Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Prezentace se nahrává, počkejte prosím

11. 11. 2008 Česká ekonomika dopady globální finanční krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta.

Podobné prezentace


Prezentace na téma: "11. 11. 2008 Česká ekonomika dopady globální finanční krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta."— Transkript prezentace:

1 Česká ekonomika dopady globální finanční krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií

2 / strana2 Česká ekonomika v časech globální krize  Původně hypoteční krize na americkém trhu se přelila do celosvětové likviditní krize.  Zkrachovala řada finančních institucí. Pád Lehman Brothers a problémy AIG v září vedly k eskalaci krize, která přiměla centrální banky a vlády po celém světě ke koordinovaným krokům.  V posledních týdnech a měsících rostou obavy z dopadu této krize do emerging markets.  Na vzniklou situaci reaguje i MMF.  I přes dobré fundamentální ukazatele se krize silně dotýká i české ekonomiky.

3 / strana3 Česká ekonomika v časech globální krize  Strach z recese těžce dolehl na akciové trhy (S&P 500)

4 / strana4 Česká ekonomika v časech globální krize  Ceny komodit klesají a investoři se stahují do dolaru

5 / strana5 Česká ekonomika v časech globální krize Světová ekonomika - USA  USA zpomaluje.  Úvěrové křupnutí (credit crunch) má za následek prudký pokles výdajů domácností a firemních investic. Pokračuje pokles cen realit.  Očekáváme, že ekonomika USA počínaje touto polovinou roku vstoupila do recese. Celoroční růst HDP za rok 2008 dosáhne 1,4 %, v roce 2009 pak čekáme průměrný pokles o 0,3 %.

6 / strana6 Česká ekonomika v časech globální krize  Eurozóna brzdí pod vlivem likviditní krize a klesající poptávky z USA.  Růst HDP v tomto roce dosáhne 1,0 % a v příštím roce HDP klesne v průměru o 0,1 %. Světová ekonomika - Eurozóna

7 / strana7 Česká ekonomika v časech globální krize  Posilující dolar a obavy z vývoje emerging markets doléhají i na středoevropské měny

8 / strana8 Česká ekonomika v časech globální krize  Maďarský forint – na hraně krize

9 / strana9 Česká ekonomika v časech globální krize  Polský zlotý – větší obavy kvůli vyššímu krátkodobému dluhu

10 / strana10 Česká ekonomika v časech globální krize  Slovenská koruna – anticipace přijetí eura za 30,126 k prvnímu lednu 2009

11 / strana11 Česká ekonomika v časech globální krize  CZK/EUR vs USD/EUR

12 / strana12 Česká ekonomika v časech globální krize  Zpomalení ekonomiky eurozóny a silná koruna dolehnou negativně i na český HDP.  Je pravděpodobné, že z letošního růstu HDP poblíž 4,2 % příští rok ekonomika zpomalí těsně pod hranici 3 %.  Ústup inflace podpoří reálnou spotřebu domácností.  Významným pozitivním impulsem bude nástup nošovické automobilky.

13 / strana13 Česká ekonomika v časech globální krize  Dobré fundamentální ukazatele české ekonomiky podporují posilující trend čeké koruny proti euru  Nominální konvergence ČR – eurozóna probíhá přes inflační diferenciál a posilování koruny

14 / strana14 Česká ekonomika v časech globální krize

15 / strana15 Česká ekonomika v časech globální krize  2007 CA deficit dosáhl 1.8 % HDP  2008 – Mírné snížení přebytku v zahraničním obchodu + odliv vysokých zisků ve formách dividend do zahraničí. Repatriace zisků je podporována i nízkou likviditou na světových trzích.  Výrazné snížení přebytku obchodní bilance a pokles růstu HDP. Platební bilance

16 / strana16 Česká ekonomika v časech globální krize  Z krátkodobého hlediska je pravděpodobné, že koruna bude nadále korigovat ke slabším úrovním.  Hlavním důvodem je především příklon k dolaru a všeobecný odliv z emerging markets.  Dalším důvodem oslabení koruny bude i zhoršení výkonnosti české ekonomiky.  Dobré fundamentální ukazatele (minimální výpůjčky v cizích měnách) činí korunu neatraktivní z hlediska spekulativního útoku.  Hlavním rizikem je tak případná nákaza z regionu (Maďarsko, Pobaltí, Rumunsko, Ukrajina, Rusko)  Případná nákaza by vedla k hlubší depreciaci CZK, která by ovšem pravděpodobně neměla tragické makroekonomické konsekvence. Oslabení CZK v rámci regionu by mělo být relativně malé.  Výrazná pomoc IMF a EU pro region trhy významně zklidnila. Hrozí ČR měnová krize?

