Prezentace se nahrává, počkejte prosím

Prezentace se nahrává, počkejte prosím

L-3. Model překrývajících se generací Jiří Rotschedl

Podobné prezentace


Prezentace na téma: "L-3. Model překrývajících se generací Jiří Rotschedl"— Transkript prezentace:

1 L-3. Model překrývajících se generací Jiří Rotschedl

2 •Ekonomika existuje navždy, ale lidé žijí pouze ve dvou periodách (Y-mladá generace, O-stará generace); •Volně obchodovatelný statek (reálný měnový kurz je roven 1, platí zákon jediné ceny); •Plně flexibilní ceny; •Příjem domácností spadl z nebe; •Po narození nejsou lidé zadlužení a nemají majetek. Předpoklady modelu

3 Opět Eulerova rovnice… •Netrpělivý lidé spotřebovávají více, když jsou mladí a méně, když jsou staří •Spotřeba je závislá na celoživotním disponibilním důchodu

4 Úroveň spotřeby nové a staré generace

5 Příklad – výpočet spotřeby Y, O •Výsledek je zcela odlišný od modelu s nekonečně dlouhým obdobím. •Co funguje jako omezení pro vypůjčení?

6 Připomenutí netrpělivých agentů v modelu s nekonečně dlouhým obdobím

7 Vláda

8 „Dvojitý deficit“ (Rikardovská ekvivalence)

9

10 Úspory a BÚ PB

11 Úspory a růst

12 Globální nerovnováha úspor / investic

13  “Conundrum” Alana Greenspana (2005)  When the Federal Reserve started to increase the federal fund rate in 2004 the long-term bond rates did not increase but declined further  “ … long-term interest rates have trended lower in recent months even as the Federal Reserve has raised the level of the target federal funds rate by 150 basis points. This development contrasts with most experience, which suggests that, other things being equal, increasing short-term interest rates are normally accompanied by a rise in longer-term yields.”

14 “Conundrum“ Alana Greenspana

15 Bernankeho “nadbytek úspor” (2005)  Asijské země (ale nejen ty) z deficitu BÚ měli přebytky BÚ  Reakce na asijské krize v roce 1997  Akumulace devizových rezerv  Výrazný pokles poměru spotřeby ku HDP

16 Globální nerovnováha úspor/investic jsou považovány za hlavní příčinu nedávné bubliny (Portes, 2009)  Příliv kapitálu do zemí s nejrozvinutějšími finančními trhy  Kapitál teče do kopce  Finanční sektor odpověděl  Hledání výnosů  Finanční inženýrství  Snadné měnové podmínky

17 Názor Johna Taylora 17  Shrnutí v: THE FINANCIAL CRISIS AND THE POLICY RESPONSES AN EMPIRICAL ANALYSIS OF WHAT WENT WRONG NBER Working Paper 14631,

18 Taylorovo pravidlo 18  Měnová politika v letech  Aktuální úroková sazba (sazba federálních fondů), pod úrovní, která je odvozena od Taylorovým pravidlem (odhad provedl v letech )

19 Názor Johna Taylora 19  Neexistuje globální nerovnováha mezi úsporami a investicemi Source: World Economic Outlook, IMF Sept 2005, Chapter 2, p. 92

20 Názor Johna Taylora 20  Monetární politika byla příliš jednoduchá ve více zemích R. Ahrend, B. Cournède and R. Price: "Monetary Policy, Market Excesses and Financial Turmoil", OECD Economics Department Working Papers, No. 597, March 2008.

21 Odpověď Bena Bernankeho 21  Shrnuto v: Monetary Policy and the Housing Bubble At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, 2010

22 22 Ben Bernanke: „ Monetary Policy and the Housing Bubble ", At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, Odpověď Bena Bernankeho

23 23 Ben Bernanke: „ Monetary Policy and the Housing Bubble ", At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, Odpověď Bena Bernankeho

24 24 Ben Bernanke: „ Monetary Policy and the Housing Bubble ", At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, Odpověď Bena Bernankeho

25 25 Ben Bernanke: „ Monetary Policy and the Housing Bubble ", At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, Odpověď Bena Bernankeho

26 26 Ben Bernanke: „ Monetary Policy and the Housing Bubble ", At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, Odpověď Bena Bernankeho

27 Shrnutí modelu překrývajících generací •Agregovaná spotřeba může být konstantní i když (1+r*)  1  více realistické predikce BU, než v modelu s nekonečně žijícími agenty; •Jednorázový pozitivní/negativní šok vede k dočasnému přebytku/deficitu CA. •Neplatí Rikardovská ekvivalence  dluhové financování vede k deficitu BÚ ("twin deficit");


Stáhnout ppt "L-3. Model překrývajících se generací Jiří Rotschedl"

Podobné prezentace


Reklamy Google