Jednoduchá cesta k optimálnímu rozložení investic

Prezentace na téma: "Jednoduchá cesta k optimálnímu rozložení investic"— Transkript prezentace:

1 Jednoduchá cesta k optimálnímu rozložení investic
Tomáš Ondřej, CFA

2 Co je optimální rozložení investice?
Optimálním rozložením investice rozumíme takový poměr mezi třídami aktiv v portfoliu, který nejlépe odráží klientovy požadavky na výnos, rizikovost a dobu trvání investice Optimální poměr, jakým jsou do dluhopisového portfolia přimíchávány rizikovější složky je klíčovým faktorem celkové výkonnosti – až z 90 % Portfolio je pozitivně ovlivněno efektem diverzifikace, využívající skutečnosti, že jednotlivé třídy aktiv (akcie, dluhopisy, komodity, hotovost) se nepohybují stejným směrem

3 Třídy aktiv na škále výnos/riziko používané ve smíšených portfoliích ISČS
Akciové trhy rozvíjejících se zemí Akciové trhy vyspělých zemí Očekávaná výkonnost firemní dluhopisy spekulativního stupně firemní dluhopisy investičního stupně státní dluhopisy peněžní trh Rizikovost

4 Dlouhodobě je výnos z akcií vyšší než z dluhopisů
Porovnání výnosů v uplynulých 23 letech: Státní dluhopisy: 5,9 % p.a. Firemní dluhopisy (rizikové): 8,4 % p.a. Akcie: 9,3 % p.a.

5 Peněžní trh – sazby blízké nule (ČR, USA. Eurozóna, Japonsko,…..)
Propad krátkodobých úroků na nulu odráží stimulace centrálních bank na podporu ekonomik formou nulových nebo i záporných sazeb a kvantitativním uvolňováním = přímé nákupy státních ale i firemních dluhopisů

6 Výnosy státních dluhopisů na historicky nízkých úrovních
Aktuální výnosy státních dluhopisů ČR podle doby splatnosti: 2 roky: 0,09 % 5 let: 0,22 % 10 let: 0,92 % Od začátku roku 2014 zhodnotil index českých dluhopisů Bloomberg/EFFAS s durací 5,3 let o 7,8 % Zdroj: Bloomberg, ISČS

7 Jak reagovat na nízké výnosy?
Při nulových krátkodobých sazbách, rekordně nízkých výnosech dluhopisů a lepšícím se ekonomickém výhledu očekáváme nízký nebo i záporný výnos z dluhopisových investic i do budoucna Tři možné reakce investorů na tuto situaci: Nákup dluhopisů s delší dobou do splatnosti a vyšším výnosem – to ale znamená zvýšení rizika - nečekaný růst sazeb by znamenal větší ztráty Prodej dluhopisů a s nabytou hotovostí vyčkat na růst výnosů – rizikem je, že sazby půjdou ještě níže a zůstanou nízké po dlouhou dobu Třetí možností je rovněž navýšení rizika portfolia jako u první skupiny investorů, ale prostřednictvím zahrnutí jiných tříd aktiv do portfolia – akcie, firemní dluhopisy, alternativní investice; to už vede ke zlepšení výnosových parametrů + diverzifikační efekt

8 Diverzifikace zlepšuje profil výnos/riziko – do dluhopisového portfolia přidáme akcie
Portfolio: 100 % dluhopisy – výnos 0,5 %, riziko 4,5 % 85 % dluhopisy, 15 % akcie – výnos 1,5 %, riziko 4,2 % 70 % dluhopisy, 30 % akcie – výnos 2,5 %, riziko 4,8 % 100 % akcie – výnos 7 %, riziko 15 %

9 Mohou ceny akcií dále růst i po 6 letech od finanční krize?
Důvody pro další růst: Růst globální ekonomiky Růst ziskovosti firem Nulový výnos z hotovosti Atraktivní ocenění vůči dluhopisům Zpětné odkupy a vyšší dividendy Výnosy z akcií v období 2014 – 2016 budou výrazně nižší než v roce 2012 a 2013 – měly by kopírovat postupně rostoucí zisky firem a významnou složkou celkového výnosu bude dividenda.

10 Americké akcie na historických maximech – ostatní regiony zaostávají

11 Konzervativní mix – fond pro opatrné investory s malým podílem akcií (10 %)

12 Vyvážený mix – fond na 4-6 let s podílem akcií 30 %

13 Pravidelná investice zvyšuje celkový výnos – Vyvážený mix
Vývoj hodnoty podílového listu fondu –

14 Smíšená portfolia – optimální řešení v závislosti na požadavku výnosu, rizika a horizontu
Rizikovost fondu 14