17 / strana17 Česká ekonomika v časech globální krize  Fed razantně snížil v reakci na zpomalení růstu, krizi části finančního sektoru USA a pokles domácích inflačních tlaků úrokové sazby  ECB přikročila ke koordinovanému snížení sazeb o 50bp na 3,75 %. Prezident ECB Trichet připustil možnost dalšího snížení. RZB očekává postupné snížení sazeb ECB na 2,0 %. Část z této „prognózy“ již ECB minulý týden naplnila.  ČNB po sérii zvyšování úrokových sazeb přikročila počínaje srpnem ke snížení hlavní sazby z 3,75 % na 2,75 %. Vzhledem k očekávanému vývoji sazeb v eurozóně, naplňování očekávaného poklesu inflace a výrazným rizikům pro hospodářský růst počítáme s poklesem hlavní sazby ČNB na 2,25 % do poloviny roku Úrokový diferenciál

18 / strana18 Česká ekonomika v časech globální krize  Tržní úrokové sazby se během likviditní krize „utrhly“ od oficiálních sazeb centrálních bank a jsou stále velmi vysoké  Rozdíl mezi oficiálními sazbami centrálních bank a sazbami mezibankovního trhu je i několik set bazických bodů, banky si mezi sebou navíc půjčují jen na velmi krátkou dobu (do 3 dnů)  Vysoké úrokové sazby mezibankovního trhu vedly k prudkému nárůstu cen depozit  Otázka, jak dlouho bude trvat likviditní krize a její důsledek – extrémně vysoké tržní a klientské úrokové sazby je klíčovou otázkou dalšího ekonomického vývoje Tržní a klientské úrokové sazby

19 / strana19 Česká ekonomika v časech globální krize  Hlad po bezpečných aktivech vs. drahá likvidita (TED Spread)

20 / strana20 Česká ekonomika v časech globální krize Makroekonomická historie a predikce e2009f2010f HDP v běžných cenách, mld. Kč Růst HDP, stále ceny, %6,86,64,22,93,4 HDP na hlavu v EUR podle PPP Průmyslová výroba, %11,29,04,03,05,5 Míra nezaměstnanosti, %, průměr8,16,65,46,16,6 Nominální mzda v průmyslu, %6,07,49,07,57,0 PPI, %, průměr1,64,15,02,53,5 CPI, % průměr2,52,86,62,52,2 CPI, %, konec období1,75,45,02,02,5 Deficit veřejných financí, % HDP-2,7-1,6-1,3-1,9-2,4 Veřejný dluh, % HDP29,628,727,627,027,2 Obchodní bilance, mld. Kč39,887,980,045,090,0 Běžný účet, % HDP-2,6-1,8-2,0-2,6-2,1 Zahraniční investice, saldo, mld. Kč3,24,52,72,31,8 CZK/EUR, průměr28,327,724,825,124,2 CZK/USD, průměr22,620,316,518,6 Reposazba ČNB, průměr * 2,212,903,582,752,88 3M Pribor, průměr * 2,303,104,003,633,60 * Under revision. Zdroj: Raiffeisen Research

21 / strana21 Česká ekonomika v časech globální krize Měnový kurz, eop2008e2009f2010f2011f CZK/USD17,020,618,618,617,417,4 CZK/EUR24,825,125,124,224,223,5 USD/EUR1,461,221,301,35 Krátké období Dlouhé období Zdroj: Raiffeisen Research

22 / strana22 Výzkumné produkty Raiffeisen Research Nové informace o vývoji české a světové ekonomiky denně na sekce Analýzy na intranetu RBCZ – sekce Prezentace divizí - Výzkum Publikace: Okénko trhu (denně), Equity Daily Report (denně), Investiční radar (pondělí), CEE Weekly (pátek), CEE Equity Weekly (pátek), FX Weekly (pondělí), Focus FX (úterý), Market Monitor – finanční trhy (měsíčně), Market Monitor – měsíční přehled, Strategie CZ (čtvrtletně), Central and Eastern European Strategy (čtvrtletně), Financial Markets Global Strategy (čtvrtletně), Strategy TRIC (Turkey, India, Russia, China - čtvrtletně), Strategy Czech Republic (1 x ročně) Odbor ekonomického výzkumu - kontakty: Pavel Mertlík (makro) tel. (+420) , Helena Horská (makro, FX) tel. (+420) , Michal Brožka (makro, dluhopisy) tel. (+420) , Aleš Michl (investiční portfolio) tel. (+420) , Jindřich Svátek (akcie) tel. (+420) , Disclaimer: Tato prezentace byla připravena v dobré víře a s nejvyšší odbornou péčí. Raiffeisenbank nenese žádnou odpovědnost za přesnost předpovědí v ní obsažených. Budoucnost je fundamentálně nejistá.


Stáhnout ppt "11. 11. 2008 Česká ekonomika dopady globální finanční krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta."

Podobné prezentace


Reklamy Google