NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE Aktivní správa peněžních prostředků ATLANTIK AM Ekonomický zlom – vyfouknutí bublin a jak dál? Praha,

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE Obsah 1.Přelom 2008/2009 – bod zlomu 2.Pomoc centrálních bank a vlád 3.Výhled – jinak než v poslední dekádě 4.Výsledková sezóna 4Q/09 – dno? | 2

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 3 1.Přelom 2008/2009 – bod zlomu  NWR  Telefónica O2 Praskáni nemovitostní bubliny USA, Evropa (VB, Irsko, Španělsko) negativum pro banky a nemovitosti Finanční krize oslabený bankovní sektor (nemovitosti) vysoká páka krach Lehman Brothers – největší v dějinách (600 mld. USD) ztráta důvěry => panika Zastavení zahraničního obchodu stáhnutí do recese zbytek světa

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 4 Pramen: S&P/Case-Shiller, Bloomberg; výpočty ATLANTIK 1.Přelom 2008/2009 – bod zlomu

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 5 Pramen: WTO; výpočty ATLANTIK 1.Přelom 2008/2009 – bod zlomu

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 6 Pramen: Bloomberg výpočty ATLANTIK 1.Přelom 2008/2009 – bod zlomu

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 7 Pramen: Bloomberg výpočty ATLANTIK 1.Přelom 2008/2009 – bod zlomu

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 8  NWR  Telefónica O2 Monetární politika snížení úrokových sazeb na historické minimum podpora likvidity – krátkodobé půjčky nestandardní nástroje Fed, Bank of England, Bank of Japan výkupy dluhopisů a dalších cenných papírů Fiskální politika vyšší výdaje podpora bank podpora ekonomiky (šrotovné apod.) nižší daně Jaká je „exit strategy“? 2.Pomoc centrálních bank a vlád

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 9 Pramen: Fed, Bloomberg, Wikipedia, výpočty ATLANTIK 2.Pomoc centrálních bank a vlád

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 10 Pramen: Bloomberg 2.Pomoc centrálních bank a vlád

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 11 Pramen: Fed, Bloomberg, Wikipedia, výpočty ATLANTIK 2.Pomoc centrálních bank a vlád

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 12  NWR  Telefónica O2 Výhled – jinak než v poslední dekádě období – nejlepší dekáda od konce 19. století oživení pozvolné velmi hluboká celosvětová recese vysoká nezaměstnanost vysoká zadluženost firem, domácností a vlád U,V, W, L rizika ukončení stimulů řešení vládních deficitů a dluhů vyšší daně, vytěsňování investic bubliny cen aktiv inflace 3.Výhled – jinak než v poslední dekádě

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 13 Pramen: EK, Bloomberg, FocusEconomics, ATLANTIK USA2,72,10,4-2,52,02,8 EU3,02,80,7-4,00,71,5 Německo3,22,51,3-4,91,5- ČR6,86,12,6-4,51,52,7 střední a východní Evropa7,16,74,0-6,02,1- Asie8,99,66,64,97,4- Latinská Amerika5,55,64,2-2,03,4- Růst HDP 3.Výhled – jinak než v poslední dekádě

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 14 Pramen: Bloomberg, výpočty ATLANTIK 3.Výhled – jinak než v poslední dekádě

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 15  NWR  Telefónica O2 Zisky firem klesají 8 čtvrtletí v řadě Prudký propad tržeb poprvé v novodobé historii firem dvojciferný propad tržeb (cash flow) propad -18% r/r ve 2-3Q/09 u S&P500 ziskovost díky škrtům nákladů (nezaměstnanost) Trh očekává - konec 2009 je dno akcioví analytici očekávají pozvolné oživení (stejně jako makro ) oživení tržeb až spíš v 2010/2011 úroveň 2007/2008 nejdříve v roce Výsledková sezóna 4Q/09 – dno?

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 16 Pramen: Bloomberg, výpočty ATLANTIK 4.Výsledková sezóna 4Q/09 – dno?

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 17 Pramen: Bloomberg, výpočty ATLANTIK 4.Výsledková sezóna 4Q/09 – dno?

NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA KKCG FINANCE | 18 Děkuji za pozornost Ing. Petr Sklenář Hlavní ekonom Praha Vinohradská PRAHA Brno Hilleho BRNO Bratislava Na Vŕšku BRATISLAVA