Jan Jedlička EU Office ČS, Dopady očekávaného přijetí eura v ČR 17. dubna 2009, Hospodářská komora, Praha 10

1. VÝHODY/PŘÍNOSY ZAVEDENÍ EURA V ČR - eliminace FX rizik, transparentnější ceny, zvýšené renomé, bič na reformy, ostatní argumenty pro 2. NEVÝHODY/NÁKLADY ZAVEDENÍ EURA V ČR - ztráta vlastní měnové politiky, euro zvýší inflaci, posilující koruna vede k bohatnutí, ostatní argumenty proti 3. NAČASOVÁNÍ PŘIJETÍ EURA V ČR Z POHLEDU PŘIPRAVENOSTI - ani příliš brzy, ani příliš pozdě 4. DOPADY FINANČNÍ KRIZE NA ZAVEDENÍ EURA V ČR - urychlení / zpomalení?, reakce ostatních členských států EU bez eura Osnova prezentace

1. VÝHODY/PŘÍNOSY ZAVEDENÍ EURA V ČR 2. NEVÝHODY/NÁKLADY ZAVEDENÍ EURA V ČR 3. NAČASOVÁNÍ PŘIJETÍ EURA V ČR Z POHLEDU PŘIPRAVENOSTI 4. DOPADY FINANČNÍ KRIZE NA ZAVEDENÍ EURA V ČR

1.1. Eliminace rizika devizových kurzů (1) ČR – malá otevřená ekonomika silně závislá na exportu a devizovém kurzu Posilující koruna = hrozba pro exportéry tržby v euro a náklady v Kč ALE: ztráta konkurenceschopnosti nevyhnutelná (kurzový vs. inflační kanál cenové konvergence) Riziko pro zahraniční investory či tuzemské v zahraničí Úspora na nákladech zajištění, transakčních nákladech (menší počet bankovních účtů) Klíčová hrozba – nestabilita a nepredikovatelnost kurzu Podíl zemí na exportu ČR EU-1666 % EU-16+PL72 % EU-16+PL+HU75 % Podíl export k HDP ČR (7.)77 % EU-2741 % USA13 %

1.1. Eliminace rizika devizových kurzů (2)

1.2. Bič na reformy Maastrichtská kritéria pro vstup do eurozóny Ostatní kritéria – nezávislost centrální banky: OK Nepopulární reformy „pod tlakem“ Bruselu kritériumbenchmarkČR 2008 fiskální kritérium – veřejný rozpočet-3,0 %-1,2 %   fiskální kritérium – veřejný dluh60,0 %28,9 % cenové kritérium3,6 %4,7 %   úrokové kritérium6,2 %4,7 % kurzové kritériumERM II +n/a ???

1.3. Zvýšené renomé ekonomiky Impuls pro vstup přímých zahraničních investorů účast v EU (bezbariérový vnitřní trh, standardní západoevropská legislativa), perspektiva účasti v eurozóně (proexportní orientace na EU-13, eliminace FX rizika), dobrá geografická poloha, kvalifikovaná (a levná) pracovní síla, investiční pobídky NE: emerging market, ANO: standardní ekonomika (západo)evropského střihu Finanční krize – problémy na finančním trhu Slovenska (EMU) vs ČR (rizikový CEE region) Zlepšení ratingu (zlevnění zdrojů financování) Nezpochybňujme jasné směřování do eurozóny!

1.4. Ostatní argumenty pro euro Transparentnější ceny Snazší cestování do zahraničí Snazší cestování ze zahraničí do ČR Větší a likvidnější měnové trhy Sliby se mají plnit (Přístupová smlouva)

1. VÝHODY/PŘÍNOSY ZAVEDENÍ EURA V ČR 2. NEVÝHODY/NÁKLADY ZAVEDENÍ EURA V ČR 3. NAČASOVÁNÍ PŘIJETÍ EURA V ČR Z POHLEDU PŘIPRAVENOSTI 4. DOPADY FINANČNÍ KRIZE NA ZAVEDENÍ EURA V ČR

2.1. Ztráta vlastní měnové politiky Měnová politika ECB z Frankfurtu pro celou eurozónu (podíl ČR na eurozóně = 1,6%) Rizika v době asymetrických šoků (externí šoky s různým dopadem na ČR a EU-16), eliminace: sladit hospodářský cyklus, strukturu ekonomiky aktivovat ostatní adaptační mechanismy (flexibilní fiskální politika, pružnější trh práce) Podíl HDP na EU-16+ČR Německo26,6 % Francie20,2 % Itálie16,8 % ČR1,6 % Struktura ekonomiky EU-16 a ČR EU-16ČR Služby71,3 %58,7 % Průmysl+stavebn.26,8 %38,9 % Zemědělství1,9 %2,4 %

2.2. Euro zvýší inflaci Krátkodobě: zaokrouhlování (2002 EU-12 +0,1 až +0,3 pp, 2007 Slovinsko +0,24 až +0,3 pp, Slovensko +0,2 pp), eliminace: duální ceny, dohody s maloobchodem, pravidla zaokrouhlování Dlouhodobě: reálná konvergence doprovázená cenovou konvergencí (graf cen+HDP/cap) záleží na tempu reálné konvergence, ↑ inflace pro ČR: +2 až +3 pp ?

