měny  recese Rekapitalizace německých bank Kdo bude chtít zůstat s Řeckem? Pryč nesolventní (Řecko…) Krach řeckého… Bankovnictví Finanční krize (úvěry zůstávají v EUR) A pak směr k federalizaci? Právně zatím rozpad EUR = rozpad EU

Scénáře pro Řecko Řecko Cesta do otroctví Krize, deprese a pak jednou inflace Pro politology: Revoluce? Konkurenceschopnost/ reálná depreciace měny Pokles jednotkových nákladů práce ↓ Mzdy Λ ↑ produktivita práce Pro politology: Revoluce? Oslabení národní měny (nemožné - mají euro) Opuštění Eurozóny Krach řeckého bankovnictví a řady firem Finanční krize(úvěry zůstávají v EUR)

Argentina vs. Řecko Zdroj dat: Bloomberg Konec parity s USD

Jak vyhrát? Zdroj dat: The Economist,

Disclaimer Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodní idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor Raiffeisenbank a.s.. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Raiffeisenbank a.s. doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Raiffeisenbank a.s. vypracovala toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Raiffeisenbank a.s. a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Raiffeisenbank a.s. nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Ekonomický výzkum a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Úplnou informaci dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, naleznete na webové stránce Raiffeisenbank a.s. v sekci Analýzy – Disclosure, viz