Velkoobchodní trhy (s elektřinou a plynem) 2016 Luděk Horn Ředitel útvaru trading ČEZ a. s.

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

HLAVNÍ ÚČASTNÍCI TRHU S ELEKTŘINOU Koncoví odběratelé mají zájem pokrýt očekávanou spotřebu za minimální cenu c Odběratel Typický roční průběh spotřeby zákazníka Burzy a brokeři mají obdobnou funkci jako obchodníci Obchodník 1 Obchodník 2 Energetická burza Export Import Obchodníci uspokojují protichůdné zájmy výrobců i odběratelů, berou na sebe riziko otevřené pozice Výrobce 2 Výrobce 1 Typický roční průběh disponibility výrobce Výrobci mají zájem maximalizovat příjem z uplatnění disponibility

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

JAK FUNGUJE TRH S ELEKTŘINOU Základní problém: elektřinu nelze skladovat, výroba se vždy musí rovnat spotřebě! Provozovatel přenosové soustavy (PPS, TSO), v ČR ČEPS Výrobce A Obchodník B Obchodník C Odběratel D Hlášení dodávky (scheduling) Operátor trhu s elektřinou (MO) v ČR OTE Výrobce A Obchodník B Obchodník C Odběratel D Syst Hod Výr. ObchB Odch. VýrA ObchC OdbD odběr Odch odch 1 9 -10 -1 10 -11 -2 2 -12 3 11 -9 x 24 8 Výrobce A Hod výroba ObchB 1   -10 2 3 x 24 Obchodník B Obchodník C Odběratel D Hod VýrA ObchC ObchB OdbD odběr 1 10 -10   2 3 x 24 PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

ZAJIŠTĚNÍ ROVNOVÁHY V SOUSTAVĚ OTE vyhodnocuje odchylky jednotlivých subjektů ČEPS vyrovnává bilanci aktivací od výrobců nakoupených podpůrných služeb Platba za odchylku Platba za dodanou regulační energii Platba za rezervovanou kapacitu Platba poplatku za systémové služby ODBĚRATELÉ způsobují odchylku VÝROBCI zajišťují jednotlivé podpůrné služby: primární regulace sekundární regulace terciální regulace (kladná a záporná) rychle startující záloha (10 a 15 min.) dispečerská záloha (30,60,90,360 min.) Obdobně platí za odchylku i výrobci či obchodníci PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

DVĚ ZÁKLADNÍ FORMY OBCHODOVÁNÍ Volný trh - OTC Market (Over-the-Counter) Obchody bilatelární přímé nebo zprostředkované (brokeři: elektronicky nebo hlasově) V ČR první broker otevřel „český screen“ v prosinci 2004, v současnosti zde působí 5 brokerů Burzovní trh - Exchange Market Spotový trh (OKO) – provozuje OTE od roku 2001 Futures trh - Pražská Energetická Burza (PXE) září 2006 oznámen záměr vytvořit burzu 21.12. 2006 oficiální založení PXE 17.7. 2007 spuštěno obchodování PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

PŘÍKLAD BROKERSKÉ OBCHODNÍ PLATFORMY TFS (CZECH SCREEN) PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

PŘÍKLAD AGREGOVANÉ BROKERSKÉ PLATFORMY TRAYPORT PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

BURZOVNÍ OBCHODNÍ PLATFORMA PXE (PŮVODNÍ) PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

HLAVNÍ ROZDÍL OBOU TRHŮ – RISK MANAGEMENT Na velkoobchodním trhu s elektřinou je rizikem nejen nedodání podkladového aktiva (elektřiny), nebo nezaplacení příslušné dodávky, ale i cenová delta “náhradní dodávky“ a dostupnost podkladového aktiva vůbec OTC trh – rizika řeší obchodní partneři bilaterálně – většinou ošetřováno riziko nezaplacení dodávky – ostatní rizika často nedoceněna a neošetřena Burzovní trh – rizika ošetřena centrálně systémem maržování – burza jako centrální protistrana eliminuje kreditní riziko mezi účastníky trhu navzájem. – ošetřeno i riziko úpadku rizika účastníka obchodu initial margin – finanční zajištění nominální hodnoty otevřených kontraktů variation margin – finanční zajištění změny ceny držených pozic delivery margin – finanční zajištění skutečné dodávky/odběru PX

