Cíle, funkce a nezávislost centrální banky

Prezentace na téma: "Cíle, funkce a nezávislost centrální banky"— Transkript prezentace:

1 Cíle, funkce a nezávislost centrální banky
Pavel Seknička

2 Obsah Definiční znaky centrální banky, Důvody vzniku centrální banky,
Cíle centrální banky, Funkce centrální banky, Nezávislost centrální banky.

3 Základní definiční znaky centrální banky
Emisní monopol, jako jediná banka emituje hotovostní peníze, Provádí měnovou politiku, navrhuje základní úrokové sazby a další nástroje měnové politiky zpravidla cenové a měnové stability, Regulace bankovního systému, spočívá v nastavení, aplikaci a kontrole dodržování pravidel daných všem ostatním bankám.

4 Role centrální banky v ekonomice
Nízká inflace Důvěra v měnu Stabilní finanční systém

5 Důvody vzniku centrálních bank
Centralizace emise peněz Provádění měnové politiky Regulace bankovního systému Finanční zájmy vlády mít vlastní banku Zájmy vlády soustředit veškeré pohyby finančních prostředků týkajících se státní pokladny do jedné instituce

6 Cíle centrální banky Cenová stabilita Měnová stabilita

7 Cíl – cenová stabilita Cenovou stabilitou se rozumí stabilní cenová hladina, resp. mírný růst cen v ekonomice. Proč je dobrá cenová stabilita? Rozpoznání změny relativních cen, Eliminace prémie za inflační riziko, Zajištění produktivního využití zdrojů, Zajištění sociální stability, Předpoklady pro kvalitní investiční rozhodování.

8 Funkce centrální banky makroekonomické
Emisní monopol Provádění měnové politiky Devizová činnost

9 Funkce centrální banky mikroekonomické
Bankovní regulace a dohled, Banka bank, Banka státu, Reprezentant státu v měnové oblasti.

10 Nezávislost centrální banky
Nezbytnou podmínkou kvalitního provádění a fungování měnové (monetární) politiky centrální banky je její nezávislost na politické moci. Nezávislost je sledována ve čtyřech rovinách: Personální, institucionální, funkční, Finanční.

11 Personální nezávislost
Kdo jmenuje a odvolává členy bankovní rady, tj. nejvyššího orgánu CB, orgánu, který rozhoduje o nastavení měnově politických nástrojů.

12 Institucionální nezávislost
Vyjadřuje vztah CB k dalším institucím ve státě – prezidentovi, vládě, parlamentu apod.

13 Finanční nezávislost Znamená míru autonomie CB při stanovování svých cílů a způsobů, jak těchto cílů dosáhnout.

14 Finanční nezávislost Zákaz přímého financování od vlády a institucí veřejného sektoru, Samostatnost CB při stanovování svého rozpočtu.

15 Cíl měnová stabilita Měnová stabilita v sobě zahrnuje dvě dimenze:
Vnitřní, jedná se o vnitřní stabilitu měny, která je závislá na stabilitě cen, Vnější stabilita je stabilní hodnota měny vyjádřená v jiné měně, tj. stabilní devizový kurz.

16 Měnová (monetární) politika
Pavel Seknička

17 Obsah Měnová politika – základní vymezení
Transmisní mechanismus centrální banky Nástroje měnové politiky Měnové politické režimy Cílování inflace

18 Měnová (monetární) politika
Měnová politika je součástí hospodářské politiky. Měnovou politiku můžeme definovat jako používání měnově politických nástrojů (především úrokové míry) k ovlivnění konečných cílů měnové politiky. Měnová politika dlouhodobě podporuje ekonomický růst, zaměstnanost a měnovou a cenovou stabilitu. Měnovou politiku realizuje v ČR centrální banka - ČNB a sleduje dva konečné, tj. konkrétní měnové, cíle: Cenovou stabilitu Měnovou stabilitu

19 Transmisní mechanismus centrální banky
Způsob, jakým centrální banka působí na konečné cíle se nazývá transmisní mechanismus centrální banky, který obsahuje: Nástroje měnové politiky, Operační cíle, Zprostředkující cíle, Konečné cíle.

20 Transmisní mechanismus CB - nástroje měnové politiky
Operace na volném trhu Určování úrokových sazeb Stanovování povinných minimálních rezerv (nařízení)

21 Transmisní mechanismus CB - operační cíle
Tržní krátkodobá úroková míra (peněžní báze) (limity na objem úvěrů) (limity na úrokové míry klientských úvěrů a vkladů)

22 Transmisní mechanismus CB - zprostředkující cíle
Určitý peněžní agregát (měnový kurz) (tržní dlouhodobá úroková míra) (objem úvěrů) (ceny aktiv) Určitý peněžní agregát se nepoužívá při cílování inflace.

