EU jako příležitost pro investory Petr Zahradník EU Office České spořitelny.

Prezentace na téma: "EU jako příležitost pro investory Petr Zahradník EU Office České spořitelny."— Transkript prezentace:

1 EU jako příležitost pro investory Petr Zahradník EU Office České spořitelny

2 strana 2 EU jako příležitost pro investory Regulace finančních trhů EU v důsledku krize Příčiny a projevy krize: -Hypoteční krize v USA – zřejmě ještě dále pokračuje -Konec systému investičního bankovnictví v USA (krach, nucený prodej či změna na standardní komerční banky) -v prostředí globální ekonomiky: angažovanost některých evropských zemí v těchto procesech -Finanční inovace -Globalizace

3 strana 3 EU jako příležitost pro investory Regulace finančních trhů EU v důsledku krize -Změna pravidel i pojetí regulace: pojištění vkladů, ratingové agentury, kapitálové požadavky bank, „nová finanční architektura“ -Ucelený dokument (Evropský plán hospodářské obnovy – listopad, prosinec 2008); schválený definitivně Evropskou radou v červnu 2009

4 strana 4 EU jako příležitost pro investory Regulace finančních trhů EU v důsledku krize Evropský plán hospodářské obnovy: -Krátkodobé a střednědobé fiskální stimuly dočasného charakteru -Dlouhodobá opatření strukturálního charakteru s trvalým uplatněním v post-krizovém období

5 strana 5 EU jako příležitost pro investory Regulace finančních trhů EU v důsledku krize Platforma G-20 Londýn – duben 2009 Pittsburgh – září 2009 –revidovaná směrnice o kapitálové přiměřenosti; regulační rámec a pravidla pro pojišťovnictví; nařízení o činnosti ratingových agentur; nakládání s elektronickými penězi; přístup k daňovým rájům a off-shore centrům; pravidla odměňování; úprava činnosti hedgeových fondů a private equity

6 strana 6 EU jako příležitost pro investory Regulace finančních trhů EU v důsledku krize „Čtyř-pilířový“ přístup: -Podpora finanční stability a obnova důvěry ve finanční trhy; -Implementace podpůrných opatření s využitím tzv. fiskálního stimulu k oživení hospodářského růstu; -Provedení strukturálních opatření ve prospěch růstu a zaměstnanosti; -Prosazení globálního zamezení projevům protekcionismu a podvázání světových obchodních a investičních toků

7 strana 7 EU jako příležitost pro investory Změna v chování k osobním financím a investicím –Zvýšení obezřetnosti (snazší pro nás, kteří jsme dlouhé generace byli obezřetnými a teprve v této dekádě jsme začali razantně využívat dluhových instrumentů); –Reflexe makroekonomické situace (ex-post) i tržního sentimentu (ex-ante)

8 strana 8 EU jako příležitost pro investory Vývoj chování a hospodaření bank v ČR -Velmi pravděpodobně spíše vyvolané sekundární efekty (ty jsou však značné především v oblasti poklesu zahraniční poptávky a tím i snížení exportního výkonu; dále: obezřetnější přístup bank k externím finančním zdrojům; riziko zhoršení fiskální bilance) -Rozdíl oproti USA i většině Evropy: finanční sektor se choval – po zkušenostech ve druhé polovině 90. let podstatně obezřetněji – riziko kolapsu dlužníků (individuálních i korporátních) je u nás podstatně nižší -Nabídka tuzemských bank je téměř výlučně zaměřena na tuzemský trh (v zahraničních aktivitách jsou „namočeny“ podstatně méně; rovněž podíl špatných úvěrů je u nás velice nízký -Jisté riziko: vlastnická struktura českých bank – co se stane, když se některá ze zahraničních matek českých bank dostane do vážných problémů ? Ani zde se zatím vážné riziko neprojevilo –I přes pokles v některých případech, všechny si udržely zisk; v Evropě i ve světě nyní velmi neobvyklé

9 strana 9 EU jako příležitost pro investory Bankovní sektor ve střední Evropě: zajímavý investiční příběh, nebo riziková investice? –Dlouhodobě: obsah zajímavého investičního příběhu zamíří k dalším úspěšným pokračováním; produktový potenciál (ve vztahu k HDP či disponibilnímu příjmu) zůstává stále nenaplněn; –Krátkodobě: určitě citelný vliv (v porovnání s naší situací v bankovnictví v letech 1994 – 2000 však spíše úsměvná provinciální epizoda); každopádně důvod k přehodnocení strategických priorit: větší důraz na vkladové produkty, v porovnání s předchozí bezednou úvěrovou expanzí; větší přirozená selekce (silnější podpora životaschopným seriózním projektům; nikoliv virtuálním bublinovým floskulím); –Naše přetrvávající výhoda: stále mimořádně kvalitní úvěrové portfolio (zhruba 2,8 % klasifikovaných úvěrů, zhoršení o cca 1 p.b., průměr EU přibližně 5 %; CZ (2000) = 32,6 %)

10 strana 10 EU jako příležitost pro investory Erste Group Bank Konvergenční příběh regionu střední a východní Evropy

11 strana 11 EU jako příležitost pro investory Komerční banka Rovněž konvergenční příběh regionu, podstatně silněji korigován globálním vlivem

12 strana 12 EU jako příležitost pro investory pzahradnik@csas.cz Děkuji vřele za Vaši pozornost !!!