VARIATION MARGIN CHRÁNÍ KUPUJÍCÍHO I PRODÁVAJÍCÍHO V případě růstu cen po uzavření obchodu skládá variation margin prodávající – ochrana kupujících proti defaultu prodávajícího (ať již ochoty nebo schopnosti dodat za původní „nízkou“ cenu) V případě poklesu cen po uzavření obchodu skládá variation margin kupující – ochrana prodávajících proti defaultu kupujícího (ať již ochoty nebo schopnosti odebrat za původní „vysokou“ cenu) PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

STRUKTURA ČESKÉHO VELKOOBCHODNÍHO TRHU JE JIŽ SROVNATELNÁ S VYSPĚLÝMI TRHY Porovnání vybraných velkoobchodních trhů (2007, Česko 2008) trh (TWh) spotřeba burza spot futures OTCcleared eOTC+) Skandinávie 300 NordPool 287 1057 1250   Německo 555 EEX 118 189 922 1981 Francie 480 PowerNext 44 79 4 306 Česko 64 PXE/OKO 1,4 33+++)  3,4 50++) +) pouze elektronické platformy ++) odhad +++) včetně OTC cleared Zdroj: UCTE, ESME, PXE, odhady ČEZ Vývoj zobchodovaných objemů na PXE v roce 2008 (TWh)

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

VELKOOBCHODNÍ CENA ELEKTŘINY SE UTVÁŘÍ NA TRHU NA ZÁKLADĚ MNOHA FAKTORŮ NABÍDKY A POPTÁVKY (Kč/MWh) Faktory poptávky – spotřeba průmyslu a domácností, počasí přeshraniční kapacity Faktory nabídky – Kapacity a účinnosti elektráren Ceny paliv – uhlí, plyn, ropa Ceny CO2 Přeshraniční kapacity OBJEM (MW) Spotové ceny (Např. cena produktu Dodávka 1MW zítra od 11 do 12 hodin) Forwardové ceny (Např. cena produktu Dodávka 5 MW celý příští rok) = Průměr očekávaných budoucích hodinových spotových cen

Přednostní právo dotovaných obnovitelných zdrojů na využití deformuje klasický merit order Variabilní náklady €/MWh Tradiční elektrárny jsou vytlačovány RES, snižuje se jejich využití v čase a dosahují i nižších cen než by dosáhly v případě, že by RES neexistovaly Nový problém: Růst podílu výroby v obnovitelných zdrojích (RES) snižuje velkoobchodní cenu elektřiny, (byť koncovému zákazníkovi účet roste…) min. zatížení max. zatížení topné oleje hnědouhelné paroplynové černouhelné větrné vodní jaderné plynové topné oleje hnědouhelné paroplynové černouhelné větrné vodní solární jaderné plynové Tradiční elektrárny tedy realizují nižší tržby a výstavba nových se nevyplácí, přestože jsou stále potřeba jako záloha pro situace nepříznivé pro výrobu v RES. Dostupná výrobní kapacita MW 16 PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

CZ - DE CAL+1 prices 2008 - NOW

CONTRACT FOR DIFFERENCES Jedno z možných řešení financování nových investic Výrobce platí prémii Výrobce získává kompenzaci Otázky k dořešení: Jaký subjekt bude „protistranou“ Proti jakému cenovému indexu se bude diference počítat Bude mít každá země jiné schéma? A samozřejmě kde na to vzít peníze…