2.3. Ostatní argumenty proti euru Nespěchejme: přijetí eura nejsou dostihy O přijetí eura ať rozhodne lid: referendum Posilující koruna vede k bohatnutí (v €) odkládání vstupu může odradit investory lid již rozhodl – referendum o vstupu do EU bohatnutí přes ↑ inflace, ale oslabující k chudnutí Vysoké náklady na zavedení možno spojit s modernizací SW, HW - znalost dne €

1. VÝHODY/PŘÍNOSY ZAVEDENÍ EURA V ČR 2. NEVÝHODY/NÁKLADY ZAVEDENÍ EURA V ČR 3. NAČASOVÁNÍ PŘIJETÍ EURA V ČR Z POHLEDU PŘIPRAVENOSTI 4. DOPADY FINANČNÍ KRIZE NA ZAVEDENÍ EURA V ČR

3.1. Časový harmonogram přijetí € v ČR přijetí eura v České republice Ecofin schvaluje přijetí eura v ČR a stanovuje konverzní kurz Konvergenční zpráva EK a ECB – kladné doporučení k přijetí eura v ČR Koruna vstupuje do ERM II a zde je bez nadměrných fluktuací X léto 201X-1 jaro 201X-1 jaro 201X-3 minimálně 3 roky na technické přijetí € v ČR: právní prostředí, informační systémy, informace Rok 201X? 2014 (2013)

1. VÝHODY/PŘÍNOSY ZAVEDENÍ EURA V ČR 2. NEVÝHODY/NÁKLADY ZAVEDENÍ EURA V ČR 3. NAČASOVÁNÍ PŘIJETÍ EURA V ČR Z POHLEDU PŘIPRAVENOSTI 4. DOPADY FINANČNÍ KRIZE NA ZAVEDENÍ EURA V ČR

4.1. Pozice ČR 01/09 Expremiér Topolánek: oznámení termínu do XI/2009, ALE: předčasné volby v X/2009 → asi nebude dodrženo 01/09 Viceguvernér Hampl: okamžik, kdy výhody eura převáží nad nevýhodami se blíží. 04/09 Guvernér Tůma: euro v roce 2013 až /09 Viceguvernér Singer: CZK je výhodná, zlevňuje exporty, ALE: odhady 80 % zajištěno při silnějším kurzu 10/08 Singer: vlastní měna lépe chrání před dopady krize → zamrznutí mezibankovního trhu € 10/08 Hampl: neměňme dobrou měnu za špatnou

4.2. Pozice ostatních států (1) 10/08: rozhodnutí vlády o vstupu v r jako obrana před další finanční krizí (zmírnění dopadů, nejistot, rizika) 02/09: zahájení konzultací s ECB o vstupu do ERM II, ALE: riziko POLSKO snaha urychlit přijímání eura, utišit zahraniční investory a vyřešit problém zahraničních půjček snaha o co nejrychlejší vstup do EMU i bez plnění Maastrichtu MAĎARSKO pod vlivem krize klesá odpor proti € ve veřejnosti: 10/08 (proti 48%, pro 42%) vs referendum 03 (proti 56%, pro 42%) premiér Reinfeldt: „krize může změnit názor Švédska na euro“ ŠVÉDSKO

4.2. Pozice ostatních států (2) rozbíhá se debata k přijetí € v Dánsku (ref. 00: proti 53%, pro 47%) premiér Rasmussen: „euro zajišťuje ekonomickou stabilitu EU a díky finanční krizi je evidentní, že Dánsko musí přijmout euro“ rozhodnutí o referendu k euro v roce 2011 (vstup 2012?) DÁNSKO Jak by dopadla krize na Irsko bez eura? Jak by dopadla krize na Island s eurem? díky krizi větší podpora členství v EU – pro referendum k členství v EU 70 % (01/09: pro 66%, proti 20%) a pro přijetí € (72,5% pro) Island člen EHP (účast na vnitřním trhu EU kromě zemědělství a rybolovu) – možné rychlé přijetí, společně s Chorvatskem ( ) Eurokomisař Rehn: „Island již má vyjednané možná dvě třetiny kritérií, jež musí splnit k tomu, aby se stal součástí Evropské unie“ ISLAND

Kontakty Děkuji Vám za pozornost !