23 Transmisní mechanismus CB - konečné cíle
Cenová stabilita (Dlouhodobý růst) (Zaměstnanost) (Vyrovnaná platební bilance) Pozice, které jsou v rámci transmisního mechanismu centrální banky uvedeny v závorkách se v současnosti v tržních ekonomikách takřka nevyužívají.

24 Transmisní mechanismus CB - působení více kanály
Kurzový kanál Úrokový kanál Úvěrový kanál Kanál cen aktiv

25 Nástroje měnové politiky
Nástroje měnové politiky rozdělujeme do dvou skupin: Administrativní nástroje Tržní nástroje

26 Nástroje měnové politiky - administrativní nástroje
Regulace úvěrů, Limity na objem úvěrů, Limity na útokové sazby klientských vkladů a úvěrů, Nařízení.

27 Nástroje měnové politiky - tržní nástroje
Operace na volném trhu, Určování úrokových sazeb v rámci automatických nástrojů, Určování povinných minimálních rezerv.

28 Operace na volném trhu repo operace – stahování likvidity
Operace na volném trhu jsou činnosti prováděné z iniciativy centrální banky na finančním trhu s domácí měnou. V praxi tento nástroj funguje tak, že centrální banka vypíše tzv. repotedr, v němž bankám nabízí uložení peněz (přebytečné likvidity) u centrální banky na dobu max. 14 dnů a bankám za to předá státní cenné papíry – zpravidla dluhopisy nebo pokladniční poukázky. Po uplynutí dohodnuté doby (max. 14 dnů) dojde k reverzní operaci. Tato repo operace se nazývá stahování likvidity.

29 Operace na volném trhu repo operace – dodávání likvidity
Druhou možností fungování tzv. repotendrů , je že banka půjčuje komerční bance peněžní prostředky max. na 14 dnů a dostává za to kolaterál. Po uplynutí dohodnuté doby dojde opět k reverzní operaci. Tato repo operace je dodáním likvidity.

30 Operace na volném trhu - nástroj kurzové politiky
Operace na volném trhu mohou sloužit jako nástroj kurzové politiky, tj. k ovlivnění devizového kurzu. Centrální banka má možnost: Oslabovat měnu, v tomto případě prodává (nabízí) domácí měnu za měnu zahraniční, Posilovat měnu, v tomto případě prodává měnu zahraniční a poptává měnu domácí.

31 Automatické nástroje (automatické facility)
Automatické nástroje jsou na rozdíl od operací na volném trhu prováděny z iniciativy komerčních bank. Cílem tohoto nástroje je zvýšení likvidity dané komerční banky či její snížení. Centrální banka má k dispozici dva nástroje: Vkladový nástroj, komerční banka si u CB ukládá přebytečnou likviditu, k úročení se používá diskontní sazba. Úvěrový nástroj, komerční banka má možnost si přes noc vypůjčit likviditu. Úvěr se úročí lombardní sazbou.

32 Sazby ČNB Repo sazba 0,05% Lombardní sazba 0,25% Diskontní sazba 0,05%
Uvedené sazby byly stanoveny dne

33 Povinné minimální rezervy
Jedná se o určení povinné míry (procenta) rezerv z klientských vkladů. Určování povinných minimálních rezev má dva významy: Slouží jako rezerva při nadměrném výběru klientů, Působí jako měnový nástroj.

34 Měnové politické režimy
Režim s implicitní nominální kotvou Cílování peněžní zásoby Cílování peněžního kurzu Cílování inflace

35 Cílování inflace Měnově politický režim, který využívá ČNB od roku 1998, Jedná se o střednědobou strategii využívání prognózy inflace – jedná se o veřejné explicitní vyhlášení inflačního cíle či posloupnosti cílů, Bankovní rady ČNB při svém měnově politickém rozhodování posuzuje nejnovější prognózu inflace ČNB a vyhodnocuje rizika nenaplnění této prognózy, V rámci cílování inflace se využívá především repo sazba a transmisní mechanismus, kdy cílem je oslabení agregátní poptávky, což oslabuje cenový růst.

36 Stanovení inflačních cílů
1998 5,5 – 6% – 5% 2000 3,5 -5,5% – 4% – 3% 2006 2% 2007 2% 2010 hodnota inflace (+,- 1%)

37 Inflace prognóza 7/15 0,7% 8/15 0,7% 9/15 0,6%