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

NOVÁ REGULACE PRO ENERGETICKÉ FIRMY Porovnání REMIT / EMIR Nařízení REMIT EMIR Účel Zamezení manipulace s velkoobchodním trhem s elektřinou a zemním plynem Zamezení zneužívání důvěrných informací Eliminace systémového rizika obchodování s OTC deriváty, definovaných v MiFID (nejen elektřina a plyn) Metoda Zveřejňování důvěrných informací Reporting transakcí Registrace účastníků trhu Povinnost vypořádávat některé OTC transakce prostřednictvím centrálních protistran Reporting derivátových transakcí Role EU Agentury ACER Provozuje centrálního registru obchodních údajů ESMA Definuje standardy a zásady, schvaluje kategorie derivátů, centrální protistrany, registry obchodních údajů Kompetence národních regulátorů ERÚ Dohled a sankce ČNB Schvaluje výjimky z povinnosti centrálního vypořádání Role EK Vydává implementační akty Schvaluje standardy, definované ESMA

DOPADY REGULACE FINANČNÍCH TRHŮ NA ENERGETIKU Místo předpokládaného snížení rizik může paradoxně dojít k jejich zvýšení Popis opatření Rizika pro energetiku Zákaz manipulace s trhem a zneužívání vnitřních informací – reportování transakcí do ACER (fyzicky i finančně vypořádávané spotové i forwardové velkoobchodní transakce s elektřinou a zemním plynem) Zveřejňování fundamentálních dat výrobci Nové Nařízení o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů Obchody s OTC deriváty budou muset být od určitého objemu účtovány prostřednictvím ústředních protistran a oznamovány ústředním datovým střediskům Novelizace Market in Financial Instruments Directive – návrh zrušení dosavadní výjimky pro obchodování s komoditami na vlastní účet Úprava definice komoditních derivátů jako finančního nástroje Zákaz manipulace s trhem a zneužívání vnitřních informací při obchodování s produkty, definovanými v MIFID Způsob ochrany a zpřístupňování dat reportovaných transakcí do databáze ACER Zveřejňování informací veřejnosti – nutnost agregace a anonymity Zúčtovací a informační prahy zveřejněny Nutnost reflektovat specifika energetiky při stanovování prahů Nařízení neobsahuje definice hedgingu a spekulativních transakcí a způsob jejich zahrnutí do výpočtu Hrozí zrušení výjimky pro obchodování s komoditními deriváty pro energetiku Riziko nutnosti získání „MiFID“ licence, plnění podmínek jako finanční instituce Dvojitý reporting Nejasná vazba na REMIT REMIT  2011 EMIR  2012 MiFID2/MIFIR 2013-4? MAD/MAR 2013-4?

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

TRH S ELEKTŘINOU V ČR Energetický regulační úřad Operátor trhu s elektřinou a.s. Licence na obchodování s elektřinou Smlouva o zúčtování odchylky Jednorázový poplatek Vypořádání odchylek Garance ČEZ, a. s. Smlouva o přístupu k aukcím Smlouva o přístupu k přeshraničním uvedení Zdarma Platby za kapacitu Garance ČEPS, a. s. Aukční kancelář na přeshraniční kapacity PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

TRH S ELEKTŘINOU V NĚMECKU Bundes Netz Agentur Operátor trhu s elektřinou a.s. Licence na velkoobchod není potřeba! ČEZ, a. s. Smlouvy o přístupu k aukcím 4x Smlouva o zřízení bilančího účtu Vypořádání odchylek Platby za kapacitu Garance 4x Garance 4 TSO Aukční kanceláře na přeshraniční kapacity PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

TRH S ELEKTŘINOU V POLSKU URE Operátor trhu s elektřinou a.s. Licence na obchodování s elektřinou Každoroční poplatek ČEZ, a. s. Smlouva o poskytování přenosových služeb Smlouvy o přístupu k aukcím Vypořádání odchylek Platby za kapacitu Garance Garance PSE-O Aukční kanceláře na přeshraniční kapacity PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

ELECTRICITY TRADING IN HUNGARY Regulatory Authority (HEO) Market Operator Foreign Traders can obtain Restricted Trading License for Wholesale Trading without Local Establishment Entry Fee +Annual Fee based on Transacton Volume Trading license TRADER Payments for Imbalances Transmission Service Agreement Agreement Auction Fees Collateral Collateral MAVIR Central Auction Office PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

