Novinky MiFIDu The CNB disclaims responsibility for any private publication or statement of any CNB employee. The views in this presentation are the views of their authors and do not necessarily reflect those of the CNB.

Osnova „Nová“ regulace Věcné novinky Očekávané novinky Nové produkty Kategorizace zákazníků Nové tržní platformy Best Execution Očekávané novinky

„Nová“ regulace

Filozofie nové regulace Evropská regulace respektující Lamfalussyho proces široký záběr vysoká flexibilita konceptu Regulace postavená na zásadách a cílech Prohloubení zásad volného pohybu služeb

MiFID směrnice č. 2004/39/ES o trzích s finančními nástroji implementační nařízení č. 1287/2006 implementační směrnice č. 2006/73/EC připravované dokumenty CESRu (např. k pobídkám, volnému pohybu služeb ad.)

Věcné novinky

Nové nástroje Rozšíření kategorie cenných papírů jasné zařazení cenných papírů jejichž hodnota se odvozuje např. od úrovně Rozšíření kategorie derivátů v oblasti typů nástrojů v oblasti podkladových nástrojů otevření kategorie derivátů

Kategorizace zákazníků Základní kategorizace Retailový zákazník: plná aplikace pravidel jednání Profesionální zákazník: nižší stupeň ochrany Způsobilá protistrana: pravidla jednání se neaplikují Upraveny přestupy mezi kategoriemi Režim u jednotlivých zákazníků lze odstupňovat dle nástrojů a služeb

Nové tržní platformy Mnohostranný obchodní systém (MTF): trh s finančními nástroji provozovaný investiční firmou nebo organizátorem regulovaného trhu, který má stanovena pravidla pro přijímání investičních nástrojů k obchodování, pravidla obchodování a pravidla přístupu Systematický internalizátor: činnost obchodníka s cennými papíry, který systematicky provádí pokyny zákazníků týkající se kótovaných akcií tak, že obchoduje se zákazníky na vlastní účet, mimo regulovaný trh nebo mnohostranný obchodní systém

Best Execution Umožní orientaci ve velkém množství tržních platforem a nabízených nástrojů Základním rámcem je exekuční politika Investiční firma při exekuci zohledňuje: cenu, celkový objem poplatků, rychlost, s jakou lze pokyn provést, pravděpodobnost provedení pokynu, objem požadovaného obchodu, podmínky pro vypořádání,typ pokynu, příp. další

Očekávané novinky

Nová evropská regulace CESR jako vedoucí instituce v tvorbě regulace kapitálového trhu Harmonogram prací na 3. úrovni Lamfalussyho procesu Revize (a export) MiFID a jeho prováděcích předpisů Kontinuální rozvoj evropské úpravy Cíl: stejná úprava ve všech členských státech

Spolupráce dohledů Odstranění překážek volného pohybu služeb Flexibilní dělba pravomocí Efektivní a rychlá výměna informací Posílení role CESRu Jednotný regulátor v rámci EU (?)

Diskuse

Děkuji.