Úvod do Evropských studií Hospodářská a měnová Unie

Co to je měnová unie? měnové unie v historii běžné klíčové součásti MU –jednotná měnová politika –jednotná měnová autorita –jednotná měna je to skutečně podmínka? –koordinace hospodářských politik proč hospodářská a měnová unie? –diskuze mezi monetaristy a ekonomisty –jak dosáhnout HMU? (od zóny volného obchodu k federaci)

Historické pozadí: počáteční start –summit v Haagu –Wernerův plán tři fáze (konečná dosažena za 10 let) dvě institucionální centra (Systém Společenství pro centrální banky, Centrum rozhodování o hospodářské politice nerealizováno –had v tunelu ne všechny členské státy, některé nečlenské ano

Evropský měnový systém na popud Roye Jenkinse dohodnuto v roce 1979, dva pilíře –ECU (Evr. měnová jednotka): tvořena košem měn rezervní měna oficiální transakce uvnitř ES (rozpočet, strukturální fondy) –mechanismus směnných kurzů (ERM) směnné kurzy měn jsou vzájemně provázány dohodnutá fluktuace mezi +/- 2,5 % vůči paritě (pro volatilní měny 6 %) –možnost intervence –při dlouhodobé nerovnováze přepočítání : doba učení 84-87: větší stabilita 88-91: žádné zásahy nebyly potřeba –symbol úspěchu integrace –vedoucí role Bundesbanky a zápodoněmecké marky (krycí měna)

Proč znovu myšlenky o HMU? hlavní faktory –dokončení jednotného trhu –liberalizaci kapitálových trhů (od roku 1990) Hannoverský summit (1988) Delorsův výbor –znovu vývoj ve třech fázích –Evropský systém centrálních bank –IGC diskutuje včlenění HMU do SES, kritéria? určena konvergenční kritéria nezávislost centrálních bank nesmí se tisknout peníze k pokrytí dluhů

Počáteční problémy ratifikace –Maastricht odmítnut v Dánsku –Francie se rozhodla konat referendum populace proti EMU sázka trhů na rozpad ERM tlak na libru, frank, liru –EMU dostává přímý zásah krize léta 1993 opuštěna původní pravidla ERM, ale ne celý systém –kompromis: limity zvýšeny na +/- 15 % zkušenost- ERM není dostatečně stabilní k zajištění stálých směnných kurzů v roce 1996 uveden Pak růstu a stability –požadavky Německa –pravidla musí být dodržena i po startu HMU –ne všichni souhlasí

Počáteční problémy politická rovina projektu –sídlo ECB boj mezi Německem a Lucemburskem –kdo bude prvním guvernérem ECB? kompromis s Duisenbergem poškozena důvěra v nezávislost ECB –jaké jméno pro společnou měnu? původně: ECU (Němci proti) mnoho dalších návrhů summit v Madridu: euro stejné spory o podobu mincí a bankovek

Kdo má být členem eurozóny? jasná kritéria (daná v SES) v polovině 90. let první odhady, kdo by je naplňoval –Irsko, Dánsko, Portugalsko, Španělsko, Rakousko, Nizozemí –eurozóna druhého řádu Dánsko a Británie mimo už od Maastrichtu v květnu 1998 rozhodnuto, že od 1. ledna 1999 bude součástí 11 zemí Řecko se přidává v roce 2001 Švédsko odmítlo v roce 2003 v referendu Slovinsko v roce 2007 Kypr, Malta v roce 2008

Maastrichtská kritéria a členské státy (EU-15) Deficit rozpočtu k HDP % Veřejný dluh v % HDP Roční míra inflace % Úrokové míry % Stabilita směnných kurů Rok 1997 January 1998 March 1998 Kritérium -3,060,02,77,82 last years in EMS Belgium-2,1122,21,45,7ano Denmark0,765,11,96,2ano Finland-0,955,81,35,9From 10/96 France-3,058,01,25,5ano Ireland0,966,31,26,2ano Italy-2,7121,61,86,7From 11/96 Luxembourg1,76,71,45,6ano Germany-2,761,31,45,6ano Netherlands-1,472,11,85,5ano Portugal-2.562,01,86,2ano Austria-2,566,11,15,6ano Greece-4,0108,75,29,8From 3/98 Spain-2,666,81,86,3ano Sweden-0,876,61,96,5ne UK-1,953,41,87,0ne Průměr-2,472,11,66,1-

Důvody pro EMU hospodářské vysvětlení –optimální měnový prostor země jsou dostatečně hospodářsky provázané jsou nástroje pro boj s externími asymetrickými šoky EMU asi není OMP kritici: ani některé federace nejsou OMP, náklady na vzdání se určování úrokových měr nejsou vysoké –důvěryhodnost centrálních bank trhy v ně musejí mít důvěru pevný závazek je výhodnější než neformální následování Bundesbanky ECB s plnou nezávislostí a jasným cílem- cenovou stabilitou

Je EU optimálním měnovým prostorem?

Důvody pro EMU politologické vysvětlení –neofunkcionalismus výsledek spilloveru liberalizace trhů následování německé měnové politiky role nadnárodních institucí –mezivládní přístup hlavní rozhodnutí činěna Evropskou radou jsou plněny zájmy hlavních států –Francie chce svázat německou hegemonii –Německo prosazuje potřebnou stabilitu –federalismus úmyslný krok směrem k federaci integrace zadními vrátky měna jako symbol identity

Kritika EMU státy oponující euru –Dánsko a Švédsko hospodářsky úspěšné, role sociálního systému referenda v roce 2000 a 2003 –Británie tvrzení o odlišných hospodářských cyklech zvláštní pozice londýnské City zejména ale otázka politická pětibodový test dle Gordona Browna –sladění hosp. syklů? –dostatečná felxibilita? –více investicí pro Británii? –jaký dopad na finanční služby? –vyšší růst, zaměstnanost?

Kritika EMU ECB příliš nezávislá –pouze jeden cíl –vše ukotveno ve zřizovacích smlouvách (problém institucionalizace) velmi málo protiváh –ECB nemusí podporovat politiku požadovanou MS –otázka legitimity a odpovědnosti měnová integrace vyvinutější než hospodářská –téměř žádné vedlejší nadnárodní politiky umožňující reagovat na rozdíly –žadné stabilizátory k boji s asymetrickými šoky –jaké řešení pro dva protichůdné požadavky?

Kritika EMU

Rozpočet Společenství Delorsův balíček –hmotné základy dohody více peněz pro strukturální politiku větší role Parlamentu i Komise –procesní základy dohody víceletý rozpočtový rámec rozpory v roce 1993 ( ) –tvoří se skupina plátců a příjemců rozpory v letech ( ) –souvisí také s rozšířením –„Nikdo nechce platit víc, někdo chce platit méně, nikdo nechce dostávat méně a všichni chceme dát více na rozšíření“ podobná situace v letech ( )

Na co se prostředky vydávají? (v % HDP)