WHY A TRADING LICENSE IS AN OBSTACLE? CZ Example: Deal: CEZ sells to the consumer in the Romanian grid power from its Czech generation for 50 €/MWh SK HU RO ? 47 €/MWh ? 48 €/MWh ? 49 €/MWh artificial transfer price artificial transfer price artificial transfer price 50 €/MWh contract price 50 €/MWh CEZ, a.s. CEZ Slovakia s.r.o. CEZ Hungary Kft. CEZTrade Romania Srl. Consumer In RO tax issues tax issues tax issues tax issues legal issues legal issues legal issues legal issues accounting issues accounting issues accounting issues accounting issues regulatory issues regulatory issues regulatory issues regulatory issues PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

PŘEHLED OBCHODOVÁNÍ NA VELKOOBCHODNÍCH TRZÍCH S ELEKTŘINOU   licence velkoobchod prodej koncovým zákazníkům Česká republika ano ČEZ, a.s. ČEZ Prodej, s.r.o. Slovensko ČEZ, a. s. ČEZ Slovensko s.r.o. Polsko ČEZ Trade Polska, z.o.o. Německo, Holandsko ne Rakousko, Švýcarsko Francie Maďarsko CEZ Hungary, Kft Rumunsko CEZ Vanzare S.A. Bulharsko ČEZTrade Bulgaria EAD ČEZ, a.s. (201?) ČEZ Electro AD Řecko Srbsko ČEZ Srbija d.o.o. Kosovo Ukončeno působení v Bosně a Hercegovině, Albánii PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

PŘEHLED OBCHODOVÁNÍ NA VELKOOBCHODNÍCH TRZÍCH S PLYNEM   licence velkoobchod prodej koncovým zákazníkům Česká republika ano ČEZ, a.s. ČEZ Prodej, s.r.o. Slovensko ČEZ, a. s. ČEZ Slovensko s.r.o. Německo ne Rakousko Velká Británie Holandsko Rumunsko ČEZ Trade Romani S.r.l. CEZ Vanzare S.A. PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

CENTRÁLNÍ TRADING SKUPINY ČEZ A SMLUVNÍ VZTAHY Centrální trading skupiny ČEZ zajišťuje veškeré velkoobchodní transakce s energetickými komoditami, a to přímo nebo jménem a na účet příslušné licencované dceřiné společnosti Mandátní smlouva Prodej elektřiny vyrobené ve vlastních elektrárnách (ČR,PL,BG) Tolling Agreement Nákup elektřiny pro dodavatelské společnosti (DE,ČR,SK,PL,HU,BG,RO) Full Supply Agreement Proprietary trading (elektřina, povolenky, černé uhlí, zemní plyn) rámcové smlouvy EFET, ISDA, IETA) Optimalizace provozu elektráren PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

Velkoobchodní trhy s elektřinou a plynem Definice velkoobchodního trhu Scheduling a balancing Organizované trhy Merit order a ceny Regulace komoditních trhů Licenční povinnosti Trading v ČEZ, a. s. Propojování národních trhů

VÝVOJ ORGANIZACE PŘIDĚLOVÁNÍ PŘESHRANIČNÍCH KAPACIT TSO1 hranice TSO2 Není přístup třetích stran, není žádné přidělování… Každé TSO přiděluje na svém území Každé TSO organizuje aukci na ½ kapacity Obě TSO organizují aukci společně Několik TSO zřídí aukční kancelář, kterou pověří organizací společných koordinovaných aukcí CAO Freising for Central Europe CASC Luxmbourg for Western Europe CAO Podgorica for South East Europe New project: CAO + CASC = JAO PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

HISTORIE PŘIDĚLOVÁNÍ PŘESHRANIČNÍ KAPACITY OKOLO ČR 2001 EON Netz (nyní Tennet) organizuje jednostrannou roční a měsíční aukci na profilu EPS/EON 2002 EON a VEAG (předchůdce VET, nyní 50 Hertz) organizují jednostranné aukce roční a měsíční, ČEPS zahajuje přidělování kapacity na principu pro-rata 2003 Na jednotlivých profilech s výjimkou PSE jsou organizovány nekoordinované společné aukce 2004 Spuštěny denní aukce 2005 ČEPS pověřena organizováním koordinovaných společných aukcí na profilech VET, ČEPS and PSE 2006 SEPS a EON se připojují ke společné koordinované aukci 2007 ČEPS organizuje intraday alokaci na profilech SEPS and VET 2008 EON a APG ¨se připojují k intraday alokaci 2010 CAO Central Allocation Office GmbH zahájil činnost pro 8 TSO v regionu CEE 2013 CAO spouští aukce pro 2 hranice Chorvatska PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

MARKET COUPLING Jiná forma organizace exportu/importu elektřiny Koncoví odběratelé mají zájem pokrýt očekávanou spotřebu za minimální cenu c Odběratel Typický roční průběh spotřeby zákazníka Burzy a brokeři mají obdobnou funkci jako obchodníci Obchodník 1 Obchodník 2 Energetická burza Export Import Obchodníci uspokojují protichůdné zájmy výrobců i odběratelů, berou na sebe riziko otevřené pozice Výrobce 2 Výrobce 1 Typický roční průběh disponibility výrobce Výrobci mají zájem maximalizovat příjem z uplatnění disponibility

CO MARKET COUPLING PŘINÁŠÍ A co odnáší… Dříve Nyní TSO přiděluje přeshraniční kapacitu „na zítra“ obchodníkům v aukci Obchodník realizuje export/import na základě v aukci získané kapacity Obchodník je ten, kdo přesouvá elektřinu mezi národními trhy TSO přiděluje přeshraniční kapacitu „na zítra“ spotovým burzám Burzy realizují export/import na základě vyhodnocení nabídek na nákup/prodej elektřiny na burze Spotová burza je ten, kdo přesouvá elektřinu mezi národními trhy Obchodník nadále přesouvá elektřinu mezi trhy na základě roční a měsíční přeshraniční kapacity ( a uvnitř dne). 37

JAK TO BURZY DĚLAJÍ? Market Coupling ve zkratce Market Coupling spojuje poptávkové a nabídkové křivky propojovaných trhů. Denní aukce na přeshraniční kapacitu přestávají existovat, protože tatáž kapacita je dána k dispozici burzám pro Market Coupling Merit Order trhu A Merit Order trhu B €/MWh €/MWh Přeshraniční kapacita MW MW PRG-ZPD008-20041008-11373P1C 38

DG Energy High Level Vision of Implementation PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

MARKET COUPLING ČESKÁ REPUBLIKA – SLOVENSKO – MAĎARSKO - RUMUNSKO Přeshraniční kapacita na profilu ČEPS – SEPS Pro roční a měsíční aukce se nic nemění (zůstávají explicitní) V denních (D-1) aukcích nebude přidělována obchodníkům, ale spotovým burzám Spotové burzy neuplatněné nabídky na levnějším trhu použijí do výše přidělené přeshraniční kapacity k uspokojení poptávky na dražším trhu (implicitní aukce) Pro každou hodinu následujícího dne pak vznikne Buď jedna cena stejná pro oba trhy Nebo různé ceny s menším spreadem než při původním izolovaném sesouhlasení Rozdíl cen = cena přeshraniční kapacity, kterou burzy zaplatí TSO 1. 7. 2009 zahájení provozu spotového trhu OKTE 1. 9. 2009 spuštění market couplingu ČR – SK 11. 9. 2012 spuštěn market coupling ČR – SK – HU 19.11.2014 spuštěn market coupling ČR – SK – HU- RO Důsledky pro trh: Skokové zvýšení likvidity spotových trhů Sblížení cenových hladin ČR, SR a HU PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

CZ-SK MARKET COUPLING PROVED EXPECTATIONS: LIQUIDITY TRIPLED AND PRICES EQUELED PRG-ZPD008-20041008-11373P1C

DISKUZE, DOTAZY DÍKY ZA POZORNOST! ludek.horn@cez.cz PRG-ZPD008-20041008-11373P1C